8月27日晚間，中國(guó)太保公布2023年上半年的業(yè)績(jī)答卷。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國(guó)太保新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑下實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)服務(wù)收入1340.64億元，同比增長(zhǎng)7.4%；集團(tuán)歸母營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)215.37億元，同比增長(zhǎng)2.5%；集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)183.32億元，同比下降8.7%。截至6月末，該集團(tuán)內(nèi)含價(jià)值5371.14億元，較上年末增長(zhǎng)3.4%。

【資料圖】

8月28日下午，中國(guó)太保在上海舉行2023中期業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，中國(guó)太保集團(tuán)總裁傅帆攜一眾高管對(duì)外界關(guān)切焦點(diǎn)作出回應(yīng)。

熱點(diǎn)1：如何應(yīng)對(duì)行業(yè)變革？回歸保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)本源，將從五個(gè)方面發(fā)力

業(yè)績(jī)會(huì)說(shuō)明會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，有分析師提出，當(dāng)前行業(yè)正面臨深度變革和轉(zhuǎn)型，太保如何應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)并實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展？

太保集團(tuán)總裁傅帆表示，近幾年保險(xiǎn)行業(yè)所處的內(nèi)外部環(huán)境變化較大：

一是境外市場(chǎng)通脹高企，以及并不明朗的美聯(lián)儲(chǔ)加息尾端預(yù)期，給全球資產(chǎn)定價(jià)和資金流向帶來(lái)比較大的不確定性，對(duì)險(xiǎn)企長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)尤其是投資端產(chǎn)生了比較強(qiáng)的溢出效應(yīng)；

二是從供給側(cè)來(lái)看，人口紅利退減、消費(fèi)者行為習(xí)慣變化以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，對(duì)保險(xiǎn)銷售模式、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、服務(wù)供給帶來(lái)新的課題；

三是從需求側(cè)來(lái)看，居民財(cái)富保值增值需求不斷增加，理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，老齡化、少子化拉動(dòng)養(yǎng)老保險(xiǎn)市場(chǎng)消費(fèi)，給金融機(jī)構(gòu)尤其是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來(lái)新的市場(chǎng)機(jī)遇；

四是持續(xù)長(zhǎng)端利率下行以及新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債匹配管理帶來(lái)新的挑戰(zhàn)。

面對(duì)挑戰(zhàn)，傅帆表示，保險(xiǎn)公司應(yīng)尊重行業(yè)發(fā)展規(guī)律，回歸保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)本源，繼續(xù)六個(gè)堅(jiān)持，具體應(yīng)對(duì)措施方面，主要包括五個(gè)方面：

一是壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)繼續(xù)堅(jiān)定推進(jìn)長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型，持續(xù)建設(shè)以代理人渠道為主的多元化價(jià)值渠道，個(gè)險(xiǎn)業(yè)務(wù)將有序推進(jìn)職業(yè)化營(yíng)銷項(xiàng)目落地，優(yōu)化與客戶需求為導(dǎo)向的多元產(chǎn)品服務(wù)體系，開(kāi)拓價(jià)值增長(zhǎng)新路徑；

二是產(chǎn)險(xiǎn)繼續(xù)堅(jiān)持高質(zhì)量發(fā)展，車險(xiǎn)著力提升市場(chǎng)化定價(jià)能力和精細(xì)化管理能力，非車險(xiǎn)要把握綠色低碳、鄉(xiāng)村振興等國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展機(jī)遇，進(jìn)一步夯實(shí)盈利基礎(chǔ)；

三是投資板塊繼續(xù)堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資、穩(wěn)健投資和責(zé)任投資理念，做好信用風(fēng)險(xiǎn)的管控，持續(xù)提升資產(chǎn)端價(jià)值貢獻(xiàn)；

四是集團(tuán)層面會(huì)進(jìn)一步發(fā)揮綜合經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)，縱深推進(jìn)大健康、大數(shù)據(jù)、大區(qū)域戰(zhàn)略，積蓄發(fā)展動(dòng)能；

