東方碳素登陸北交所 高端炭素國產替代加速|環球通訊

6月30日，平頂山東方碳素股份有限公司（證券代碼：832175，證券簡稱：東方碳素）在北京證券交易所上市，成為平頂山市第四家上市公司。

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公司本次發行價格為12.60元/股，戰略配售股份合計485萬股，初始發行規模3200萬股，并授予承銷保薦機構開源證券初始發行規模15%的超額配售選擇權，開源證券已按本次發行價格向網上投資者超額配售480萬股，發行總股數擴大至3680萬股。上市公告書顯示，本次公開發行募集資金凈額為3.69億元（超額配售選擇權行使前）、4.25億元（全額行使超額配售選擇權后），募集資金將用于年產1.8萬噸高端特種石墨碳材項目。

產品升級量質齊升

鍛造領先競爭力

特種石墨為現代工業不可或缺的重要物料，也是戰略新興產業不可替代的新型炭素材料，其需求量逐年增長。東方碳素2006年成立以來即專注特種石墨，抓住下游行業快速發展的機遇，公司的生產經營規模不斷擴大、資金實力持續提高，公司的生產工序逐步優化，產能也逐步擴大。根據中國炭素行業協會數據，公司細結構特種石墨銷售規模位居行業前列。

公司成立初期僅具備年產量1000噸石墨坯的生產能力，目前已擁有從磨粉、混捏、焙燒和石墨化處理的一體化生產加工能力，具備年產10000噸特種石墨的生產能力，生產銷售規模位于特種石墨行業前列。與此同時，公司營收保持穩定增長，2019年到2022年，公司營業收入分別為1.82億元、2.09億元、3.25億元、3.56億元。2023年一季度公司營收0.83億元，同比增長41.41%。

特種石墨生產具有工序復雜、技術要求高的特點。合格的特種石墨一般要經過多個環環相扣的工序，任何一道工序出現差錯都會影響最終產品的質量甚至出現廢品，因此成品率是體現行業競爭實力的一個重要指標，也讓特種石墨行業具有較高技術壁壘。

東方碳素通過自身多年生產及研發經驗的積累，在相關生產工藝技術上已形成了核心技術并取得了專利。例如在焙燒環節，公司采用具有自主知識產權的車底式焙燒爐燒結，能精準控溫，顯著提高焙品成品率。招股書顯示，近3年來，公司研發投入占營業收入的比例始終保持在3%以上，最高占比達到4.32%，公司已擁有7項發明專利、130項實用新型專利，并且被工信部認定為國家級專精特新“小巨人”企業、國家級高新技術企業。

特種石墨產品規格越大對于生產工藝要求也越高，通常情況下，產品規格越大，產品開裂的可能性越高，良品率越低。2016年公司產品規格主要包括Φ460×1100（重量約0.38噸）、610×510×260（重量約0.169噸），經過公司多年技術積累和工藝提升，公司已具備大規格特種石墨材料的生產能力，2020年以來，公司生產的大規格等靜壓產品包括720×320×2500（重量約1.17噸）、Φ1100×1100（重量約2.21噸）。

此外，公司還不斷優化產品結構，近年來公司細結構產品逐步向等靜壓細結構特種石墨轉化升級，目前已具備生產等靜壓細結構特種石墨和中粗結構特種石墨的生產能力。公司產品毛利率較高的等靜壓石墨材料產品占主營業務收入的比例從2020年度的26.57%增長至2022年度的61.01%，已經成為公司的主營產品，毛利率較高的等靜壓產品提升了公司整體毛利率水平，毛利率從2021年的27.55%提高到2022年的40.51%，毛利率數據也顯著高于同行上市企業。2022年公司歸母凈利潤達到1.01億元，同比增長122.95%，加權平均ROE為26.39%，保持較強盈利能力。

