環球新資訊：公募基金2023半決賽 “股債蹺蹺板”效應顯現

（原標題：公募基金2023半決賽）

2023年行至年中，公募基金“中考”成績放榜。

(資料圖片)

整體來看，2023年以來，A股市場波動較大。雖然“數字經濟”和“中特估”概念持續表現強勢，但在經濟復蘇預期搖擺和海外風險的擾動下，上證指數圍繞在3200點震蕩，同時行業輪動較快，市場賺錢效應減弱。

上半年，新基金發行一度跌入冰點。截至6月30日，Wind數據顯示，公募基金發行市場共有609只基金成立，發行總份額超5286億份，相比去年同期減少超20%。

值得關注的是，在發行結構上，“股債蹺蹺板”效應顯現，債券型基金的發行份額達到3344億份，遠超權益類產品，占據六成以上。

與此同時，受到市場影響，上半年主動權益類基金（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和靈活配置型）普遍表現不佳，整體收益率為-0.31%，其中近六成產品錄得負收益。

不過，多位公募人士樂觀研判A股下半年走勢，認為市場或將震蕩上行，科技將是全年的主線，同時關注受益于國央企價值重估等主題投資機會。

“股債蹺蹺板”效應顯現

上半年公募基金發行市場冷淡。

據Wind數據，2023年上半年，公募基金市場共成立609只新基金，較去年同期減少151只；合計募集規模僅為5286億元，與去年同期募集規模相差1560億元，同比下滑22.3%。

單只新基金的首募規模也較去年同期明顯下滑，上半年平均單只新成立基金的募集規模約為8.66億元，較2022年上半年的9.65億元下滑超10%。

發行結構方面，債券型基金占據主力地位。

在609只新成立基金中，債券型基金有168只，發行規模為3344.05億元，占總發行規模的63.26%。股票型基金新發142只，發行規模為620億元；混合型基金新發198只，發行規模為1087.62億元。

成立產品中還包含66只FOF、30只QDII基金，此外還包括中信建投國家電投新能源REIT、中金湖北科投光谷REIT等4只公募REITs。

實際上，今年新發基金市場上募資表現較為突出的也同樣為債券型產品。在新基市場發行份額超過50億元新產品中，絕大部份為債券型基金。其中，惠升中債0-3年政策性金融債A、宏利添盈兩年定開A、鵬華豐尊3只基金發行份額為80億份，位居各新發基金前三位。

有業內人士表示，今年以來權益基金發行整體較為冷淡，主要是受到今年以來市場行情震蕩的影響，賺錢效應較差，導致投資者信心不足，尤其是對于基金產品特別是含權的基金產品，態度較為謹慎，接受度也相對較低。

不過，從發行產品類型、發行機構來看，公募行業分化趨勢均日趨明顯，其中有6只基金產品發行失敗，30多家中小基金公司“一基未發”。

6月17日，永贏基金發布公告稱，旗下永贏佳瑞12個月持有期混合基金自3月17日起開始募集，截至6月16日募集期限屆滿，基金未能滿足基金備案條件，故基金合同不能生效。

同月，在6月3日和6月5日，民生加銀基金連發兩則公告，該公司旗下民生加銀優享進取一年封閉運作股票型基金中基金（FOF-LOF）、民生加銀卓越配置兩年持有期混合型基金中基金（FOF）截至5月31日基金募集期限屆滿，未能滿足基金合同規定的基金備案條件，因此基金合同不能生效。

在此之前，今年1月、3月、5月，還分別有中信建投基金、國融基金、鵬揚基金旗下基金產品募集失敗。

此外，上半年一基未發的機構名單浮出水面。

截至6月30日，寶盈基金、中郵創業基金、睿遠基金、益民基金、圓信永豐基金等30多家機構年初至今為發行新產品。上述基金管理人中，還有先鋒基金、中科沃土基金、益民基金、凱石基金和江信基金5家機構連續兩年未有新基金發行。

多位公募人士表示，未來公募基金行業的分化趨勢或仍將延續，中小基金需要不斷提升專業水平和服務質量，努力創新產品和投資策略，才有可能實現可持續發展。

科技將是全年主線

從上半年基金業績榜單來看，受市場震蕩影響，權益類基金整體表現不佳。

Wind數據顯示，截至6月30日，上半年權益類公募基金小幅虧損，整體收益率為-0.05%，其中，主動權益基金整體收益率為-0.31%，接近六成的產品上半年錄得虧損。

今年上半年，A股市場波動較大，板塊分化明顯。

其中AI和“中特估”主題相關的板塊表現較強，而新能源、醫藥、消費等行業則出現了不同程度的回調。對應到基金產品上，這種分化同樣明顯，重倉AI、TMT等板塊的基金表現優秀，新能源、醫藥相關產品業績低迷。

具體來看，上半年共有22只主動權益基金業績超過40%，包括諾德新生活、東吳移動互聯、東吳新趨勢價值線、銀華體育文化A、招商優勢企業A、廣發電子信息傳媒產業精選A、國融融盛龍頭嚴選A、東方區域發展等。這些上半年表現較好的基金投資方向主要聚焦在AI、數字經濟、TMT、“中特估”等板塊。

同期，有18只基金虧損超過20%，這些基金主要重倉港股、白酒、新能源、醫藥等領域。

對于接下來的走勢，中歐基金預計復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，但耐用品復蘇的空間受限、出口下行及地產銷售恢復疲軟將驅動市場展現出更多結構性機會。在行業選擇上，建議關注穩定且分紅率高的A股龍頭企業，因為這些公司在利率走低的背景下是少數具備高現金價值的人民幣資產；此外持續受益復蘇的近距離接觸型行業如服務消費、出行和保險等基本面持續改善；一些周期類行業一開始表現出上行拐點的特征，建議關注半導體和電子板塊。

摩根士丹利基金表示，隨著經濟數據改善、政策預期再度升溫，市場有望小幅反彈，市場結構相較過去可能會更加均衡，景氣較高的板塊有望迎來低位補漲的機會。

從中長期角度看，摩根士丹利基金認為需要結合政策基調、產業發展趨勢、業績兌現等多個角度進行考量，維持看好符合科技自立自強以及真正受益于AI產業高速發展的科技板塊、景氣度保持在較高水平并且受益于政策持續加碼的高端制造板塊以及業績增速穩步抬升的醫藥和消費板塊。

（作者：李域編輯：包芳鳴）

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