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大類資產配置周報:原油震蕩上行 黃金弱勢調整

2023-05-30 04:35:58    出處:渤海證券股份有限公司


(資料圖片僅供參考)

投資要點:

海外方面,俄烏沖突而言,瓦格納從巴赫穆特撤出,烏稱已準備好發動反攻。

在5 月20 日宣布占領巴赫穆特后,俄羅斯私營軍事集團瓦格納負責人普里戈任25 日表示,他的人員正從巴赫穆特陣地撤出,陣地和彈藥開始移交給俄軍方。烏克蘭媒體當地時間5 月27 日報道稱,烏克蘭武裝部隊已經準備好發動反攻,并將在烏克蘭指揮官決定他們目前能夠取得“最佳結果”時發起攻勢。經濟環境而言,美國服務業和制造業PMI 指數剪刀差擴大。美國5月Markit 服務業PMI 指數(初值)55.1,創13 個月新高。制造業PMI 指數(初值)48.5,低于預期,重回榮枯線下方。面對制造業和服務業的“冰火兩重天”,近期美聯儲官員連續釋放鷹派言論,市場加息預期再度升溫。

CME 數據顯示,美聯儲6 月加息25BP 的概率超過6 成。

國內方面,規上企業利潤增速降幅收窄,價格和成本拖累明顯。5 月27 日,統計局公布1-4 月工業企業效益數據。規模以上工業企業利潤同比增速降幅收窄0.8 個百分點至-20.6%,雖有改善,但仍處于較低水平。從量、價、成本三因素來看,利潤增速降幅收窄的拉動因素主要源自“量”的改善,而價格和成本端的拖累仍較為顯著。

股市方面,美歐股市漲跌不一,A 股市場調整明顯。上周美歐主要股票市場指數漲少跌多,截至5 月26 日當周,道瓊斯工業指數下跌1.00%,納斯達克指數上漲2.51%,標普500 指數上漲0.32%;法國CAC40 指數下跌2.31%,德國DAX 指數下跌1.79%;亞洲主要股票市場指數也漲跌不一,其中A 股市場調整明顯。具體而言,截至5 月26 日當周,日經225 指數上漲0.35%,韓國綜合指數上漲0.83%;恒生指數下跌3.62%;上證綜指下跌2.16%,創業板指數下跌2.16%。

債市方面,美債利率繼續上行,國債利率曲線牛陡。美債而言,上周美國各期限利率繼續上行,截至5 月26 日當周,10 年期美債收益率上行10BP 報收于3.80%,2 年期美債收益率上行26BP 報收于4.54%,二者倒掛幅度環比繼續擴大。國債而言,截至5 月26 當周,10 年期國債收益率上行0.54BP報收于2.72%,1 年期國債收益率下行3.66BP 報收于2.02%,二者利差走擴4.20BP 至70.17BP。

大宗商品方面,原油價格震蕩上漲,黃金價格弱勢調整。原油而言,主要受供需(預期)變化的影響,上周布倫特原油價格震蕩上漲。黃金而言,上周美元指數表現強勢,COMEX 金價弱勢調整。

大類資產展望,A 股市場而言,上證指數下破前期箱體,預計仍需時間進一步探明底部。而伴隨市場的回落,部分指數(如滬深300 指數)的風險溢價走高,已經逐步進入高性價比區間,可擇機增大配置。原油而言,原油進入季節性需求增長期,同時OPEC+有進一步減產的可能,預計原油價格短期震蕩偏強。黃金而言,隨著美國債務上限問題談判取得新進展,因避險情緒和加息預期升溫推升的美元指數,可能放緩上漲勢頭,黃金短期有望筑底企穩。

風險提示:地緣政治沖突加劇,全球金融風險超預期發展,全球經濟下行超預期,通脹下行不及預期,政策推進不及預期,全球流動性緊縮超預期。

關鍵詞:

消費
產業
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