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距離8月18日證監(jiān)會明確“修訂股份回購制度規(guī)則，放寬相關(guān)回購條件，支持上市公司開展股份回購”僅過去一周（8月21日-25日），上市公司陸續(xù)拋出回購計劃，披露回購相關(guān)事項的公司數(shù)量已達(dá)到210家左右，其中股東新發(fā)起提議回購或發(fā)布董事會新計劃的公司達(dá)到95家，儼然形成一波回購潮。在這中間，也不乏上市券商的身影。海通證券于8月25日晚間宣布回購計劃，擬通過集中競價交易方式回購股份，回購資金額預(yù)計為3億至6億元。預(yù)計本次回購股份價格不超過公司董事會通過回購股份決議前30個交易日公司股票交易均價的150%，且不超過12.8元。此外，8月24日晚間，東方財富也發(fā)布公告稱，擬以5億元至10億元回購公司股份，回購價格不超過22元。圖為8月25日晚間，海通證券披露的回購計劃目前行業(yè)發(fā)起回購計劃的券商就三家，除了上述提到的海通證券、東方財富，此外還有國金證券。雖然國金證券回購金額在三家券商中最少，但其卻是近期證券行業(yè)首個發(fā)起回購計劃的券商。根據(jù)國金證券8月23日發(fā)布的公告，公司收到控股股東長沙涌金（集團）有限公司的提議，提議以公司自有資金通過上交所系統(tǒng)以集中競價方式回購公司股份。回購股份價格不超過12元，回購資金總額為1.5億元至3億元。若按照回購金額的頂格預(yù)算統(tǒng)計，海通證券、東方財富、國金證券將會以自有資金掏出19億元進行回購。可以看到，從近期有密集趨勢的回購股份到已經(jīng)在著手進行的調(diào)降費率，券商正采取各式舉措來提振市場信心，實現(xiàn)金融讓利的目的。對于發(fā)起回購的原因，三家券商一致稱，是為了維護公司價值及股東權(quán)益。業(yè)界人士分析，后續(xù)將陸續(xù)有上市券商拋出回購計劃。近百家上市公司拋出股份回購，不乏上市以來首次回購股份回購是一項廣泛使用的資本市場工具，旨在維護公司投資價值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報機制。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，A股上市公司回購行為的增加大多出現(xiàn)在市場階段性偏弱、估值偏低的階段。這一現(xiàn)象尤其在近15年以來的市場階段性調(diào)整過程中表現(xiàn)得尤為明顯。在此時段，上市公司發(fā)布回購預(yù)案的節(jié)奏往往會加快，并且在市場偏底部區(qū)域附近達(dá)到峰值。例如，2018年下半年、2020年4月和2022年就是典型的例子。在這些特定的時間段內(nèi)，上市公司普遍認(rèn)為公司的股價未能充分反映其內(nèi)在價值，因此決定通過回購股票來提高市場對其價值的認(rèn)知。這種行為通常被視為向市場發(fā)出積極信號，表明公司對未來發(fā)展有信心，并愿意以實際行動支持股價。通過觀察歷史數(shù)據(jù)可以看到，上市公司回購預(yù)案的發(fā)布節(jié)奏與市場走勢密切相關(guān)。在市場下跌、調(diào)整的過程中，回購預(yù)案的發(fā)布頻率會明顯增加。這可能是因為公司在此時認(rèn)為股價處于相對低位，回購股票的性價比更高。而在市場上漲的過程中，回購預(yù)案的發(fā)布節(jié)奏則會相對放緩。近年來，證監(jiān)會采取了多種措施鼓勵、支持上市公司開展股份回購，使得A股市場回購規(guī)模整體穩(wěn)步增長。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，2020-2022年上市公司年均發(fā)布股票回購預(yù)案約在1400份左右，2023年初以來，上市公司已發(fā)布股票回購預(yù)案或者股東提議1000份左右。近期來看，上市公司整體回購規(guī)模有著顯著提升，回購金額普遍在千萬到億元級別。就在海通證券宣布回購計劃的8月25日，還有移遠(yuǎn)通信、萬朗磁塑、萬和電氣、佳訊飛鴻、普利特、輝隆股份、廣和通、復(fù)潔環(huán)保、火炬電子、韋爾股份、福斯特、安達(dá)科技等至少11家上市公司的股東新發(fā)起提議回購或發(fā)布董事會新計劃。此外，也有不少上市公司是首次發(fā)起回購，例如東亞藥業(yè)、舍得酒業(yè)、微光股份、瀾起科技、普利特、輝隆股份等等。值得關(guān)注的是，據(jù)中金公司研究統(tǒng)計，2023年以來已實施回購的公司中，機械、醫(yī)藥、電子、基礎(chǔ)化工、計算機、回購潮聯(lián)動效應(yīng)或預(yù)示“市場底”的到來8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時表示，下一步，我們將會同有關(guān)方面，進一步優(yōu)化股份回購制度，支持更多上市公司通過回購股份來穩(wěn)定、提振股價，維護股東權(quán)益，夯實市場平穩(wěn)運行的基礎(chǔ)。部分策略分析師告訴財聯(lián)社記者，股份回購不僅可以彰顯公司對未來發(fā)展的信心，而且能夠提升投資者的情緒。中金公司研究稱，理論上，上市公司實施回購有助于提振投資者信心，原因有幾方面。首先，實施回購后，回購股份通常被注銷或者成為庫存股，不再參與交易流通，這種行為能夠一次性降低公司的所有者權(quán)益，推升ROE與EPS等財務(wù)指標(biāo)。第二，A股上市公司實施回購的資金來源一般是自有資金或自籌資金，更多情況下使用自有資金，可能意味著公司經(jīng)營性現(xiàn)金流穩(wěn)定，能夠滿足經(jīng)營過程中的投資需求。另外，公司管理層作為內(nèi)部人，與市場其他投資者相比，對股票合理價值有相對認(rèn)知，其選擇實施回購，有時可能被投資者視為是資產(chǎn)價格處于合理區(qū)間或被低估的信號。因此，對于投資者來說，關(guān)注上市公司回購行為的意義在于，這可能是一個預(yù)示市場底部和反彈的信號。當(dāng)上市公司開始積極回購股票時，這可能意味著市場已經(jīng)接近底部，未來的上升空間較大。投資者可以據(jù)此調(diào)整自己的投資策略，把握市場的機會和風(fēng)險。天風(fēng)證券稱，表示大規(guī)模回購增持作為一種市值管理行為，不僅有助于修復(fù)、提升公司自身形象，也有利于保護既有投資者的利益，改善投資者情緒。記者注意到，在不少分析研究中，歷史上的多次“回購潮”與隨后的“市場底”密切相關(guān)，因此，新一輪“回購潮”的開啟可能預(yù)示著“市場底”即將到來。華福證券認(rèn)為，股份回購是國際通行的維護公司投資價值、完善公司治理結(jié)構(gòu)、豐富投資者回報機制的重要手段，是資本市場的一項基礎(chǔ)性制度安排。通過回顧我國整體回購發(fā)展歷程并結(jié)合整體市場行情可知，回購相關(guān)政策調(diào)整時點多見于市場底部時期，最近的政治局會議和證監(jiān)會答記者問，政策可謂暖風(fēng)頻吹，也再次印證了A股整體處在一個筑底區(qū)間。

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