戶籍改革是推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化的關鍵一環(huán)，也是擴大內需的重要抓手。當前改革已步入深水區(qū)，預計重點或圍繞實現(xiàn)基本公共服務均等化、提升農(nóng)民工落戶城鎮(zhèn)意愿兩方面展開。根據(jù)我們測算，預計農(nóng)民工進城落戶每年或帶來2202億元的新增消費需求（占比社零0.5%左右）、4095億元的新增購房需求（占比地產(chǎn)銷售總額3.1%左右）、1375億元的新增租房需求（占比住房租賃市場總額6%左右）。實際效果需綜合考慮改革推進節(jié)奏、農(nóng)民工群體結構性變化等因素的影響。

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▍戶籍改革是推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化的關鍵一環(huán)，也是擴大內需的重要抓手。

一方面，城鎮(zhèn)化是現(xiàn)代化的必由之路，黨的二十大報告強調，“推進以人為核心的新型城鎮(zhèn)化，加快農(nóng)業(yè)轉移人口市民化”。根據(jù)國家統(tǒng)計局，截至2022年，在城鎮(zhèn)居住的進城農(nóng)民工數(shù)量達到1.3億人，戶籍人口城鎮(zhèn)化率47.7%，距離常住人口城鎮(zhèn)化率65.22%的水平仍有一定差距。另一方面，戶籍改革可以有效釋放住房、消費需求。出于對缺乏社會保障等方面的顧慮，進城農(nóng)民工普遍“不敢消費”，根據(jù)國研中心數(shù)據(jù)，農(nóng)民工邊際消費傾向大約比城鎮(zhèn)居民低15%-20%。

▍改革開放以來，戶籍改革沿著自下而上、從地方試點到全國推廣演進，農(nóng)業(yè)轉移人口市民化進程成效可觀。

戶籍改革工作主要分為三個層次展開，分別為：全面取消城區(qū)常住人口300萬以下的城市落戶限制、全面放寬城區(qū)常住人口300萬至500萬的Ⅰ型大城市落戶條件、完善城區(qū)常住人口500萬以上的超大特大城市積分落戶政策。截至2022年，城區(qū)常住人口300萬以下的城市基本取消落戶限制，超過1億農(nóng)業(yè)轉移人口在城鎮(zhèn)落戶。同時，浙江、江蘇等十余個地區(qū)以省份為單位全面放開落戶條件，長三角、珠三角戶籍準入年限同城化累計互認工作加快推進。

▍伴隨改革步入深水區(qū)，關于是否能落戶、愿落戶的更多難點問題開始凸顯：

從人口流入城市來看，集中流入城市的基本公共服務供給壓力較大，預計政策將強化隨遷子女教育保障、提高社保統(tǒng)籌層次，同時落實“人地錢”掛鉤機制。根據(jù)我們測算，每年農(nóng)業(yè)轉移人口市民化的平均成本約占地方財政收入的12%。隨著農(nóng)民工群體出現(xiàn)老齡化趨勢，人口流入省份的社保支出壓力也會增加。對此，預計政策一方面或持續(xù)提高社會保險統(tǒng)籌層次、加大人口集中流入城市義務教育階段學位供給、發(fā)展保障性租賃住房等；另一方面，進一步落實“人地錢”掛鉤機制，包括加大對人口流入城市的財政轉移支付力度、加快建立全國統(tǒng)一大市場對建設用地指標進行跨省交易和調配等。

從進城農(nóng)民工來看，落戶城鎮(zhèn)意愿有限，預計政策將穩(wěn)慎推進宅基地改革試點、完善自愿退出補償機制，以及強化農(nóng)民工勞動權益保障。根據(jù)經(jīng)濟日報統(tǒng)計，農(nóng)民工群體中真正在城市扎根、居住10年以上的，不到農(nóng)民工總數(shù)的兩成。其中的原因主要有兩點：一方面，農(nóng)民宅基地權益保障機制尚不完善，全國農(nóng)村宅基地閑置率超過18%。預計政策將通過探索宅基地使用權的流轉、抵押、自愿有償退出等，來增加農(nóng)戶的財產(chǎn)性收入。另一方面，較低收入與較高城鎮(zhèn)生活成本之間存在矛盾，預計政策將積極開展農(nóng)民工穩(wěn)就業(yè)職業(yè)技能培訓、改革最低工資標準、完善就業(yè)補貼等。

▍戶籍改革對消費、住房需求的整體拉動效果有望達到萬億級別，但需綜合考慮改革推進節(jié)奏、農(nóng)民工群體結構性變化等因素帶來的影響。

根據(jù)我們測算，預計農(nóng)民工進城落戶每年或帶來2202億元的新增消費需求（占比社零0.5%左右）、4095億元的新增購房需求（占比地產(chǎn)銷售總額3.1%左右）、1375億元的新增租房需求（占比住房租賃市場總額6%左右）。但是，戶籍改革牽一發(fā)而動全身，必須全盤考慮、逐步推進。此外，戶籍改革對內需的實際拉動效果還需綜合考慮農(nóng)民工群體的結構性變化等其他因素影響。例如，“新生代農(nóng)民工”邊際消費傾向更高、農(nóng)民工流動半徑逐漸縮小等，可能導致戶籍的消費抑制效應有所減弱。

▍風險因素：

經(jīng)濟增速下行風險；政策不及預期；戶籍改革進度不及預期

本文源自：券商研報精選

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