特高壓細(xì)分龍頭，電磁線領(lǐng)域“單項冠軍”今日上市丨打新早知道|觀點(diǎn)

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8月20日，可申購北交所的宏遠(yuǎn)股份（920018.BJ）。該公司主要從事電磁線的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要包括換位導(dǎo)線、紙包線、漆包線、漆包紙包線、組合導(dǎo)線等多種品類，目前主要應(yīng)用于高電壓、大容量電力變壓器、換流變壓器和電抗器等大型輸變電設(shè)備。

據(jù)招股書披露，宏遠(yuǎn)股份主營業(yè)務(wù)由換位導(dǎo)線、紙包線、漆包線、漆包紙包線構(gòu)成，產(chǎn)品線較為豐富，2024年上述業(yè)務(wù)分別占比為78.98%、18.60%、1.77%和0.66%，換位導(dǎo)線在主營業(yè)務(wù)中占據(jù)主要地位且近兩年占比均上升。

此外，除繼續(xù)深耕電力行業(yè)外，宏遠(yuǎn)股份提及，公司依托多年積累的電磁線研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗，積極布局新能源行業(yè)，重點(diǎn)研發(fā)新能源車高功率驅(qū)動電機(jī)用電磁線。并且，公司已獲得國內(nèi)外部分新能源車企或電機(jī)企業(yè)的訂單，是越南新能源車制造商VinFast（美國上市公司，Nasdaq: VFS）的合格供應(yīng)商。

技術(shù)儲備方面，宏遠(yuǎn)股份參與起草制定14項國家或行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。據(jù)招股書介紹，基于公司在特高壓變壓器用電磁線領(lǐng)域領(lǐng)先的市場占有率，2020年12月，宏遠(yuǎn)股份被工業(yè)和信息化部與中國工業(yè)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合會認(rèn)定為國家“制造業(yè)單項冠軍示范企業(yè)”，并于2024年4月通過復(fù)核，再次被認(rèn)定為國家“制造業(yè)單項冠軍企業(yè)”。

客戶資源方面，宏遠(yuǎn)股份客戶涵蓋特變電工、中國西電、山東電力設(shè)備、山東輸變電、保變電氣、日立能源等主要大型輸變電設(shè)備制造商。同時，公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷土耳其、北美、埃及、印度尼西亞、越南、韓國等多個國家和地區(qū)，海外主要客戶包括土耳其ASTOR、美國VTC、埃及ELSEWEDY和印尼B&D等電力變壓器制造商。

值得注意的是，2022年至2024年，宏遠(yuǎn)股份經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-2.44億元、-0.68億元和0.29億元，虧損的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)不利于公司進(jìn)行可持續(xù)的現(xiàn)金預(yù)算管理，可能阻礙現(xiàn)金順暢周轉(zhuǎn)。

據(jù)宏遠(yuǎn)股份解釋，由于業(yè)務(wù)規(guī)模增長、原材料采購價格波動以及期初期末存貨結(jié)構(gòu)變動的影響，公司的采購支出、支付給員工的工資及費(fèi)用持續(xù)增長，公司與客戶、供應(yīng)商之間的結(jié)算周期不同，資金支出與銷售回款之間存在一定的時間差異；另外，公司與不同客戶、供應(yīng)商之間的結(jié)算方式不同，公司收到客戶背書的承兌匯票多用于貼現(xiàn)。

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