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行業核心觀點：

7 月黃金珠寶線上表現有所降溫，淘系、京東同比漲幅收窄。2023 年 7月，黃金珠寶淘系平臺成交額為 40.26 億元，同比+10%，同比漲幅相較6 月收窄；京東平臺成交額為 13.30 億元，同比+1%，同比漲幅收窄；蘇寧平臺成交額為 34.02 萬元，同比-83%，跌幅降低。總體而言，7 月黃金珠寶線上數據表現有所降溫，淘系、京東平臺的漲幅較 6 月收窄。重點品牌淘系平臺數據：內資品牌表現分化，老廟、周六福、中國黃金成交額同比增速排名居前，分別同比+42%/+27%/+11%，其中，老廟同比漲幅較上月擴大，周六福同比由負轉正。港資品牌方面，周大福、周生生、六福、謝瑞麟成交額均同比下滑。短期來看，黃金珠寶消費場景恢復，疊加國潮崛起、黃金首飾工藝提升等因素促使近月黃金珠寶首飾消費量提高。接下來隨著中秋、國慶節以及各品牌秋季訂貨會的到來，預計黃金珠寶行業將維持較高的景氣度。中長期來看，隨著“悅己”消費、送禮、投資等多場景滲透率的提升，黃金珠寶行業規模穩步擴大，維持行業“強于大市”投資評級，看好積極搶占渠道、升級品牌、開發新品的黃金珠寶龍頭企業。

投資要點：

行業數據：7 月黃金珠寶線上表現有所降溫，淘系、京東同比漲幅收窄。

2023 年 7 月，黃金珠寶淘系平臺成交額為 40.26 億元，同比+10%，同比漲幅收窄，受 618 電商大促虹吸效應的影響，7 月成交額環比下滑；京東平臺成交額為 13.30 億元，同比+1%，同比漲幅收窄；蘇寧平臺成交額為 34.02 萬元，同比-83%，跌幅收窄。總體而言，7 月黃金珠寶線上表現有所降溫，淘系、京東同比漲幅收窄。

重點品牌淘系平臺銷售情況：7月各品牌淘系平臺表現分化。①內資品牌：老廟、周六福、中國黃金成交額同比增速排名居前，分別同比+42%/+27%/+11%，其中，老廟同比漲幅較上月擴大，周六福同比由負轉正；菜百、DR、I DO成交額同比有所下降, 分別同比-24%/-70%/-89%。②港資品牌：周大福、周生生、六福、謝瑞麟成交額均同比下滑，分別同比-33%/-29%/-9%/-40%。③外資品牌：卡地亞、蒂芙尼線上表現不佳，分別同比-61%/-99%。

風險因素：蘿卜投資統計有誤及統計不全風險（若與公司官方披露的數據有出入，請以公司官方口徑為準）、疫情復燃風險、市場競爭加劇風險

（來源：萬聯證券）

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