中國(guó)基金報(bào)記者 李智

(資料圖片僅供參考)

千億電力龍頭放大招！5月30日，華能水電公告稱，公司擬在西藏地區(qū)投資建設(shè)水電站項(xiàng)目，項(xiàng)目總投資583.81億元。該項(xiàng)目投資是公司建設(shè)瀾滄江西藏段清潔能源基地的重要樞紐。

項(xiàng)目總投資583.81億元

5月30日晚，華能水電發(fā)布公告稱，擬在西藏地區(qū)投資建設(shè)水電站項(xiàng)目，該項(xiàng)目裝機(jī)容量260萬(wàn)千瓦，多年平均發(fā)電量112.81億千瓦時(shí)，工程總工期132個(gè)月（不含籌建期），按2022年三季度價(jià)格水平計(jì)算，工程總投資583.81億元。

該項(xiàng)目裝機(jī)容量260萬(wàn)千瓦，多年平均發(fā)電量112.81億千瓦時(shí)，工程總工期132個(gè)月（不含籌建期），按2022年三季度價(jià)格水平計(jì)算，工程總投資583.81億元人民幣。

項(xiàng)目資金來(lái)源方面，該項(xiàng)目建設(shè)資金由資本金和負(fù)債融資兩部分組成，資本金占工程總投資的30%，由公司所屬全資子公司華能瀾滄江上游水電有限公司根據(jù)項(xiàng)目年度投資計(jì)劃投入。其余為負(fù)債融資，由公司以項(xiàng)目融資方式從國(guó)內(nèi)政策性銀行和商業(yè)銀行貸款等方式融資。

華能水電表示，本項(xiàng)目投資是公司建設(shè)瀾滄江西藏段清潔能源基地的重要樞紐，在發(fā)揮瀾滄江流域梯級(jí)聯(lián)合調(diào)度優(yōu)勢(shì)，提升梯級(jí)水能利用率及綜合發(fā)電效益方面作用顯著。該項(xiàng)目建設(shè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)可行，后續(xù)配合瀾滄江上游西藏段清潔能源基地其他電源外送，有利于提升公司市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。項(xiàng)目建成投產(chǎn)后，公司裝機(jī)容量和產(chǎn)能將進(jìn)一步擴(kuò)大，對(duì)公司發(fā)展具有重要積極影響。

注入優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)

近期，華能水電大動(dòng)作不斷。5 月10 日，華能水電公告擬收購(gòu)華能集團(tuán)持有四川能源開發(fā)公司（簡(jiǎn)稱“四川能源開發(fā)”）51%股權(quán)、華能國(guó)際持有四川能源開發(fā)49%股權(quán)。

此次的交易標(biāo)的四川能源開發(fā)是一家以從事電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)為主的企業(yè)。截至2022年底，四川能源開發(fā)公司資產(chǎn)總額187.52億元，所有者權(quán)益52.87億元，營(yíng)業(yè)收入24.39億元，利潤(rùn)總額8.21億元，凈利潤(rùn)6.86億元。

華能集團(tuán)為公司控股股東，同時(shí)也是華能國(guó)際最終控股股東，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

華能水電表示，本次交易完成后，四川能源開發(fā)公司將成為公司直接持有100%股權(quán)的全資子公司，華能集團(tuán)向公司注入該等非上市水電資產(chǎn)系切實(shí)履行其作為公司控股股東作出的避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相關(guān)承諾，該等資產(chǎn)的注入有利于進(jìn)一步提高上市公司資產(chǎn)質(zhì)量，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力,對(duì)公司發(fā)展具有積極影響。

中金研報(bào)指出，優(yōu)質(zhì)水電資產(chǎn)注入，促進(jìn)集團(tuán)內(nèi)資源整合。四川能源開發(fā)系華能集團(tuán)在四川水電開發(fā)的區(qū)域公司，涉及流域包括大渡河、嘉陵江等水資源富集區(qū)域，截至1H21 裝機(jī)容量265.1 萬(wàn)千瓦。考慮到四川省2023年電力供需偏緊，省內(nèi)電價(jià)仍可能上行，該項(xiàng)目仍屬優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。此外，電力央企加速資產(chǎn)整合，推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，契合“中特估”價(jià)值。

一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)8%

華能集團(tuán)是一家大型流域水電企業(yè)，是培育云南水電支柱產(chǎn)業(yè)和實(shí)施“西電東送”、“云電外送”的核心企業(yè)和龍頭企業(yè)，“藏電外送”的主要參與者。公司主要經(jīng)營(yíng)水電開發(fā)、水力發(fā)電、發(fā)電銷售、工程建設(shè)等業(yè)務(wù)。

截至2023年第一季度末，公司累計(jì)發(fā)電量156.10 億千瓦時(shí)，同比減少11.44%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.03億元，同比增長(zhǎng)8.25%。

在近期的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，華能水電表示，發(fā)電量下降但業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因是：雖然瀾滄江流域來(lái)水偏枯、電量下滑，但電價(jià)上漲和成本下行助力利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)增長(zhǎng)。一是小灣、功果橋、糯扎渡電站部分發(fā)電機(jī)組、配備電設(shè)備及水工機(jī)械12年折舊年限陸續(xù)到期影響，本期營(yíng)業(yè)成本同比減少8.5%；二是本期帶息負(fù)債規(guī)模和融資成本同比減少，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降低17.7%。

在電價(jià)方面，華能水電稱2022年公司平均售電電價(jià)與2021年基本持平，略微下降。主要原因：一是2022年瀾滄江上半年來(lái)水較好，增發(fā)電量主要外送廣東，但電價(jià)較云南省內(nèi)交易價(jià)格低。二是汛期來(lái)水大幅偏枯，高價(jià)值西電東送電量大幅減送，留存云南省內(nèi)消納。當(dāng)前云南省內(nèi)和南方區(qū)域電力供需形勢(shì)緊張，用電需求旺盛，電價(jià)存在上漲預(yù)期。但電價(jià)上漲受電力供需和宏觀調(diào)控多方面影響，預(yù)計(jì)公司電價(jià)保持基本穩(wěn)定。

在近期電力板塊的帶動(dòng)下，華能水電的股價(jià)也震蕩上漲，年內(nèi)累計(jì)漲超15%，最新總市值為1368億元。

關(guān)鍵詞：