五是公司將不斷強(qiáng)化公司治理，優(yōu)化經(jīng)營(yíng)機(jī)制，完善管理流程，實(shí)現(xiàn)公司可持續(xù)的價(jià)值創(chuàng)造和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

利率長(zhǎng)期下行環(huán)境下，利差損風(fēng)險(xiǎn)成為市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。對(duì)此，太保集團(tuán)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人兼總精算師張遠(yuǎn)瀚表示，現(xiàn)在該公司負(fù)債評(píng)估利率和定價(jià)利率基本在2.8%左右，與同業(yè)相差不大，加上分紅險(xiǎn)分紅和萬(wàn)能險(xiǎn)的投資收益有審慎調(diào)節(jié)機(jī)制，按照現(xiàn)在的投資收益率，目前還不存在利差損風(fēng)險(xiǎn)。張遠(yuǎn)瀚稱，感謝監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)將3.5%定價(jià)利率進(jìn)行下調(diào)，有利于壽險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。

傅帆進(jìn)一步補(bǔ)充道，對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，最大的挑戰(zhàn)是資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，由于實(shí)施了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，導(dǎo)致部分資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)影響當(dāng)期財(cái)務(wù)結(jié)果，也給市場(chǎng)看待保險(xiǎn)公司價(jià)值和估值帶來(lái)很大影響。從保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)，負(fù)債端要合理控制成本，優(yōu)化產(chǎn)品策略，控制利差損風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)端要更加關(guān)注長(zhǎng)期凈值增長(zhǎng)和股東權(quán)益增長(zhǎng)，投資端要壓縮資產(chǎn)負(fù)債久期缺口，戰(zhàn)術(shù)上充分利用權(quán)益資產(chǎn)帶來(lái)的收益提升的機(jī)會(huì)，通過(guò)系統(tǒng)支撐管控風(fēng)險(xiǎn)，以及充分利用另類投資的流動(dòng)性溢價(jià)帶來(lái)的收益優(yōu)勢(shì)，以及與險(xiǎn)資長(zhǎng)周期匹配的優(yōu)勢(shì)來(lái)提高整個(gè)組合的收益水平。

熱點(diǎn)2：新業(yè)務(wù)價(jià)值為何高增？增量來(lái)自五個(gè)方面

2023年上半年，太保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)1695.74億元，同比增長(zhǎng)2.5%。其中，該公司新保同比增長(zhǎng)4.1%，新業(yè)務(wù)價(jià)值同比增長(zhǎng)達(dá)31.5%，新業(yè)務(wù)價(jià)值率同比提升2.7個(gè)百分點(diǎn)；月均保險(xiǎn)營(yíng)銷員21.9萬(wàn)人，下降29.8%，但核心人力月人均首年規(guī)模保費(fèi)同比增長(zhǎng)35.1%，核心人力月人均首年傭金收入增長(zhǎng)61.8%。

太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值高增原因以及如何實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)？

太保壽險(xiǎn)總經(jīng)理(首席執(zhí)行官)蔡強(qiáng)表示，該公司自去年1月1日開(kāi)始推動(dòng)長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型，從去年下半年至今，該公司已經(jīng)連續(xù)四個(gè)季度保持新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)，轉(zhuǎn)型成果初見(jiàn)成效。

新業(yè)務(wù)價(jià)值增量來(lái)源主要有五個(gè)方面：

一是新基本法大大提升了隊(duì)伍自主經(jīng)營(yíng)的主觀能動(dòng)性和積極性，產(chǎn)能大幅提升，核心人力月人均首年傭金收入增長(zhǎng)61.8%；

二是推行一對(duì)一銷售模式開(kāi)始發(fā)力，從以往產(chǎn)說(shuō)會(huì)銷售轉(zhuǎn)向一對(duì)一以客戶為導(dǎo)向的能力驅(qū)動(dòng)，尤其是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，提升了重疾和健康險(xiǎn)保障類產(chǎn)品占比；

