浙商證券：維持朗姿股份(002612.SZ)“增持”評級 前三季利潤高增 醫美…

（原標題：浙商證券：維持朗姿股份(002612.SZ)“增持”評級 前三季利潤高增 醫美業務有望延續增勢）

智通財經APP獲悉，浙商證券發布研究報告稱，維持朗姿股份(002612.SZ)“增持”評級，預計21-23年收入規模為36/41.6/48.1億元，同增25%/16%/16%，歸母凈利為2.6/3.6/4.8億元，同增80%/40%/34%，其中，醫美業務利潤估算為0.83/1.39/1.97億元，目前市值157億元，對應PE為61/44/33X。

事件：公司公布21Q3季報業績預告，21Q1-Q3歸母凈利為1.47-1.65億元，同增194%-230%。

浙商證券主要觀點如下：

公司發布業績預告

21Q1-Q3，公司歸母凈利為1.47-1.65億元，同增194%-230%。Q3單季度歸母凈利為5368-7168萬元，同增1.5%-35.6%。分業務來看，醫美業務主要布局區域受疫情影響相對有限，有望延續增長趨勢，預計優于行業整體水平。公司在維持西南區域醫美連鎖龍頭地位的同時推進全國擴張戰略，拉動整體業績持續提升。

女裝業務受益于品牌戰略的升級、渠道調整優化、線上渠道持續發力等舉措，收入利潤同比均實現大幅增長。嬰童業務產品調整和線上占比提升，營收穩定增長，盈利能力有所改善。

醫美股權并購基金累計規模超22億，持續孵化優質醫美標的。

今年以來，公司繼續集中優勢資源發展醫美業務，體內+體外業務穩步擴張。自20年12月，朗姿已先后設立5項醫美股權并購基金，規模分別為4.01/2.51/5.01/5.01/6.01億元，累計規模達22.55億。當前已有北京麗都、武漢韓辰、昆明韓辰、南京韓辰、武漢五洲、長沙雅美、衡陽雅美、湘潭雅美、株洲雅美共9家機構納入并購基金。

短期減持沖擊影響減弱。

根據公司9月17日公告，股東申炳云先生4.49%的減持計劃已執行2.81%;其中，2%通過大宗交易進行減持，交易對方烜鼎六號及烜鼎七號均為公司實際控制人之一致行動人，減持系公司實際控制人的一致行動人之間的內部轉讓，減持影響有所減弱。

嚴監管背景下，朗姿等龍頭機構的品牌價值將在長期愈加凸顯。

近期市場監督管理總局發布關于《醫療美容廣告執法指南意見稿》公開征求意見反饋，有效意見主要集中在語言表述、定義解釋、相關條款細化、與其他法律規定的銜接及醫美平臺監管等方面。預計監管政策將持續推進落地，促進醫美行業的規范化、合法化發展。

朗姿16年入局醫美，已建立行業領先的精細化管理運營模式并始終踐行“安全醫美、品質醫美、口碑醫美”的理念。近期在嚴監管背景下，公司也于8月召開了醫療安全檢查啟動云會議，開啟了為期40天的14個城市、20多家機構的醫療質量與安全不間斷、拉網式、全覆蓋、全流程檢查活動，進一步推動各機構高品質發展。

風險提示：疫情影響零售環境，削弱客戶群體消費能力;女裝及童裝業務恢復不及預期;新醫美機構培育進度不及預期。

關鍵詞： 增持 醫美 高增 利潤