焦點(diǎn)訊息：銀行業(yè)周度追蹤2023年第24周：早償率高位回落 提前還貸改善？

(資料圖)

RMBS 早償率指數(shù)回落，預(yù)計(jì)按揭貸款提前還款壓力邊際改善2022 年以來按揭貸款提前還貸問題受到市場持續(xù)關(guān)注，核心矛盾是很多居民的存量房貸利率依然較高，和當(dāng)前環(huán)境下投資回報(bào)預(yù)期存在差距。今年以來提前還貸的需求繼續(xù)增加，導(dǎo)致居民中長期貸款增長低迷。近期，高頻反映提前還貸情況的RMBS條件早償率指數(shù)高位回落，預(yù)計(jì)情況有所改善，可能源于此前積壓的需求被逐步釋放。此外，監(jiān)管今年要求銀行嚴(yán)查經(jīng)營性貸款的違規(guī)使用（例如違規(guī)用于提前還貸或置換），也會(huì)限制部分居民的還貸能力。

我們此前測算，在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上被加點(diǎn)的按揭貸款規(guī)模約22萬億，占比57%，經(jīng)過多次LPR下調(diào)重定價(jià)后，估算目前這些貸款的加權(quán)平均利率依然達(dá)到4.94%，仍明顯高于市場平均利率。

6月五年期LPR下調(diào)10BP，按揭貸款也將在一年內(nèi)陸續(xù)重定價(jià)，但總體降幅依然較小。我們預(yù)計(jì)提前還貸的需求仍會(huì)存在，但壓力邊際減輕，未來影響居民中長期貸款的核心變量仍是新增房地產(chǎn)銷售。

6月LPR對稱性下調(diào)10BP，降幅小于市場預(yù)期，保護(hù)銀行凈息差上周我們強(qiáng)調(diào)市場對6月LPR下調(diào)預(yù)期充分，但對于降幅存在分歧。本周降息落地，一年期4和五年期 LPR 分別下調(diào) 10BP 至 3.55%、4.20%，五年期降幅小于市場預(yù)期。此前受短期經(jīng)濟(jì)下行壓力影響，部分投資者認(rèn)為可能大幅降低五年期LPR支撐房地產(chǎn)需求，甚至降低存量房貸利率。但從實(shí)際情況來看，政策始終保持定力，不實(shí)行激進(jìn)刺激，LPR 和此前 OMO、MLF的降幅安全一致。同時(shí)也反映出監(jiān)管層對銀行凈息差的保護(hù)，未來如果經(jīng)濟(jì)要求進(jìn)一步降息，我們預(yù)計(jì)也將是貸款和存款兩端利率同步調(diào)降。關(guān)于存量房貸利率，我們維持此前判斷，短期內(nèi)預(yù)計(jì)調(diào)整的概率非常有限。

存款定期化的壓力尚未明顯改善，負(fù)債成本仍需要進(jìn)一步調(diào)降本周發(fā)布5月金融機(jī)構(gòu)信貸收支表，居民和企業(yè)的定期存款占比仍在上升，5月末已經(jīng)升至70.2%，環(huán)比上月升高0.24%。我們判斷雖然二季度以來銀行理財(cái)規(guī)模回升，但基金等財(cái)富管理產(chǎn)品的吸引力依然不足，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好仍在走低，儲(chǔ)蓄定期化趨勢沒有改善，這也會(huì)持續(xù)造成銀行負(fù)債端的成本壓力。雖然監(jiān)管此前推動(dòng)銀行陸續(xù)下調(diào)各類型存款的定價(jià)利率，但定期存款占比升高，也會(huì)對沖部分利率下降的影響。2022 年以來存款成本率逆勢走高，是制約貸款降息、擠壓銀行凈息差的核心因素，從目前定期化的趨勢來看，銀行負(fù)債端的成本改善效果，將體現(xiàn)得比較緩慢。

央行支付運(yùn)行報(bào)告顯示，信用卡消費(fèi)需求疲弱，筆均金額降低央行發(fā)布2023年一季度支付體系運(yùn)行報(bào)告，一季度末信用卡信貸余額8.57萬億，環(huán)比下降1.42%，連續(xù)兩個(gè)季度下降。授信使用率降至 39%，需求弱于供給。資產(chǎn)質(zhì)量方面，信用卡逾期半年未償還的信貸總額990.04億（核銷后口徑），環(huán)比增加14%，占信貸余額比例1.16%，環(huán)比上升16BP（但一季度通常核銷金額少，環(huán)比上升屬于正常現(xiàn)象）。發(fā)卡量方面，一季度末信用卡發(fā)卡量7.91 億張，人均持卡0.56張，環(huán)比均有下降。消費(fèi)方面，一季度銀行卡消費(fèi)635.99億筆，消費(fèi)金額33.04萬億，同比分別增長22%、1.3%，但筆均消費(fèi)金額519.48元，同比下降 106 元，降幅 17%。

風(fēng)險(xiǎn)提示1、經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，凈總差繼續(xù)收窄；2、資產(chǎn)質(zhì)量大幅波動(dòng)，不良率明顯上升。

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