油運(yùn)市場(chǎng)的高景氣度進(jìn)一步得到佐證。10月25日晚間，招商南油(601975)披露三季報(bào)，受益于國(guó)際成品油運(yùn)價(jià)大幅上漲，今年第三季度，招商南油凈利潤(rùn)同比大增8.64倍，單季度業(yè)績(jī)水平已超越整個(gè)上半年的盈利。

三季度業(yè)績(jī)加速增長(zhǎng)

今年前三季度，招商南油實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入43.88億元，同比增長(zhǎng)55.89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.54億元，同比增長(zhǎng)263.75%。其中，第三季度公司業(yè)績(jī)提速增長(zhǎng)，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.38億元，同比增長(zhǎng)98.23%；凈利潤(rùn)5.21億元，同比增幅達(dá)864.41%。

(資料圖片僅供參考)

招商南油在三季報(bào)中解釋了營(yíng)收增長(zhǎng)的主要原因。“主要為自俄烏沖突爆發(fā)后，市場(chǎng)有效運(yùn)力供給顯著下降，國(guó)際成品油運(yùn)價(jià)大幅上漲，公司外貿(mào)業(yè)務(wù)收入明顯增加，且期租運(yùn)力增加所致。”

除了主業(yè)收入增加，招商南油三季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的因素還包括：期內(nèi)有息債務(wù)余額減少及匯率變動(dòng)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用同比減少；處置3艘老舊船舶導(dǎo)致資產(chǎn)處置收益同比增加等。

招商南油聚焦細(xì)分油氣運(yùn)輸市場(chǎng)，是招商局集團(tuán)旗下從事油輪運(yùn)輸?shù)膶I(yè)化公司。此前半年報(bào)顯示，截至今年上半年末，該公司擁有及控制運(yùn)力61艘，共計(jì)224萬(wàn)載重噸，主要經(jīng)營(yíng)海上原油、成品油、化工品和氣體等運(yùn)輸。主要通過(guò)期租租船（包括租進(jìn)、租出）、參與市場(chǎng)聯(lián)營(yíng)體（POOL）運(yùn)作、與主要貨主簽署COA合同、航次租船以及光船租賃等方式開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

二級(jí)市場(chǎng)上，招商南油股價(jià)表現(xiàn)與業(yè)績(jī)齊飛。該股今年已累計(jì)上漲約177%，最新報(bào)收于5.56元/股，總市值約270億元。

不過(guò)，10月25日晚間，招商南油除了發(fā)布亮眼三季報(bào)，還披露了股東減持的情況。

10月24日，招商南油收到建行江蘇分行出具的《關(guān)于股份減持計(jì)劃實(shí)施進(jìn)展的告知函》，該行于10月10日至10月24日期間以集中競(jìng)價(jià)方式減持公司股份98.05萬(wàn)股，占公司總股本的0.0202%。持股比例已由5.0201%降至4.9999%，不再是公司持股5%以上股東。此次減持價(jià)格區(qū)間為4.56元/股~5.49元/股。

業(yè)內(nèi)期待四季度油運(yùn)旺季

油運(yùn)屬于強(qiáng)周期行業(yè)，2022年以來(lái)，油運(yùn)供需面逐漸反轉(zhuǎn)，在運(yùn)輸需求持續(xù)增加、運(yùn)力低速增長(zhǎng)的情況下，疊加俄烏沖突等突發(fā)性事件影響，油輪運(yùn)輸企業(yè)的基本面不斷改善。

油運(yùn)市場(chǎng)的高景氣度是否會(huì)延續(xù)？國(guó)海證券在近期研報(bào)中指出，短期看，多重催化下旺季即將到來(lái)。一般來(lái)說(shuō)，四季度是油運(yùn)旺季。且今年旺季期間有兩個(gè)催化劑會(huì)進(jìn)一步提升成品油運(yùn)輸需求。一是俄烏沖突拉長(zhǎng)運(yùn)距邏輯的持續(xù)兌現(xiàn)。二是歐洲能源短缺下，“東油西運(yùn)”提振需求。歐洲的柴油裂解差高企反應(yīng)了歐洲油料短缺，在此基礎(chǔ)上，9月底中國(guó)新追加成品油出口配額，有望把富余產(chǎn)能出口至歐洲，“東油西運(yùn)”將在四季度進(jìn)一步提振行業(yè)需求。

此外，該研報(bào)表示，中期看，2023年需求仍有望保持中速增長(zhǎng)，供需增速差持續(xù)走擴(kuò)的情況下，行業(yè)景氣度有望繼續(xù)上行。當(dāng)下MR(MR型油輪)在手訂單比例僅有3.68%，且船廠供給受限的情況下，短期較難出現(xiàn)大規(guī)模產(chǎn)能投放的情況。考慮到供給端限制日益變強(qiáng)，油運(yùn)周期上行才剛拉開(kāi)序幕。

今年以來(lái)，國(guó)際油運(yùn)價(jià)格大幅攀升。截至10月24日，成品油運(yùn)輸指數(shù)（BCTI）、原油運(yùn)輸指數(shù)（BDTI）均仍在高位運(yùn)行，分別收于1224、1484，較2022年初分別增長(zhǎng)55.33%、127.86%。

中遠(yuǎn)海能也在9月份接待機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表達(dá)了對(duì)油運(yùn)行業(yè)的樂(lè)觀態(tài)度，并認(rèn)為第四季度的成品油輪運(yùn)價(jià)值得期待。

“因?yàn)榕R近歐盟制裁俄油生效前，可以預(yù)見(jiàn)更多的采購(gòu)行為；低庫(kù)存以及歐洲的柴油赤字會(huì)支撐跨區(qū)套利，帶來(lái)貿(mào)易活躍度與用船需求。此外，沙特阿美的以及科威特的煉廠可能在第四季度釋放更多產(chǎn)能，預(yù)計(jì)有更多的成品油將從中東銷往歐洲，從而提供運(yùn)輸需求增量。所以目前來(lái)看，我們認(rèn)為第四季的的成品油輪市場(chǎng)，基本面是比較好的。”中遠(yuǎn)海能表示。

展望運(yùn)價(jià)，中遠(yuǎn)海能表示，對(duì)于具體的運(yùn)價(jià)無(wú)法做出預(yù)測(cè)，因?yàn)檫\(yùn)輸費(fèi)用只占貿(mào)易費(fèi)用的很小一部分。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，用船需求十分緊張的情況下，理論彈性很大、波動(dòng)很劇烈，但由于運(yùn)價(jià)往往伴隨著市場(chǎng)情緒與船貨雙方的博弈，所以很難預(yù)測(cè)。

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