央行官網6月7日更新數據顯示，截至5月末，央行黃金儲備報6727萬盎司，環比上升51萬盎司，這也是央行黃金儲備連續第七個月增加。

據世界黃金協會報告，在央行購金量達歷史高位后，有24%的央行計劃在2023年增持黃金。同時，央行對美元的看法比之前更為悲觀。去美元化持續，央行購金需求為金價提供強大動力。

太平洋證券最新研報也指出，黃金在上世紀70年代和本世紀前十年出現了兩輪牛市，漲幅分別為23倍和7倍，當前正處于黃金的第三輪牛市之中，正站在十年牛市的起點。

【資料圖】

短期邏輯有兩點，一是美國經濟下行壓力加大，二是美聯儲加息周期已經達到或接近尾聲，長期邏輯有三點：一是全球的長期通脹中樞正在上升;二是美國財政難以走出困境，三是美元信用受到嚴重損傷。

公司方面，據上市公司互動平臺表示，恒邦股份：國家重點黃金冶煉企業，主導產品包括黃金、白銀、電解銅、電解鉛等。山東黃金：全球的黃金全產業鏈龍頭;國內唯一擁有三座累計產金突破百噸的礦山企業的上市公司。

此外，據央視財經6月7日報道，數據顯示，白銀價格從今年2月底的4874元/千克，上漲至5月初5866元/千克的高點，兩個多月漲幅超過20%。

中信期貨認為，通脹所帶來的能源與勞動力成本升高，礦山品位的逐年下降，疊加其他金屬價格回落的潛在風險，都使白銀生產成本難以明顯下滑。

這在銀價受宏觀因素的不確定而波動的基礎上，進一步擠壓了白銀生產利潤的空間，使供給承壓。同時，考慮到礦企因白銀的伴生屬性也不傾向于專門開拓新的銀礦項目，未來白銀或將進入供給短缺的模式。

相關公司包括：金貴銀業、興業礦業等。

黃金行業市場到底多大?

今日，上海期貨交易所日間盤黃金期貨合約震蕩上行，成交活躍，持倉增加。

國內黃金期貨主力2308合約開盤報447.12元，截至日間收盤，收報450.28元，漲0.25%或1.14元;結算價為449.48元;成交量為122413手;持倉為183120手，日盤持倉增加3074手。

截至6月5日收盤，紐約商品交易所黃金期貨市場交投最活躍的8月黃金期價5日比前一交易日上漲4.7美元，收于每盎司1974.3美元，漲幅為0.24%。

中國相較西方更偏好黃金、黃金消費歷史源遠流長。在材質品類上，以中國、印度等為典型代表的農耕文明國家更偏好黃金首飾，主要由于黃金是來自大地的稀有貴金屬，具備較強的保值屬性。

在造型設計上，中國首飾圖案講求寓意，如龍鳳呈祥、福祿壽喜、花開富貴等，多為寓意吉祥、富貴。

以全球珠寶行業上市公司為例，歐美等外資品牌多以鑲嵌類為主要優勢品類;國內黃金珠寶企業，多以黃金為優勢品類。

黃金珠寶需求具備剛需、投資與可選消費三重屬性：低頻、高客單，婚慶剛需+貴金屬投資品屬性支撐黃金及鉆石類主流需求，悅己類可選需求支撐鑲嵌、飾品等品類占比逐年提升。

投資屬性：疫情帶來的不確定性增大消費者對飾品保值性的關注。疫情對部分消費者心態帶來改變，面對經濟、生活的不確定性，部分消費者在不同材質的珠寶飾品中開始更多關注黃金飾品的保值性。

根據中研普華研究院撰寫的《2023-2028年中國黃金衍生品行業競爭格局分析及發展前景研究報告》顯示：

黃金市場發展研究報告

據中國黃金協會最新統計數據顯示：2023年一季度，國內原料黃金產量為84.972噸，與2022年同期相比增產1.571噸，同比增長1.88%，其中，黃金礦產金完成66.506噸，有色副產金完成18.466噸。

另外，2023年一季度進口原料產金29.901噸，同比增長24.41%，若加上這部分進口原料產金，全國共生產黃金114.873噸，同比增長6.92%。

2023年一季度，隨著疫情影響的進一步減弱，全國黃金企業生產基本恢復正常，產能已恢復至疫情前水平，全國礦產金產量穩步回升。

大型黃金企業(集團)境內礦山礦產金產量32.717噸，占全國的比重為49.19%。紫金礦業、山東黃金和赤峰黃金等企業境外礦山實現礦產金產量14.395噸，同比增長29.17%。

