近日，ST康美又有新動向。6月13日晚，ST康美公告稱，決定撤回關于公司股票撤銷其他風險警示的申請。主動撤回“摘帽”申請，令期待了近兩個月的股民們大失所望，6月14日、15日，ST康美連續兩個一字跌停，封單均在200萬手以上。

由于“造假案”爆出，ST康美近年來股價走勢一落千丈。隨著公司此前遞交“摘帽”申請，投資者對其又有了些許信心，如今撤回，是否是因為背后仍存隱憂？

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“康美案”始末回顧

說到ST康美這家公司，就不得不提ST康美這頂ST的帽子，是如何戴上的。

作為曾經的中藥“白馬股”，多數股民對ST康美并不陌生。因此，當康美藥業財務造假案爆出時，也在A股市場掀起了巨大波瀾。

據2019年8月份證監會對康美藥業下發《行政處罰及市場禁入事先告知書》顯示，2016年至2018年，康美藥業涉嫌累計虛增營業收入291.28億元，累計虛增營業利潤41.01億元；累計虛增貨幣資金886億元。

值得一提的是，到了2018年，康美藥業無法繼續遮丑，發布了一則《關于前期會計差錯更正的公告》。公告幾乎將2017年財報結果推翻，即對2017年報中包括貨幣資金、存貨、營收等14項會計錯誤更正，尤其夸張的是2017年貨幣資金多計算了299億元。

此公告一出，就引起了多方關注。最為要命是，僅僅用“財務數據出現會計差錯”這個理由來解釋公司核算賬戶資金時存在錯誤。還稱康美2017年的存貨由157億元更正為352億元，增加了195億元。如此荒誕的會計審計報告，就這樣堂而皇之地公布在市場上，那投資者自然不會買賬。

2019年8月，康美藥業造假實錘。證監會對其下發《行政處罰及市場禁入事先告知書》，并指出其存在四大方面的問題：為了配合虛增的營業收入，康美通過財務不記賬、虛假記賬，偽造、變造大額定期存單或銀行對賬單。

此外，康美藥業虛假記載還涉及虛增固定資產、在建工程、投資性房地產，以及未按規定披露控股股東及其關聯方非經營性資金的占用情況等違規行為。

2020年5月，證監會對康美董事長馬興田等22人進行行政處罰，并對6人采取證券市場禁入措施；2020年7月，馬興田等被公安機關采取強制措施。

在2020年的最后一天，11名投資者就康美虛假陳述案向廣州中院提起普通代表人訴訟；2021年4月16日，廣州中院發布案件轉為特別代表人訴訟的公告，康美案成為中國證券集體訴訟首案，本案涉案投資者人數超過5萬人，且絕大多數為中小投資者。

2021年11月12日，案件迎來了一審宣判，康美藥業等相關被告承擔投資者損失總金額達24.59億元。

破產重整后迎來轉機

康美藥業的造假案，是中國資本市場歷史上最嚴重的一起財務舞弊案件，涉及金額高達300億元，持續時間長達3年，涉及多個業務領域和多個利益相關方，對資本市場、中小投資者、中醫藥行業都造成了巨大的影響和損害。

在造假案影響下，康美藥業“披星戴帽”，市值從1390億元一路暴跌到最低100億元。2020年，隨著公司凈資產達到負值，公司正式申請破產，康美藥業的千億“帝國”徹底崩塌。

宣布破產后，ST康美走入重整程序，終于在2021年12月15日，ST康美與管理人、神農氏簽訂《重整投資協議》，約定神農氏擬以不超過54.19億元的投資資金對*ST康美進行投資，獲得35.09億股的轉增股票，占*ST康美實施資本公積金轉增股票后總股本的25.3134%，神農氏也成為*ST康美第一大股東。

伴隨著這次重整完成，神農氏正式入主*ST康美。從股權結構看，目前持股神農氏比例最大的是廣藥集團，廣藥集團及其全資子公司神農氏中醫藥合計持有46.049%。這也標志著ST康美進入了廣藥集團的資本圈。

成為“新”康美之后，2022年1月，*ST康美迎來新一任董事長賴志堅。履歷顯示，賴志堅長期在廣藥集團及其下屬企業工作。此外，為了保障康美藥業的穩定發展，廣藥集團在托管康美階段已派出100多人的團隊支持康美藥業生產經營工作，康美藥業的總經理以及多位副總級別的管理人員都有廣藥集團的工作經歷。

在廣藥集團的支持下，2022年5月20日，康美藥業撤銷相關風險警示并繼續被實施其他風險警示，股票簡稱由“*ST康美”變更為“ST康美”，只摘星未脫帽。

康美為何“放棄”摘帽？

摘帽的預期，來自今年4月底。

彼時，天職國際會計師事務所(特殊普通合伙)對康美藥業2022年度內部控制進行審計，出具了標準無保留意見的內部控制審計報告，公司內部控制缺陷整改完成，內部控制運行有效，于是康美藥業向上交所提請“摘帽”。如今摘帽只差臨門一腳，ST康美為何又主動放棄？

具體而言，主要有兩大原因：

第一，盈利能力有待恢復。公司2022年度歸母凈利潤為-26.89億元，今年第一季度歸母凈利潤未-5041萬，雖然虧損收窄，但盈利能力尚待進一步恢復。

除了上述的業績虧損外，ST康美的經營現金流、關聯交易、毛利率等問題仍然待解。2022年報顯示，ST康美的經營活動產生的現金流量凈額為-7.5億元，而應收賬款期末余額超過19億元。此外，2022年ST康美的華北地區實現營業收入3.27億元，同比下滑 56.38%，毛利率僅為0.25%，遠低于行業平均水平。

第二，康美藥業的第二大股東康美實業因信托貸款拖欠等問題，正與渤海國際信托進行訴訟中，目前二審已開庭但尚未收到判決書。這也是公司撤回申請的主要原因。

實際上，ST康美涉及的未決訴訟還不止這一項。6月6日，ST康美公告表示，截至5月30日，公司及下屬公司近期累計發生的訴訟(仲裁)金額合計達8.6億元。其中，公司及下屬公司被動起訴的訴訟(仲裁)金額合計7.9億元。

對于本次撤回申請，ST康美表示，事件不影響公司正常生產經營，更不會因此產生任何退市風險。后續，公司將根據與監管的溝通情況，擇機再次提交撤銷公司股票其他風險警示的申請。

雖然重整完成、中藥行業也存在反轉預期，康美本身也是深耕中醫藥行業二十余載的老牌企業，但不可否認的是，ST康美仍面臨諸多困難。在“造假余波”猶存的情況下，廣藥集團加持之下的康美藥業，何時才能再現輝煌？這依舊需要時間給出答案。

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