業內預計通脹預期“頂點”在望 A股市場本周迎解禁潮

上周，A股市場的交易情緒仍較為積極，北向資金連續8周保持凈流入。市場量能持續釋放，有3個交易日成交額突破1萬億元，資金活躍度有所提升。同時，值得注意的是，本周A股將迎來今年來的解禁規模高點，主要來自鋰電龍頭寧德時代，該股本周解禁市值規模逾4100億元。

對于后市，有機構認為，目前通脹預期帶來的“負能量”將逐漸消退，微觀市場交易結構已顯著改善。

業內預計通脹預期“頂點”在望

北向資金上周延續凈買入態勢，全周合計凈買入88.88億元，為連續第8周凈買入。截至上周五，北向資金今年以來的凈買入額已達2119.53億元，超過了去年全年的凈買入額。

招商證券張夏策略團隊分析認為，5月以來人民幣匯率表現強勢，或是北向資金流入的原因之一。從板塊分布看，滬深股通對主板標的配比下降，對科創板和創業板標的配比上升。在主動調倉方面，北向資金近期大幅買入食品飲料、銀行、家用電器等;賣出汽車、機械設備、電子等。

對于后市行情，海通證券首席策略分析師荀玉根表示，今年的前5個月，市場整體呈區間震蕩格局，春節前上漲，春節后則出現較大幅度下跌。他認為，春節后市場調整的誘因是投資者對通脹上行、流動性收緊的擔憂。

展望下半年，海通證券認為，近期國內商品價格已明顯回落，下半年通脹壓力不大，Wind一致預期也顯示，PPI于5月“見頂”后或逐步回落，通脹預期帶來的“負能量”將逐漸消退。本輪行情ROE(凈資產收益率)回升的高點預計在2021年四季度至2022年一季度。以茅指數為代表的龍頭優質公司仍是較佳配置方向;同時，盈利增長較快、順應政策方向的智能制造板塊也將更具彈性。

國泰君安證券首席策略分析師陳顯順同樣表示，宏觀層面，隨著疫苗接種率逐步提升，全球經濟將從錯位復蘇走向共振繁榮，由供需裂口所導致的通脹預期“頂點”在望。

同時，微觀市場交易結構已顯著改善。一方面，估值與盈利增速從背離走向收斂，單一交易因素對股價的推升作用減弱;另一方面，交易的微觀擁擠度下降，籌碼壓力改善。在通脹預期緩解、存量結構改善背景下，市場向上拉升的力量正進一步積聚。

A股市場本周迎來解禁潮

值得注意的是，A股市場在本周還將迎來今年以來最大一波解禁潮，按最新收盤價計，單周解禁市值規模達4705.85億元。共有48只個股面臨解禁，合計解禁量為65.47億股。其中，解禁市值最大的是寧德時代，解禁市值為4116.29億元。

天風證券首席策略分析師劉晨明表示，歷史數據回測顯示，整體來看，解禁高峰對A股在指數層面的影響無明顯規律。

從個股層面觀察，不同類型的解禁股對不同類型標的產生的影響也不一樣：首先，原始股東解禁對后續股價影響幅度較小;其次，增發解禁和股權激勵解禁對后續股價影響較大，尤其是解禁比例較高的，其短期影響也更明顯;最后，估值相對較高的個股，解禁后股價受負面影響的概率也更高。

對近期的具體配置建議，天風證券認為，目前來看，軍工電子和原材料、半導體兩個行業的上半年業績增長有望加速、全年或維持高增長，但上半年其股價卻表現平平，與景氣度相背離。因此，隨著業績的不斷驗證，上述板塊的超額收益大概率將在下半年實現。

粵開證券策略團隊同樣看好半導體主題?；涢_證券首席策略分析師陳夢潔表示，全球“缺芯”尚未得到明顯緩解，后續仍需關注半導體產業鏈的供給情況。在市場供需錯配狀態下，半導體相關主題具備一定上行空間。

展望后市，粵開證券表示，當前市場仍處于風格輪動階段，熱點切換速度較快，各板塊的表現較為分化。指數大概率仍將維持高位震蕩，重點關注指數能否在成交量的帶動下向上突破，在配置方向上關注三條主線：一是關注半年報預期業績向好+低估值板塊;二是布局景氣度上行，具備成長屬性的板塊;三是關注前期回調幅度大、基本面向好的優質核心資產。

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