三是優(yōu)增優(yōu)育初見(jiàn)成效，13個(gè)月留存率大幅提升，同時(shí)新人產(chǎn)能倍增；

四是價(jià)值銀保策略取得顯著效果，期繳占比大幅提升；

五是預(yù)期外的，即3.5%定價(jià)利率產(chǎn)品切換帶來(lái)短期儲(chǔ)蓄性產(chǎn)品需求暴增。

談及新業(yè)務(wù)價(jià)值可持續(xù)增長(zhǎng)問(wèn)題，蔡強(qiáng)表示，長(zhǎng)航轉(zhuǎn)型的核心就是將隊(duì)伍短期沖刺模式改為常態(tài)化經(jīng)營(yíng)模式，從一年一次的開(kāi)門紅轉(zhuǎn)向每天都是開(kāi)門紅的工作模式，所以公司下半年會(huì)持續(xù)專注常態(tài)化經(jīng)營(yíng)、常態(tài)化銷售、常態(tài)化招募，打造穩(wěn)定的出單和銷售模式，專注持續(xù)的新業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)造和成長(zhǎng)。

今年8月起，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限從3.5%切換為3.0%，這對(duì)壽險(xiǎn)公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了挑戰(zhàn)。

蔡強(qiáng)表示，目前產(chǎn)品切換已經(jīng)基本完成。在中國(guó)長(zhǎng)期利率下行的大環(huán)境下，老百姓的儲(chǔ)蓄財(cái)富需求仍是剛需，切換后預(yù)計(jì)不會(huì)出現(xiàn)斷崖式下跌，不排除短期有波動(dòng)落差，但民眾的財(cái)富管理需求仍然旺盛。

他表示，下一步將專注產(chǎn)品優(yōu)化和升級(jí)，主要是把改善產(chǎn)品集中度問(wèn)題，從增額終身壽險(xiǎn)為主的產(chǎn)品銷售轉(zhuǎn)為以客戶需求為基礎(chǔ)的產(chǎn)品“金三角”建設(shè)，未來(lái)養(yǎng)老險(xiǎn)產(chǎn)品尤其是長(zhǎng)期分紅儲(chǔ)蓄產(chǎn)品將是發(fā)展重點(diǎn)。

熱點(diǎn)3：如何應(yīng)對(duì)新能源車險(xiǎn)虧損？將早于行業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利

2023年上半年，太保產(chǎn)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)車險(xiǎn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入507.65億元，同比增長(zhǎng)5.4%。其中，該公司新能源車險(xiǎn)同比增長(zhǎng)65.1%；車險(xiǎn)承保綜合成本率98%，同比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前新能源車險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)普遍面臨虧損情況，太保產(chǎn)險(xiǎn)如何應(yīng)對(duì)？

對(duì)此，太保產(chǎn)險(xiǎn)總經(jīng)理曾義表示，新能源車出險(xiǎn)率高于燃油車出險(xiǎn)率近一倍，加上今年車出行增加，因此今年該公司新能源車險(xiǎn)綜合成本率超過(guò)100%。“新能源車險(xiǎn)發(fā)展是可觀的，同時(shí)成本方面有一點(diǎn)壓力。”

他同時(shí)表示，從經(jīng)營(yíng)層面來(lái)說(shuō)，高度重視新能源車發(fā)展，該公司構(gòu)建了一套與燃油車車險(xiǎn)不一樣的經(jīng)營(yíng)管理體系，并制定了“發(fā)展速度相對(duì)不要差，綜合成本相對(duì)理想、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)必須優(yōu)異”的經(jīng)營(yíng)策略。“相信經(jīng)過(guò)不懈努力，公司能早于行業(yè)實(shí)現(xiàn)新能源車險(xiǎn)盈利。”