2023年一季度，全球央行維持對黃金的凈買入。中國人民銀行自2022年11月至2023年3月連續五個月增持黃金，其中一季度合計增持黃金57.85噸。截至3月底，我國黃金儲備達到2068.38噸。

年輕消費市場崛起，時尚需求更高。根據世界黃金協會數據，中國年輕消費者喜愛黃金飾品，三十歲以下消費者占比約 39.02%，30-50 歲消費者占比約 39.81%。

在關注產品質量的同時，年輕消費群體更加重視黃金飾品的設計時尚度，“國潮風”產品、古法金產品、IP 系列產品逐漸成為國內黃金珠寶市場的新風口，主推古法工藝類和硬金類產品的金店占比分別達到了 87.79%和 87.32%。

多元消費場景興起，悅己配飾方興未艾。根據世界黃金協會數據，悅己、自戴已成為購買黃金飾品的第一大需求，占比 32.10%，其中四線及以下城市自戴需求比例較一線城市更高。

同時婚嫁仍是不可忽視的剛性需求，僅次于自戴需求，占比 28.10%，其中一線城市的婚姻購買動因較其他城市更低。

國家統計局數據顯示，3月份金銀珠寶零售成為社會消費品增長幅度最快的品類。受益于避險需求的增加，金條及金幣消費也實現大幅增長。國內金價的持續上漲，導致工業用金需求恢復緩慢。

短期婚慶回補需求相對剛性，彈性較大。短期看，將受益疫后線下客流修復及部分婚慶剛需回補，釋放彈性大。黃金珠寶恢復節奏快于預期。

根據國家統計局數據，2023 年 3 月我國金銀珠寶類商品社會零售額同比增長 37.4%，呈現快速回暖趨勢。

中長期:黃金珠寶為近萬億級市場，人均珠寶消費仍有較大提升空間。根據歐睿數據，2021 年中國黃金珠寶市場廣闊，規模達 7641 億元，為近萬億級大市場。

其中，黃金品類占市場份額超過一半，占比約 56%，且近年占比穩中有升。隨著我國居民可支配收入增加、消費結構進一步優化，根據歐睿數據，2022 年中國人均珠寶消費額為 87.2 美元，對比美國253.5 美元，仍有較大提升空間，支撐需求持續釋放，黃金珠寶市場規模有望保持穩健增長。

黃金投資市場前景分析

近年來4條9、3D、5G、古法金、金鑲鉆等為代表的產品創新與工藝提升，共同構筑珠寶品牌的中長期壁壘。周大福、老鳳祥等老字號持續發力，潮宏基等新品牌也在研發、工藝等方面的投入領先。

國潮崛起從功能性消費品升級為文化屬性消費品，黃金首飾成為承載傳統文化最好的產品之一。且海外大牌普遍以k金為主打產品，國牌向上天花板打開。

黃金珠寶品牌在線下渠道以加盟形式，有利于迅速擴張、獲取市場份額。自營模式有利于打造品牌和質量管控，但對資金實力和渠道管理能力要求強;加盟模式更符合我國人口及消費在城鄉間分布廣泛的特點。

在對三四線城市擴展中發展至關重要作用，有利于品牌迅速擴張、獲取市場份額。在珠寶行業整體向三四線城市下沉的過程中，能夠減少下游銷售終端的風險和成本。

黃金珠寶行業將迎來金價上行+復蘇回補+新產品周期三重催化共振，同店拓店數據主升浪可期。同時，行業從手工費模式逐漸走向品牌模式，估值中樞有望上移。

直播電商等新形式、新渠道帶動線上黃金產品銷售。2018年以來，直播、短視頻等占用人們使用互聯網的時長大幅增長，為黃金珠寶銷售帶來新興渠道。

隨著抖音、快手、淘寶等直播平臺的進一步普及，直播帶貨已成為品牌引流的重要方式。在直播間，主播能全方位展示珠寶的佩戴效果，并以低價引起消費者的購買沖動，帶動黃金飾品線上銷售的快速增長。

黃金行業報告對中國黃金行業的發展現狀、競爭格局及市場供需形勢進行了具體分析，并從行業的政策環境、經濟環境、社會環境及技術環境等方面分析行業面臨的機遇及挑戰。

還重點分析了重點企業的經營現狀及發展格局，并對未來幾年行業的發展趨向進行了專業的預判。

本報告同時揭示了黃金市場潛在需求與潛在機會，為戰略投資者選擇恰當的投資時機和公司領導層做戰略規劃提供準確的市場情報信息及科學的決策依據，同時對政府部門也具有極大的參考價值。

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