端午假期，海外風起云涌。

先是美聯儲鮑威爾放鷹，歐美經濟數據普遍下滑，股市大跌，人民幣匯率也遭遇一波快速下跌；然后是俄烏戰事意外起波瀾，瓦格納老板反水，不過只用了一天就平息，雖然虛驚一場，但難免令人擔憂其對于全球資本市場的沖擊。

(資料圖片僅供參考)

于是乎，A股節后第一個交易日的情況，顯得很重要，因為節前就已經出現明顯的退潮，包括最強勢的AI板塊。加上這一連串的海外事件沖擊，很多人都已經預示到今天的A股會低開，甚至會大跌。

確實，低開毫無爭議地出現。上證甚至一度下探到5月25日的低位，看形勢，下滑破位已經在所難免。交易不到半小時，一語成讖。

全天收盤，三大股指齊齊下跌超過1%。

果不其然，A股為全球的利空因素“買單”。

01 全線回調

近期A股博弈的焦點，主要有兩個，一個是熱度持續的AI及周邊概念，另一個則是順周期板塊。兩個的特點也異常鮮明，一個是高處未算高，另一個則是低處還可以再低。

但今天，兩個板塊幾乎是全線下跌，市場下行是一個因素，另一個則是各自的預期都出現變化，AI有高位回調的趨勢，加上一些AI概念股頻繁傳出高管花式減持，疑似趁高套現離場，自然打擊了投資者的信心；順周期板塊則是遲遲未見有大規模經濟刺激政策出臺，市場原本高漲的預期受到冷卻。

一些前期的大熱股，如昆侖萬維，成為典型中的典型，繼上一個交易日之后大跌20個點之后，今天再度下跌12%，兩個交易蒸發了30%的市值。

實際上，不單昆侖萬維，整個AI產業鏈上中下游，都在下跌，比如上游的CPO的龍頭中際旭創、服務器的龍頭浪潮信息，中游的大模型科大訊飛、金山辦公，下游的人民網，無一幸免。

這一次，算得上AI概念股比較大的一次，也是非常集體的一次回調了。

不過，AI回調可以說是前期漲幅過大，有下跌的本錢，順周期板塊則跌到讓人心慌慌。萬科A進一步逼近去年10月的低位，看看股價走勢，疫情放開后的短暫高光，被后來的事實所擊敗。

整體房地產行業的持續低迷，是重要的因素。即使年初出臺了很多政策措施，但現在看來，成效依然不大，只是在防止房企破產方面有效果，而在房企銷售端、業績端方面，還是不行。

根據中指院的統計數據，2023年1-5月，TOP100房企銷總額為29661.0億元，同比增長8.4％，但5月的增幅相比上月下降4.4個百分點。其中，TOP100房企銷售額5月同比增長2.8％，經季節調整后5月環比下降18.8％。總結來看，TOP100房企1-5月銷售額增長8.4％，但增速放緩。

而6月份至今的情況，還要更低迷一些。6月26日，房地產研究機構易居研究院稱，6月全國50個重點城市新建商品住宅成交面積預計為1858萬平方米，環比增長2%，同比由漲轉跌，下降22%。

該研究院研究總監嚴躍進指出，6月份樓市交易熱度不高，618期間各地售樓處反饋新樓盤促銷活動競爭激烈，端午節假期“南方暴雨、北方高溫”的情況也對房地產市場修復形成一定擾動。

另一家房地產研究機構中指研究院日前一份報告也顯示，自二季度以來，房地產市場明顯降溫，購房者置業情緒偏弱，市場活躍度延續回落態勢6月前三周重點50城商品住宅周均成交面積略低于5月周均水平，較去年同期下降20%左右。

房地產的低迷，直接或者間接地為目前經濟下行“貢獻”了最大的動力。可以說，在產業升級方面短期無法貢獻太多經濟增量的當下，房地產如果無法激活，那經濟下行壓力是無法得到根本性的扭轉。

有經濟學家指出，國內經濟的問題，其實就是房地產的問題，雖算不上絕對正確，但確實也沒有說錯，所以才有傳聞中的國家在醞釀更大的房地產刺激政策。

只不過，時至今日，都只是傳了個寂寞，最終到底會不會出，誰也不知道。

只能見一步走一步了。

02  萬綠叢中一點紅

在年初的時候，市場普遍在押注兩條主線，一個是經濟復蘇，另一個則是數字經濟。

如今看來，數字經濟算是有行情兌現，特別是有ChatGPT引爆AI行情，半導體、算法、應用都大炒一波，賺錢效應明顯。

但經濟復蘇這條線并沒有真正起來，甚至可以說栽了。很多押注傳統順周期板塊的投資者，度過了非常魔幻的一個上半年，從最初的滿懷信心，到逐漸不及預期，再到失去信心，最后慘遭行情下跌拖累，如果不是今天1月份進去的，虧錢效應十分明顯。

都說半導體是典型的“渣男”概念，但單看上半年的行情，真正的“渣男”應該是經濟復蘇概念板塊。往后看，除非經濟基本面有所改善，否則要想短期內扭轉這些板塊的預期，難度還是很大的。

