本周重點報告精選 （2023.9.4-2023.9.8）

本周重點報告

【平安證券】債券深度報告*流動性系列報告之一：政府債供給壓力的測算，兼論對資金面的影響

(資料圖)

核心摘要

匯總測算結果，我們預計9-12月政府債（國債+地方政府一般債+地方政府專項債）的凈發行規模分別為11,400、-200、1,600、7,500億元，供給壓力最大為9月份。向后看，盡管9月政府債凈供給壓力較大，但9月季末月是財政支出大月，對流動性有一定支撐，綜合來看政府存款預計環比持平，因此監管對流動性的態度更加重要：在當前穩增長發力、經濟動能蓄力回升的背景下，偏弱的基本面仍需要寬貨幣的呵護，資金面大幅收緊的必要性不大。但過低的資金利率也不利于發揮貨幣政策效能，央行8月中旬的非對稱性降息一定程度上反映了監管的政策意圖，降息后OMO利率在1.8%，基本是監管合意的資金利率中樞。

【平安證券】策略季度報告*2023年中報業績綜述：企業盈利筑底，可選消費改善

核心摘要

業績展望：中報業績盈利有望筑底，7月工業企業利潤增速較6月份降幅有所收窄，但是盈利修復彈性不確定性較強，從當前PPI、社融增速以及地產指向來看，經濟轉型期內修復幅度較過往可比性有限。結構上，消費和高端制造業的景氣度有望延續，成長TMT板塊在AI技術帶動下蓄勢，同時關注地產鏈行業景氣的邊際改善，出口鏈或仍延續承壓。

【平安證券】億緯鋰能（維權）（300014.SZ）首次覆蓋報告*動力與儲能齊發力，差異化發展尋突破

核心摘要

公司技術積累深厚，電池產品多樣化發展。公司以鋰原電池起家，加碼動力和儲能電池；營收和利潤實現持續高增，2022年實現營收/歸母凈利潤分別為363.04/35.09億元，2018-2022年CAGR分別為69.96%/57.45%；凈利率探底回升，2023H1上升0.91pcts至11.02%；控本能力不斷增強，期間費用率持續下降；技術積累深厚，研發費用率相對較高；產品多樣化發展，三大封裝技術路線全面開花，加碼大圓柱三元動電和大方形鐵鋰儲電；股權結構穩定，股權激勵到位；強化上游供給布局，實現保供和降本；拓展下游增收空間，持股思摩爾國際、沃太能源等，提供穩定投資收益。

【平安證券】上海新陽（300236.SZ）首次覆蓋報告*電鍍清洗技術國內領先，高分辨光刻膠量產在即

核心摘要

核心電鍍清洗技術升級，外購拓展涂料業務。公司成立于1999年，以半導體用電子化學品和配套設備起家，發展前十年自研第一代電子電鍍和清洗技術，半導體封裝引線腳工藝取得重大突破；成立后十年，突破第二代電鍍和清洗技術，填補我國芯片制造銅互連工藝材料的空白，是目前國內唯一能滿足芯片 90-14 納米銅制程全技術節點對電鍍清洗產品要求的企業，同時開發蝕刻液、研磨液、光刻膠等半導體材料。此外，公司于2013年通過收購江蘇考普樂進軍氟碳涂料領域，涂料成為公司主要業務之一。

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評級說明及聲明

股票投資評級:

強烈推薦 （預計6個月內，股價表現強于市場表現20%以上）

推 薦 （預計6個月內，股價表現強于市場表現10%至20%之間）

中 性 （預計6個月內，股價表現相對市場表現在±10%之間）

回 避 （預計6個月內，股價表現弱于市場表現10%以上）

行業投資評級:

強于大市 （預計6個月內，行業指數表現強于市場表現5%以上）

中 性 （預計6個月內，行業指數表現相對市場表現在±5%之間）

弱于大市 （預計6個月內，行業指數表現弱于市場表現5%以上）

公司聲明及風險提示：

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平安證券股份有限公司具備證券投資咨詢業務資格。本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。未經書面授權刊載或者轉發的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。

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市場有風險，投資需謹慎。

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