進入6月以來，港股過上了一波好日子，不過“甜蜜期”還沒過多久，港股便又迎來了一波回調。其實不光是港股，A股近日表現也并不如人意，但是對比下來近期港股走勢顯然相比A股更加抗跌，韌性十足。

由上圖可以看出，上證指數昨日（6月26日）已經跌至今年一月以來新低，而不管是恒生指數還是港股通互聯網指數都還沒跌至今年5月底創出的低點。

(資料圖)

那么，最近港股究竟為何下跌？還能上車嗎？

短期利空有一些，但問題不大

首先，是匯率方面，據CME“美聯儲觀察”：美聯儲7月加息25個基點至5.25%-5.50%區間的概率為74.4%。

一邊是美聯儲繼續加息的預期，另一邊是中國央行近期的“降息”，從表面上來看，人民幣的貶值好像是合理的。6月26日，美元兌離岸人民幣匯率一度跌破7.24。

而香港目前作為全球最大的離岸人民幣中心，全球超過70%的離岸人民幣結算業務經香港處理。人民幣的貶值，或多或少對港股會有一些影響。

不過仔細分析可以發現，降息對于人民幣匯率的影響實際上是雙向的。雖然短期內造成了人民幣的貶值，中長期視角下，國內降息操作有望拉開政策“組合拳”序幕，并帶動經濟基本面回升，美元指數或隨著美國經濟逐步承壓以及美聯儲緊縮預期的放緩而有所走弱，進而有望支撐人民幣匯率企穩甚至重回升值通道。

從今天（6月27日）離岸人民幣的“大反攻”來看，也許有部分長線投資者想通了這一點，開始著手買入人民幣資產。

其次，在剛剛過去的端午假期，大家可能被俄羅斯發生的突發事件刷屏。這也影響到了投資者的情緒。

但綜合各方信息來看，相信這場“鬧劇”很快也會過去，市場情緒也有望很快重新回歸正軌。

最后，美股科技龍頭近期漲勢放緩，甚至開始回調，這也對當前“新經濟”比重越來越大的港股造成了一定影響。

不過根據Wind數據顯示，對比反映美股科技龍頭股走勢的納斯達克100指數，與反映港股科技龍頭股走勢的港股通互聯網指數，可以看出，從港股通互聯網指數發布日起至今，納斯達克100指數PE估值高于80%的時間區間，而港股通互聯網指數PE估值卻低于超過92%的時間區間。

由此可見，從估值水平來看，相較于美股，投資港股科技股的性價比凸顯。

AI爆火，科技龍頭股發展空間更大

拋開短期的利空，港股尤其是港股互聯網領域的發展前景可謂看點十足。

2023 年以來，AI 大模型迅速爆火，引領新一代技術革命，大模型所具備的能力超過以往的垂直小模型，GPT-4 模型已經實現了在多個下游語言任務中達到平均乃至較高水平的人類水平，并開始探索在圖片、視頻、音頻等領域的能力，更進一步是接入機器人，實現物理意義上的智能。

目前，以大模型為代表的 AI 產品在協同辦公、美術設計、內容生成領域已經快速拓展，盡管現階段仍存在技術方面的一定缺陷，但已展現一定商業潛力，能夠優化部分場景的用戶體驗，提升生產效率。

而“財大氣粗”科技大廠在AI領域的布局對其他企業可以說是“降維打擊”，相關產品的布局也是飛速推進。

此前，百度推出的文心一言引起了市場的廣泛關注，隨后，阿里版GPT“通義千問” 也在2023阿里云峰會上首度亮相。

6月19日，騰訊云召開行業大模型及智能應用技術峰會，首次公布騰訊云行業大模型研發進展。

商湯科技近日也公布了自研中文語言大模型“商量SenseChat 2.0”在MMLU、AGIEval、C-Eval三個權威大語言模型評測基準的成績。評測顯示，“商量”在這三個測試集中的表現均領先ChatGPT，實現了我國語言大模型研究的突破。

可見，科技龍頭公司在AI領域的布局，在人力、物力、布局的時間等優勢明顯。

港股估值再度極具吸引力？如何上車？

經過港股近期的回調，多數機構認為港股估值再次回到極具吸引力的水平，同時認為互聯網依然是港股的核心資產，隨著港股估值不斷修復，互聯網的貝塔也必不會缺席。

中信建投在《2H2023港股投資策略展望》中認為，2023年以來，在海外流動性、中美關系、國內經濟弱復蘇等多重影響下，港股在春節前的漲幅已全部回吐，估值再次回到極具吸引力的水平。

當前時點壓制互聯網的多方面因素在邊際改善，海外方面，聯儲加息周期三季度或將進入尾聲，中美關系階段性緩和。國內方面，經濟內生增長動能較弱但復蘇大趨勢未改，政策將是下半年國內經濟增長的重要影響因素，港股盈利預期增速有望溫和上行。

過去兩年，平臺經濟專項整改取得積極進展，未來將進入常態化監管階段，創新才是互聯網發展的原動力，AI大模型爆火可能是新一波技術浪潮的開端，有望主導下一階段互聯網行業的增長。

首創證券也同樣認為，2023年一季報，騰訊、美團、快手等公司業務增長和盈利能力改善情況超過市場預期，在線音樂等細分領域龍頭盈利能力改善情況也頗為樂觀，港股互聯網公司基本面呈現持續向好狀態。港股當前估值水平處于低位，未來有望隨著流動性環境以及投資者風險偏好的改善，同堅韌向好的基本面一起支撐股價上行。

那么既然港股互聯網短期的利空問題不大，長期的發展又持續向好，想要趁著近期的回調“上車”港股互聯網龍頭該如何布局呢？

對于普通投資者來說，不管是通過港股通投資港股還是通過在香港券商開戶來投資，都顯得較為復雜，而且門檻較高，借道相關港股ETF是個不錯的布局港股互聯網的方法。

從集中聚焦龍頭策略上看，港股互聯網ETF（513770）標的指數相對更具優勢，指數權重股匯聚騰訊控股、美團、小米集團、快手等不同互聯網細分賽道龍頭公司，其中持倉騰訊控股、美團、小米集團、快手、嗶哩嗶哩權重超60%，前十大成份股權重近80%，重手聚焦互聯網巨頭企業，順應互聯網頭部效應的產業優勢！

同時，港股互聯網巨頭備受南向資金青睞，經濟復蘇大勢下經營業績有望迎來回暖。展望未來，互聯網依然是港股的核心資產，這些公司在指數權重中占據相當大比重，未來港股估值如有修復，互聯網的貝塔也應不會缺席。

值得一提的是，已有部分“聰明錢”加速潛伏進港股互聯網ETF（513770），數據顯示截至6月26日，港股互聯網ETF（513770）最新份額快速增至19.96億份，距離20億關口僅一步之遙，年內份額增長率高達198%；經過6月26日大額資金凈申購，該ETF最新規模升至15.11億元，份額、規模續刷上市以來新高。

風險提示：港股互聯網ETF被動跟蹤中證港股通互聯網指數，該指數基日為2016.12.30，發布于2021.1.11，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。基金管理人評估的本基金風險等級為R4-中高風險，適合適當性評級C4以上投資者。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任。基金投資有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資需謹慎。

來源:金融界資訊

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