相比AI的回調，以及經濟復蘇板塊的持續低迷，另外一些有消息面刺激的概念板塊，反而值得看看。

如電力板塊。

今天上午，電力股成為為數不多的一抹亮色，火電指數漲超4%。個股方面，開盤不久深南電A即站上漲停板，桂東電力、豫能控股、皖能電力、建投能源、京能電力等先后拉出漲停。杭州熱電、新中港、閩東電力、粵電力A、龍源電力等接連大漲，漲幅超過6%。 

整個電力板塊的漲幅，位居第一位。

電力股為何突然這樣強勢？

一方面是季節性因素，近期北方地區再現極端高溫天氣，其中北京觀象臺觀測史上首次出現連續三日超40℃。另一方面，世界氣象組織在其通報中稱，在結束了持續3年的拉尼娜現象后，太平洋熱帶地區將在今年5月—7月起向厄爾尼諾現象過渡。我國國家氣候中心也指出，今年“厄爾尼諾”出現的時間比預計的提前了一至兩個月，且發展速度較快。今夏將出現的厄爾尼諾現象有可能導致全球氣溫出現新高峰，甚至打破紀錄。

極端天氣下，氣溫對用電的影響也越來越突出。中電聯預測顯示，2023年全國最高用電負荷有望達13.7億千瓦左右，比2022年增加8000萬千瓦左右。若出現長時段大范圍極端氣候，則全國最高用電負荷可能比2022年增加1億千瓦左右。

從往年經驗來看，夏季用電高峰有望帶動電價上漲從而有利于電力板塊表現。此外，發電成本處于低位，2023年6月19日秦皇島港Q5500煤價為810元/噸，同比降低395元/噸。且終端電廠、港口庫存雙雙高位，煤價易跌難漲，火電業績有望持續改善。

在成本下滑背景下電力運營商業績持續改善，疊加夏季用電高峰推動電力需求量價齊升，電力板塊有望繼續保持較好表現。

A股有一個不成文的定律：冬炒煤，夏炒電。

從相關ETF的走勢也可以看出來。截至今日收盤，電力ETF（159611）上漲2.61%，漲幅居全市場ETF首位。今年以來，電力ETF（159611）漲幅超8%，資金一直在流入，最新規模32.58億，是目前市場上規模最大的跟蹤電力板塊的ETF。

A股電力行業上市公司有97家，數量多，選股難度大。如果看好接下來的電力行情，不妨通過電力ETF（159611）一鍵布局電力全產業鏈。同時，電力ETF還配有聯接基金（A類份額/C類份額：016185/016186），是當前市場上唯一一只可以通過場外聯接基金參與投資的電力ETF產品。

從成分股看，電力ETF（159611）所對應的中證全指電力指數，基本涵蓋了國內比較重要的發電企業，其中大部分以綠色發電為主，成分股包括長江電力、三峽能源、中國核電、華能國際、國投電力、國電電力、川投能源、中國廣核、華電國際、浙能電力等。

通過電力ETF（159611）去布局整個電力板塊，既能夠享受整個板塊上漲的利好，有不失安全和穩健，是不錯的投資品種。

03 結語

端午節后第一個交易日，沒有驚喜，只有驚嚇。

不過，這應該也是很多人能夠預料到了的。畢竟，過節這種時間段，人民在休假，外圍在震蕩，資金在跑路，已經不是第一次。

后面會如何走，一方面取決于一些重磅數據的走勢，比如人民幣匯率，如果進一步貶值，那股市下跌就不會停止，又比如宏觀經濟數據，出口方面的，房地產方面的，消費方面的；另一方面，要取決于對未來的悲觀預期能否扭轉，包括地緣的、政策的、企業盈利的。

只要有好轉，刺激一波反彈行情，是很大概率的事。但如果依然低迷，甚至下行破位，那就真的不妙了。

現在大家普遍將扭轉預期的希望，寄托在下月底的政治局會議，也只有這種級別的會議，才有可能會出重磅的刺激政策。所以接下來一個月，行情可能都不會有太多的變化，能穩住就已經非常難得。

至于機會，AI這類依然可以看高一線，畢竟是一個足以改變世界的技術革命，問題只是在于這一波回調到底要何時結束，目前并不建議介入太深，因為此前半個月漲幅過大，有趕頂跡象，一旦開啟回調，不會一兩天就結束，耐心等待階段性觸底后再介入，較為安全。半個月或者一個月之后再看，會更好一些。當然也不至于完全清倉，因為A股行情難捉摸的地方，恰恰就是各種能夠隨時顛覆你經驗值的行情。

對于這類板塊，投資者往往很矛盾，出來怕踏空，進去又怕被套。所以，最佳的策略，是盡量讓自己處于進可攻，退可守的位置。簡單說，就是可以既保持一定的倉位，也需要保有足夠的現金。

至于傳統的順周期板塊，還是那句話，一看經濟數據，二看政策，這里就不多說了。

除去這兩個板塊，一些有季節性刺激因素的，以及有消息面刺激的，也可以作為不錯的替代考慮，如前文所說的電力股，不斷有消息面刺激的新能源汽車股。

這些板塊之前雖然有過爆炒，但經過一段時間的盤整，估值相對合理，性價比方面要比AI高，雖然已經漲了，但接下來依然有能力吸引高位出來的資金，以及避險資金的興趣，投資者可以多關注這方面的機會。

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