對(duì)于主機(jī)廠跨界經(jīng)營(yíng)車險(xiǎn)的挑戰(zhàn)，曾義表示總體上還是比較樂(lè)觀。“車企有數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，但是保險(xiǎn)公司有精算、定價(jià)、把握長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)規(guī)律等優(yōu)勢(shì)，所以公司一直與主機(jī)廠加強(qiáng)聯(lián)動(dòng)對(duì)接，出發(fā)點(diǎn)就是共享資源、共建生態(tài)，實(shí)現(xiàn)雙贏。”他說(shuō)。

熱點(diǎn)4：未來(lái)如何開(kāi)展資產(chǎn)配置？目前股票市場(chǎng)具有長(zhǎng)期配置吸引力

截至6月末，太保集團(tuán)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2.84萬(wàn)億元，較上年末增長(zhǎng)6.9%。其中該集團(tuán)投資資產(chǎn)2.12萬(wàn)億元，站上2萬(wàn)億元平臺(tái)，較上年末增長(zhǎng)8.3%；第三方管理資產(chǎn)7182.69億元，較上年末增長(zhǎng)2.9%。

上半年，太保實(shí)現(xiàn)凈投資收益384.32億元，同比增長(zhǎng)2.7%；總投資收益382.49億元，同比增長(zhǎng)4.1%；凈投資收益率和總投資收益率均2.0%，分別同比下降0.1個(gè)百分點(diǎn)；綜合投資收益率2.1%，同比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前投資波動(dòng)環(huán)境下，太保如何看待下半年宏觀形勢(shì)以及如何開(kāi)展資產(chǎn)配置和投資？

太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示，預(yù)計(jì)下半年股票市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局，重點(diǎn)關(guān)注海外流動(dòng)性和國(guó)內(nèi)政策預(yù)期變化，當(dāng)前A股和港股估值都處于歷史低位，各類積極政策陸續(xù)出臺(tái)和流動(dòng)性寬松，對(duì)股票市場(chǎng)底部帶來(lái)有利支撐。余榮權(quán)認(rèn)為，從大類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比來(lái)看，股票市場(chǎng)有比較明顯的估值優(yōu)勢(shì)，但也要看到，企業(yè)盈利增長(zhǎng)受到實(shí)體需求偏弱抑制，盈利增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力有待加強(qiáng)，預(yù)期后續(xù)股票市場(chǎng)延續(xù)震蕩局面；利率市場(chǎng)方面，預(yù)計(jì)下半年低利率環(huán)境持續(xù)，呈現(xiàn)低位震蕩格局。

談及太保下半年資產(chǎn)配置策略，余榮權(quán)表示，股票市場(chǎng)相對(duì)具有長(zhǎng)期配置的吸引力，主要是政策積極疊加低利率環(huán)境，所以現(xiàn)在是投資優(yōu)質(zhì)上市公司股票比較長(zhǎng)期的時(shí)機(jī)。他同時(shí)表示，基于長(zhǎng)期構(gòu)建的基本面研究體系，作為長(zhǎng)期投資者，并不過(guò)于關(guān)注市場(chǎng)短期漲跌，而是會(huì)在低位逐步增加優(yōu)質(zhì)股票配置，為保險(xiǎn)資金構(gòu)建更長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力和權(quán)益組合。

具體配置方向上，余榮權(quán)認(rèn)為，當(dāng)前主要看的好低估值高分紅的股息價(jià)值類品種，過(guò)去兩年一直這么做，效果很好；二是看好全球通脹背景下的部分稀缺性和壟斷性資源類資產(chǎn)；三是受益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性公司，包括科技、消費(fèi)等。

