與上漲的股價相比，龍芯中科近年業績并不理想。2022年，該公司扣非歸母凈利潤首次由盈轉虧，今年一季度公司亦陷入虧損

《投資時報》研究員  董琳 

上市一周年之際，國內“CPU第一股”——龍芯中科技術股份有限公司（下稱龍芯中科，688047.SH）創投股東集體宣布減持。

(資料圖片)

6月27日晚，龍芯中科發布公告稱，公司股東中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉華蘊及鼎暉祁賢，擬通過集中競價或大宗交易的方式，減持合計不超過公司總股本的13.17%。若按照公告當天公司的股價計算，此次減持金額合計超71億元。

值得一提的是，上述擬減持的四位創投類股東，均位列龍芯中科前十大股東之列，并且擬減持的股份幾乎全部來源于該公司IPO之前，這些股份在6月26日才剛剛解禁。

《投資時報》研究員注意到，2023年以來，ChatGPT引爆AI概念，龍芯中科股價隨之水漲船高。該公司股價在4月一度漲至183.7元/股，較發行價最大漲幅超205%，最高市值逼近700億元。

業內有分析指出，龍芯中科發行價60.06元/股，解禁日股價較發行價有約130%的漲幅，解禁股東賬面浮盈至少190億元，其中，此次提出計劃減持的四位股東賬面浮盈約93億元。

而與上漲的股價相比，該公司的業績并不理想。2022年，龍芯中科扣非歸母凈利潤首次由盈轉虧，又于今年一季度再次陷入虧損。此外，該公司與上海芯聯芯智能科技有限公司（下稱芯聯芯）之間持續多年的知識產權糾紛案，日前也有了新的進展。

針對此次公司股東大規模減持的原因，《投資時報》研究員電郵溝通提綱至龍芯中科相關部門，該公司相關負責人表示，“減持并不代表上述股東對龍芯中科的看法發生了變化，他們依舊堅定看好龍芯中科未來的發展。”

數據來源：Wind

四大股東減持近半股份

2022年6月24日，龍芯中科在上交所科創板上市，成為國內“CPU第一股”。今年6月26日，該公司有2.46億股首發原股東和戰略配售股解禁，占總股本比例的61.25%，以當時股價計算，解禁市值約340.81億元。

就在解禁后的第二天，龍芯中科四位原始股東拋出了減持計劃。

公告顯示，公司股東中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉華蘊及鼎暉祁賢，計劃通過集中競價或大宗交易的方式減持其持有的公司股份，合計減持不超過公司總股本的13.17%。其中，中科百孚減持不超過2305.75萬股；橫琴利禾博減持不超過1615萬股；鼎暉華蘊和鼎暉祁賢合計減持不超過1358.88萬股；占比分別不超過公司總股本的5.75%、4.03%、3.39%。

《投資時報》研究員注意到，該公司2022年報顯示，中科百孚、橫琴利禾博、鼎暉華蘊、鼎暉祁賢均位列龍芯中科前十大股東之列，合計持股比例為29.48%。其中，中科百孚持股12.88%，為第三大股東；橫琴利禾博持股9.02%，為第四大股東；鼎暉華蘊、鼎暉祁賢互為一致行動人，合計持股7.58%，分別為第八和第六大股東。

可以看到，此次減持的比例，近乎是上述股東所持股份的一半。若按公告當天上市公司股價計算，此次減持金額合計超71億元，擬套現規模與四位股東總持股規模乘以發行價的金額相當。

值得一提的是，上述股東均為私募基金。其中鼎暉華蘊和鼎暉祁賢是鼎暉百孚管理的私募股權基金。對于此次減持動作，鼎暉百孚高級合伙人王晨表示，“鼎暉華蘊作為基金管理人需要遵守LPA（私募基金有限合伙協議），對LP（有限合伙人）盡責。股票現在已經達到了解禁狀態，發布減持公告是一個標準動作。”

