芭田股份：一季度業績超預期增長，磷化工業務風帆正勁-焦點快報

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4月14日，芭田股份(002170.SZ)發布一季度業績預告。報告期內，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6000萬-9000萬，凈利潤同比增長176.22%至314.33%。取得如此亮眼業績，主要是由于磷礦石價格上漲，且公司的磷礦成本變動較小。與此同時，貴州生產基地的生產工藝打通及綜合產能的釋放，致使成本大幅優化。

磷礦資源及品位方面，公司擁有貴州省小高寨磷礦采礦權，已于去年6月實現規模化出礦，并實現銷售。目前，芭田小高寨已探明的磷礦資源為6392萬噸，其磷礦石中五氧化二磷的平均含量為26.74%，屬于高品位磷礦，生產規模可達90萬噸/年。

據有關人士分析，近期磷礦石的價格上漲，主要由于2022年環保限產疊加下游磷肥需求抬升，磷礦供需轉向緊平衡狀態，導致磷礦價格上行。據百川數據顯示，2022年全年均價898.51元/噸，截至2023年4月14日，磷礦價格上升至1100元。同時，由于磷化工增量需求釋放，磷礦外售比例低。因此，2023年磷礦供需預計將持續緊張，低成本曲線的磷化工一體化企業將迎來紅利期。

圖1:磷礦石價格波動情況(數據來源：百川盈孚)

值得一提的是，芭田股份規劃了從磷礦到磷酸鐵及磷酸鐵鋰的一體化項目，且具有較強的成本優勢。芭田股份自2020年5月取得貴州小高寨磷礦采礦權后，在礦業端、化工端、新能源端三方面發力，規劃了上游磷礦、中游磷化工、下游新能源材料的完整的磷化工一體化布局。具體來看：在礦業端，公司通過物理選礦和化學選礦兩種工藝路線生產磷精礦，提升磷礦品位；在化工端，通過工業級硝酸法磷酸和磷酸鹽的產能；在新能源端，計劃產能為30萬噸磷酸鐵的項目建設。

具體建設進度與公司未來戰略規劃方面，2022年，貴州的一期項目年產5萬噸的磷酸鐵在甕安順利投產，配套項目中的5萬噸高純磷酸鹽也同時投產。在不久前，公司發布定增公告，其中有7億元用于硝酸法生產高純磷酸項目、4億元將用于5萬噸/年磷酸鐵項目，生產的磷酸鐵主要作為制造動力電池、儲能電池等領域所需的電池級磷酸鐵鋰的原料，本次定增落地后，隨著資金的支持，屆時芭田股份的高純磷酸鹽、磷酸鐵的產能將進一步擴大，從而帶動公司業績快速增長。

除此之外，公司在主營業務方面同樣表現優異。受益于復合肥行業高景氣，公司主要產品價格上漲，盈利水平顯著提升。根據卓創資訊，2022年我國復合肥平均價格為3725.08元/噸，同比上升30.92%。展望23年，公司復合肥業務依舊是公司亮眼業績的重要支撐。

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