固收配置方面，余榮權(quán)介紹，該公司將采取更加豐富的多元化策略，主要是應(yīng)對(duì)低利率挑戰(zhàn)：一是加強(qiáng)長(zhǎng)期利率的定價(jià)能力，提升配置的有效性，上半年在銀行次級(jí)債、協(xié)議存款等方面，都在利率高點(diǎn)做了大量配置，同時(shí)在收益率較低區(qū)間主動(dòng)對(duì)存量品種進(jìn)行優(yōu)化和調(diào)整；二是利用靈活的交易策略來(lái)把握市場(chǎng)波動(dòng)的交易機(jī)會(huì)，從而增厚固收尤其是利率債投資收益；三是開(kāi)拓新品種投資，加大了對(duì)公募REITs、國(guó)債期貨、資產(chǎn)證券化、ABS等創(chuàng)新品種的投資；四是關(guān)注高質(zhì)量長(zhǎng)久期品種，以穿越周期，預(yù)計(jì)下半年長(zhǎng)久期地方債發(fā)行將加速，積極關(guān)注相關(guān)配置機(jī)會(huì)。

熱點(diǎn)5：大健康戰(zhàn)略如何布局？主要關(guān)注三大方向

上半年，中國(guó)太保發(fā)布“352”大健康施工藍(lán)圖，圍繞保險(xiǎn)支付、服務(wù)賦能和生態(tài)建設(shè)三大能力圈層，形成覆蓋未病、已病、康復(fù)、養(yǎng)老的全場(chǎng)景健康養(yǎng)老服務(wù)體系，為客戶提供全生命周期的高品質(zhì)、一體化的服務(wù)。

對(duì)于行業(yè)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓現(xiàn)狀以及公司大健康戰(zhàn)略布局方向，太保集團(tuán)副總裁馬欣表示，上半年整體健康險(xiǎn)增長(zhǎng)雖然比較乏力，但醫(yī)療險(xiǎn)發(fā)展仍處于快速發(fā)展周期；太保醫(yī)療險(xiǎn)上半年實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)，醫(yī)療險(xiǎn)的快速增長(zhǎng)趨勢(shì)在中長(zhǎng)期不會(huì)改變。

據(jù)了解，從太保大健康戰(zhàn)略來(lái)說(shuō)，上半年最重要的動(dòng)作是發(fā)布了“352”大健康施工藍(lán)圖。今年以來(lái)，該公司一直在馬不停蹄布局，例如青少年健康促進(jìn)中心上海體驗(yàn)館揭幕，發(fā)布“青青成長(zhǎng)”青少年健康促進(jìn)服務(wù)品牌，與華西醫(yī)院正在建立聯(lián)創(chuàng)中心，與上海交大醫(yī)學(xué)院合作的源深康復(fù)研究院正式啟動(dòng)運(yùn)營(yíng)，目前正在聚焦重點(diǎn)項(xiàng)目，推動(dòng)全國(guó)的源深康復(fù)的布局，數(shù)字化醫(yī)療平臺(tái)“太醫(yī)管家”推出了數(shù)字健康檔案，服務(wù)人數(shù)快速攀升。

馬欣表示，太保大健康布局最看重的三大方向：一是如何將服務(wù)與業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)行有效鏈接，保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展正在從簡(jiǎn)單的保險(xiǎn)產(chǎn)品銷售向客戶所需場(chǎng)景的體驗(yàn)式營(yíng)銷轉(zhuǎn)變，從“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”向“服務(wù)拉動(dòng)”升級(jí)；二是如何用好大保司的流量?jī)?yōu)勢(shì)助力服務(wù)發(fā)展，產(chǎn)服融合既能幫助客戶有更好的獲得感，也助力每個(gè)服務(wù)主題在成本管理以及服務(wù)效能上的持續(xù)優(yōu)化；三是在點(diǎn)的突破基礎(chǔ)上加快連點(diǎn)成線成面，從“盆景”走向“森林”。

馬欣表示，大健康必須做、值得做，從全行業(yè)來(lái)看，商保支付仍然處于較低水平，健康醫(yī)療供給仍不豐厚，產(chǎn)服融合仍不深入，這都是中國(guó)太保的機(jī)會(huì)。未來(lái)公司仍然會(huì)緊緊圍繞“352”扎實(shí)推進(jìn)，相信大家會(huì)看到更多成效。

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