從二級市場反應來看，減持消息宣布的第二天，龍芯中科股價盤中一度跌超16%。截至收盤，該公司股價報于120.40元/股，跌幅收窄至10.73%，公司市值單日蒸發了58億元。此后幾個交易日，該公司股價持續低位，截至7月3日收盤，龍芯中科收于120.08元/股，市值為481.52億元。

數據來源：公司公告

業績不佳但機構看好公司

龍芯中科成立于2008年，主要從事處理器及配套芯片的研發、銷售及服務，主要產品與服務包括處理器及配套芯片產品與基礎軟硬件解決方案業務。

年報顯示，2022年該公司營收下降38.51%至7.39億元；歸母凈利潤達5175.2萬元，同比下降78.15%；扣非歸母凈利潤首次由盈轉虧，錄得虧損1.57億元，同比下降192.23%；經營活動產生的現金流量凈額-7.69億元，同比下降20132.13%。

2023年一季度，龍芯中科業績繼續承壓。當季公司實現營收1.18億元，下降34.93%；歸母凈利潤虧損7218萬元，同比下挫298.17%；扣非歸母凈利潤虧損9562.83萬元，下滑1041.2%；經營活動產生的現金流量凈額為-1.7億元。

該公司表示，在報告期內，受政策性市場行業周期等外部因素的共同影響，公司營業收入呈現同比下滑的態勢。

對于公司業績不及預期，不少機構認為，這只是業績短期承壓，隨著政策支持和市場恢復，龍芯中科的業績有望改善。 

西南證券研報認為，2023年4月龍芯中科推出32核3D5000產品，性能優異，有望成為公司未來業績增長點。預計公司未來三年歸母凈利潤復合增速有望達127.8%。

中信證券研報也表示，作為國產CPU中自主化程度最高的廠商，龍芯中科有望受益于新一輪信創采購周期，同時發力開放性市場打開更大市場空間，將持續看好公司未來發展。

知識產權訴訟迎新進展

除了業績之外，與芯聯芯持續了幾年的知識產權糾紛，也讓龍芯中科受到了外界更多的關注。

《投資時報》研究員了解到，這起糾紛始于2019年，焦點是龍芯中科的指令集架構LoongArch是否構成對MIPS的侵權。芯聯芯方認為，LoongArch指令集和3A5000處理器存在對MIPS架構進行未經授權的修改和變更行為，侵犯了芯聯芯的權益。而龍芯中科方面則認為，LoongArch是自主研發的，公司擁有自主知識產權，3A5000未涉及MIPS知識產權。2021年2月，芯聯芯就MIPS技術許可合同有關的爭議向香港國際仲裁中心申請仲裁。

2023年6月25日，龍芯中科公布了上述糾紛的最新仲裁結果。據公司公告，除少報版稅一項主張外，香港仲裁庭駁回了芯聯芯方面的其他訴求——包括較為關鍵的“龍芯中科使用了技術許可協議授權范圍外的MIPS技術”“龍芯產品對MIPS架構進行了未經授權的修改和變更”等。裁決書指出，“根據仲裁庭的調查結果，龍芯中科沒有犯錯且未造成損害，其所應做的是支付未付版稅以及適當金額的延遲支付費用”。

對于版稅，龍芯中科公告稱，公司于2020年二季度開始暫停支付版稅，截止2023年3月31日，共涉及版稅2323.7萬元，均已計提，相關延遲支付費用及仲裁費用的金額尚需進一步確認。

對于裁決結果，芯聯芯方面認為，此次仲裁結果支持了芯聯芯的授權地位、收費全權以及審計權等最為核心的主張。LoongArch架構是否侵犯知識產權，還有待法院進一步審理。

目前該訴訟還在進行中。龍芯中科表示，該仲裁事項不影響公司日常生產經營，對公司技術、業務、持續經營、財務損益和經營業績等方面均無重大不利影響。

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