(相關資料圖)

8月23日，兩市低開震蕩走低，滬指盤中跌破3100點。在大盤情緒影響下，化工板塊大面積飄綠，細分化工指數成份股中僅遠興能源、華峰化學、安道麥A等少數股飄紅，恩捷股份繼昨日跌停后早盤再跌近5%。從指數層面看，細分化工指數已跌破今年5月前低點，再創逾3年新低。

場內ETF方面，追蹤細分化工指數的化工ETF（516020）早盤低開震蕩，截至發文場內價格跌幅收窄至0.88%，成交額1223萬元，較昨日縮量明顯，且盤中偶現溢價，或意味著隨著板塊再度跌落低點，資金再度入場做多化工板塊。

化工當下在何位置？根據最新數據，細分化工指數PE估值位于自2012年4月以來的30.78%歷史分位。對此，中泰證券最新觀點認為，當前行業基本面已悄然轉變為“強現實、弱預期”。

中泰認為下半年投資最大主線為經濟復蘇，“強弱”本質上是修飾語，重要在“復蘇”本身。本輪復蘇周期疊加了化工產能的大幅擴張，市場擔憂其將抑制產品價格上漲。

一是本輪投產周期中或存在結構化的差異，部分化工品在政策驅動下仍存在收縮邏輯，比如制冷劑、電子雷管；部分化工品供需格局仍持續優化，如MDI、滌綸長絲、磷肥，這些化工品在經濟復蘇背景下帶來的業績彈性將更值得期待。

二是考慮在本身化工品產能過剩的格局下，國內龍頭化工企業位于全球成本曲線最左端，長期以來通過產能投放穿越周期實現成長。隨龍頭企業待投產能逐步釋放，本輪周期或仍具備“以量補價”甚至“量價齊升”的彈性。

資料顯示，化工ETF（516020）跟蹤中證細分化工產業主題指數，全面覆蓋化工各個細分領域。其中近5成倉位集中于大市值龍頭股，包括萬華化學、鹽湖股份、恩捷股份、華魯恒升、天賜材料、榮盛石化等，分享強者恒強投資機遇；其余5成倉位兼顧布局磷肥及磷化工、氟化工、氮肥、煤化工、鈦白粉等細分領域龍頭股，全面把握化工板塊投資機會。

風險提示：化工ETF被動跟蹤中證細分化工產業主題指數，該指數基日為2004.12.31，發布日期為2012.4.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R3-中風險，適合適當性評級C3以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

關鍵詞：