新三板精選層現有掛牌公司全部轉為北交所上市公司

北京證券交易所相關工作緊鑼密鼓地推進中!9月5日，記者從全國中小企業股份轉讓系統官網獲悉，涵蓋北京證券交易所上市、交易和會員管理方面的首批業務規則公開征求意見，而前一天，證監會于9月4日召開新聞發布會，就北京證券交易所有關基礎制度安排向社會公開征求意見。

記者了解到，北京證券交易所整體承接新三板精選層，將新三板精選層現有掛牌公司全部轉為北京證券交易所上市公司，新增上市公司由符合條件的新三板創新層掛牌公司產生。設立北京證券交易所對服務中小企業有什么重要意義?與滬深交易所相比，北京證券交易所具有哪些特點?又將對市場產生哪些影響呢?

精選層現有掛牌公司全部轉為北京證券交易所上市公司

“本次改革通過組建北京證券交易所，整體承接精選層，將精選層現有掛牌公司全部轉為北京證券交易所上市公司，新增上市公司由符合條件的創新層掛牌公司產生。”證監會公眾公司部主任周貴華在證監會于9月3日召開的新聞發布會上表示，以新三板精選層為基礎組建北京證券交易所，推動完善中國特色多層次資本市場體系，在新三板前期改革探索的基礎上，進一步提升精選層的法律地位和市場功能，突破體制機制上的發展瓶頸，建設一個為創新型中小企業“量身打造”的交易所，探索新三板支持服務中小企業科技創新的普惠金融之路。

實現北京證券交易所與創新層、基礎層的協同發展方面，“北京證券交易所設立后，由全國股轉公司統籌管理，仍將堅持與創新層、基礎層統籌協調和制度聯動，維護市場結構平衡。”全國中小企業股份轉讓系統有限責任公司黨委書記、董事長徐明表示。

自次日起漲跌幅限制為30%，財務類強制退市考察期為2年

北京證券交易所基礎制度將有哪些主要安排?證監會表示，北京證券交易所將整體平移精選層各項基礎制度，探索建立適合創新型中小企業特點的發行上市制度和信息披露制度安排。

“北京證券交易所堅持精選層較為靈活的交易制度，實行連續競價交易，新股上市首日不設漲跌幅限制，自次日起漲跌幅限制為30%，增加市場彈性。”證監會公眾公司部副主任楊喆提到，在退出安排方面建立差異化退出安排，北京證券交易所退市公司符合條件的，可以退至創新層或基礎層繼續交易，存在重大違法違規的，應當直接退出市場。

記者注意到，《北京證券交易所股票上市規則(試行)》(征求意見稿)中明確了主動退市與強制退市安排，強制退市分為交易類、財務類、規范類和重大違法類等四類情形，構建了多元豐富的指標組合。其中，財務類強制退市考察期為2年，指標不交叉適用。

建議投資者聚焦公司“硬科技”屬性及業績基本面

值得關注的是，證監會表示，在新三板創新層、基礎層培育壯大的企業，鼓勵繼續在北京證券交易所上市，同時堅持轉板機制，培育成熟的北京證券交易所上市公司可以選擇到滬深交易所繼續發展。

證監會指出，北京證券交易所在融資額、交易量和估值水平方面，預計將呈現與滬深交易所不同的特點。從融資端看，北京證券交易所主要服務創新型中小企業，有些企業在具備較強創新能力和較大發展潛力的同時，也具有業績波動大、經營風險較高等特點，容易受到外部環境沖擊。從投資端看，北京證券交易所以合格投資者為主，投資偏好和行為特征與一般散戶存在較大差異，交易相對低頻理性，持股期限相對較長，更加關注企業成長帶來的中長期收益。

記者注意到，9月2日晚間，北京證券交易所宣布設立，次日即帶動相關概念股大漲。新三板精選層概念板塊漲4.4%。個股方面，鼎漢技術、東方電子、創元科技漲幅均超10%，精選層有5只股票成交破億元，58只股票成交超千萬元。總體來看，精選層成交26.27億元，環比上升213.25%。創新層和基礎層也表現不俗，成交額分別環比上升233.79%和184.94%。

中泰證券分析認為，伴隨北交所細則及配套政策的出臺，市場預期消化，建議投資者仍要聚焦于公司“硬科技”屬性及業績基本面。資本市場改革細則落地后，有業績支撐的高端制造及硬科技風格或依然會保持占優。

或給公募基金帶來新投資機遇

新三板行情火熱，相關主題基金的漲勢如何呢?數據顯示，目前市場上共有19只新三板概念主題基金。名稱中大多含有創新、成長、精選等字樣，且在基金合同中明確表示投資新三板精選層掛牌股票。從成立以來收益率看，大多數新三板基金產品跑贏基準同期表現。

值得注意的是，從持倉來看，不少基金對于精選層股票配比并不高，有的基金甚至并未配置精選層股票。如萬家鑫動力在今年的一、二季度均未持有精選層股票。而在去年年末，萬家鑫動力持有的新三板精選層股票的公允價值為246萬元，占基金資產凈值比例為0.17%。這意味著，今年萬家鑫動力拋售了全部精選層股票。

為何會出現新三板基金“拋棄”精選層股票的現象呢?去年4月，證監會發布的《公開募集證券投資基金投資全國中小企業股份轉讓系統掛牌股票指引》顯示，基金財產僅限于投資精選層股票，所投資精選層掛牌公司被調出精選層的，自調出之日起，基金管理人不得新增投資該股票，并應當逐步將該股票調出投資組合。

這意味著，公募基金投資精選層，面臨著股票調層、股價波動和流動性風險。

而北京證券交易所的設立，該現象或將有所改觀。

富國基金認為，設立北京證券交易所也有望拓展對于上市股票的界定范圍，在未來監管規則的支持下，基金公司可以充分發揮其投研能力和產品創新的優勢，積極參與未來北京證券交易所投資，為北京證券交易所的長遠發展和新三板深化改革提供重要支持。(記者王楚涵、張文卓)

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