公司以豐富的特種石墨種類和較為齊全的規格型號滿足下游客戶多元化的需求，有利于公司增強規模優勢和產品市場競爭力，有助于鞏固并擴大公司在特種石墨行業的市場份額和市場地位，提高公司核心競爭力。當前美國、德國和日本企業在高端特種石墨領域占據主導地位，公司募投項目順利投產后將能夠提升國產高端特種石墨在國內市場的應用份額，進一步提升公司產品的影響力。

產品應用優化升級

充分受益新能源發展

因特種石墨材料優異的綜合性能，其下游應用領域不斷擴展，除人造金剛石、冶金、化工行業外，特種石墨材料近些年來還被廣泛應用于鋰電、光伏、半導體、機械、電子、航空航天、軍事工業等多個領域。隨著下游產業的快速發展，各終端行業的廠商對特種石墨材料的需求呈現較快增長。東方碳素亦依托下游特種石墨加工廠的發展而逐步發展壯大。

在光伏領域，特種石墨主要運用在單晶硅生長爐用石墨熱場相關部件，光伏級單晶硅生長爐是光伏級單晶硅片的核心生產設備。受“碳達峰”、“碳中和”等政策的驅動，2021年中國硅片產能達到約400GW，近五年來一直保持高速增長，直接帶動特種石墨行業需求的持續增長。根據單晶硅片對等靜壓石墨需求量約為0.36噸/MW測算（數據來源：石墨邦），2019年至2021年中國光伏行業對應的特種石墨需求量分別為31496噸、52560噸、77225噸。

特種石墨在鋰電行業中主要作為負極材料碳化燒結用的坩堝。負極材料在鋰電池中主要是作為儲鋰的主體，在充放電的過程中實現鋰離子的嵌入和脫嵌，伴隨鋰電行業的快速發展，特種石墨的需求顯著提升。隨著汽車電動化率的快速提升，負極材料出貨量快速增長，受其影響，2019年度、2020年度和2021年度特種石墨在鋰電行業的需求量保守估計約為10600噸、14600噸和28800噸。

此外，特種石墨也是鑄造行業制作結晶器不可替代的材料，在稀土行業則主要用于永磁材料燒結時使用的石墨坩堝，在核工業領域中也屬于關鍵材料之一。

東方碳素的產品主要應用領域包括光伏半導體、新能源電池、EDM電火花、冶金、化工、超硬材料、電子機械和軍工及航空航天，合計占比約90%，其他應用領域包括風能、耐火材料、陶瓷、碳碳復合材料、核工業等，其中，以光伏、新能源電池為代表的新能源領域占比逐年提升，公司產品應用領域逐步優化升級。

根據公司招股書披露的2022年終端應用領域數據，2022年在光伏半導體、新能源電池領域收入金額分別為7846.27萬元、7619.30萬元，分別占總收入的22.14%、21.50%，而這兩項占比在2020年僅為9.11%、10.91%，近年來提升顯著。2022年，正是由于光伏、鋰電等新能源行業景氣度較高，市場需求旺盛、供不應求，且部分原材料價格上漲較快，銷售端和采購端共同推動特種石墨材料銷售價格上漲，因此，東方碳素的主打產品價格繼續維持上漲態勢，帶動業績增長。

申萬宏源證券在對東方碳素的申購策略報告中指出，公司是國內少有的一體化石墨廠商，2020-2022年優質產能（等靜壓石墨）占比增加，實現增收更增利，募投擬擴產1.8萬噸等靜壓石墨，繼續搶占市場份額。雖然2023年主要終端行業（光伏、新能源電池、冶金、化工等）可能面臨景氣度回落壓力，但國內優質產能供不應求，預計公司仍能保持較好營收及業績增速。

未來，隨著下游多個終端領域的快速發展，公司有望憑借自身實力，進一步滿足下游產品升級和應用領域不斷拓展對特種石墨產品性能和品質的更高要求。同時，伴隨著富勒炭、納米碳、石墨烯研究應用的深入，將會有更多尖端炭素結構與功能一體化材料不斷涌現，公司正積極投入研發石墨烯基碳復合材料，持續不斷推進高端、前瞻性炭素新材料的研究、開發與生產。

（文章來源：證券時報）

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