8月25日晚間，中國神華披露了2023年半年報，營業收入為1694.42億元，同比增長2.3%，實現營業利潤481.04億元，同比下降11.3%，歸屬于上市公司股東凈利潤332.79億元，同比下降19.2%，基本每股收益1.675元/股，同比下降19.2%。

中國神華表示，上半年我國能源需求增長，煤炭經濟運行基本平穩，煤炭有效產能增加，商品煤消費量保持增長，煤電仍是當前我國電力供應的主要電源。中國神華上半年業務整體保持穩中有進、進中提質的發展態勢，通過強化機組運行和市場營銷等因素影響，同時加大外購媒資源組織及高效組織煤炭運輸，上半年營業收入同比略有增長。但受煤炭價格下行、原材料等成本上漲等因素影響，上半年經營業績同比有所下降。

報告顯示，上半年，中國神華煤炭、發電、運輸及煤化工分部的利潤總額（合并抵銷前）占比為69%、13%、18%和0%（2022年上半年：73%、8%、18%和1%）。受煤炭價格下降、發電量增長等因素影響，集團煤炭分部利潤總額占比下降、發電分部利潤總額占比上升。報告期內，公司業務類型、利潤構成或利潤來源未發生重大變動。

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在煤炭分部，中國神華上半年煤炭銷售量217.9百萬噸，同比增長3.7%，其中外購煤銷售量58.6百萬噸，同比增長17.0%。中國神華對前五大國內煤炭客戶銷售量為94.3百萬噸，占國內銷售量的 44.0%。其中，對最大客戶國家能源集團的銷售量為82.2百萬噸，占國內銷售量的38.4%。

值得注意的是，受煤炭市場供需關系影響，中國神華上半年煤炭平均銷售價格為601元/噸（不含稅），同比下降5.1%，導致煤炭銷售收入小幅下降，加之生產成本增長等因素影響，上半年中國神華經營活動所產生的現金凈流入為463.49億元（2022年上半年凈流入），與去年凈流入583.63億元相比，同比下降20.6%。

在電力分部，中國神華強化機組運行，發揮煤電支撐調節和兜底保障作用。上半年實現發電量100.20十億千瓦時，同比增長18.2%；實現總售電量94.26十億千瓦時，同比增長18.4%，其中市場化交易電量91.89十億千瓦時，約占總售電量的97%。落實電價改革政策，積極爭取高電價電量，上半年中國神華平均售電價格418元/兆瓦時，同比增長1.5%。

從整體電力市場來看，非化石能源發電裝機占比繼續提升。2023 年上半年，全國基建新增發電裝機容量1.4億千瓦，其中新增并網太陽能發電裝機容量 7,842 萬千瓦，占新增裝機的55.6%。截至2023年 6 月底，全國發電裝機容量 27.1 億千瓦，同比增長 10.8%。其中非化石能源發電裝機容量 13.9 億千瓦，同比增長 18.6%，占總裝機容量的 51.5%，占比同比提高3.4 個百分點；火電裝機 13.6 億千瓦，其中煤電 11.4 億千瓦，占總發電裝機容量的比重為42.1%，同比降低3.4 個百分點。

在這樣的背景下，中國神華積極推進新能源發電業務發展。截至 2023年上半年，中國神華已投運新能源發電項目50個，裝機容量合計177.7 兆瓦，其中對外商業運營的光伏發電裝機容量合計114 兆瓦。截至報告披露日，中國神華勝利能源露天排土場150兆瓦光伏項目已全容量并網發電，年上網綠電預計可達2.24億千瓦時，該項目是目前國內裝機規模最大的露天礦排土場光伏發電項目。此外，中國神華參與設立的北京國能新能源產業投資基金和北京國能綠色低碳發展投資基金已完成27個項目投資，基金投資收益穩定。

分地區經營情況來看，中國神華主要在中國經營煤炭及電力的生產與銷售，鐵路、港口和船隊運輸，煤制烯烴等業務。今年上半年，中國神華來自境內市場的對外交易收入為1629.14億元，占營業收入的96.1%；來源于境外市場的對外交易收入為65.28億元，同比增長44.3%，主要原因是2023 年上半年境外煤炭銷售量3.8百萬噸，同比增長111.1%，相關銷售收入增長。

下半年展望來看，經濟持續恢復向好將支撐煤炭消費平穩小幅增長，季節性波動、極端天氣、突發事件等因素將進一步凸顯煤炭的托底保障作用。煤炭供應延續高位，在煤炭中長期合同的保障下，電煤供應將保持平穩有序。全年煤炭進口量將保持顯著增長。預計下半年國內煤炭市場供需將延續基本平衡的態勢，煤炭價格中樞或將略有下降。電力行業來看，下半年發電裝機保持增長，非化石能源裝機占比繼續提升。我國全年經濟增長目標將拉動用電需求增長，考慮到去年基數及天氣情況，預計下半年用電增速或好于上半年。

據最新消息，高盛將中國神華A股評級上調至買進（之前為中性評級），目標價33元人民幣，意味著將較上周五收盤價上漲18%。民生證券8月27日發布研報稱給予中國神華推薦評級。天風能源對中國神華2023年中報評價為業績短期承壓，但仍呈現較高韌性，公司全產業鏈業務呈現穩定性。

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