在2022年行將結(jié)束之時(shí)，陽(yáng)光保險(xiǎn)成功闖入資本市場(chǎng)，于12月9日正式登陸港交所。這是自中國(guó)平安2004年上市后18年以來(lái)唯一上市的民營(yíng)保險(xiǎn)公司，也是中國(guó)的第十家上市險(xiǎn)企。

可見在資本市場(chǎng)上，陽(yáng)光保險(xiǎn)算得上是稀缺的投資標(biāo)的。而陽(yáng)光保險(xiǎn)基本盤也不錯(cuò)，成立于2005年，位居行業(yè)第二梯隊(duì)，一年?duì)I收近1200億元，總資產(chǎn)超過(guò)4400億元。然而即便如此，陽(yáng)光保險(xiǎn)上市后，還是在資本市場(chǎng)上遇冷。

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募資縮水 股價(jià)破發(fā)

陽(yáng)光保險(xiǎn)于2021年11月正式宣布赴港上市，原計(jì)劃募資20億美元，但最后實(shí)際募資金額與計(jì)劃相差甚遠(yuǎn)。

12月8號(hào)公布的配售結(jié)果顯示，陽(yáng)光保險(xiǎn)擬發(fā)行的11.5億股中，香港公開發(fā)售占約1.26%，國(guó)際發(fā)售占約98.74%，超額配股權(quán)尚未獲行使。

其中香港公開發(fā)售的股份出現(xiàn)認(rèn)購(gòu)不足的情況。據(jù)悉，香港公開發(fā)售通過(guò)白表eIPO服務(wù)及通過(guò)中央結(jié)算系統(tǒng)EIPO服務(wù)合共接獲1877份有效申請(qǐng)，認(rèn)購(gòu)合共1450.1萬(wàn)股香港發(fā)售股份，遠(yuǎn)低于可供認(rèn)購(gòu)的香港發(fā)售股份總數(shù)約1.15億股。

按最終發(fā)售價(jià)每股發(fā)售股份5.83港元計(jì)算，陽(yáng)光保險(xiǎn)將會(huì)收取的全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為64.195億港元，與宣布上市之初擬募資的20億美元計(jì)劃縮水近60%。

陽(yáng)光保險(xiǎn)上市交易后就受到了冷遇，上市首日開盤平開后，隨即下跌“破發(fā)”，最低報(bào)5.51港元，跌幅5.49%，收盤股價(jià)回升至5.83港元，避免了首日破發(fā)的尷尬。但隨后5個(gè)交易日，陽(yáng)光保險(xiǎn)股價(jià)大幅下跌，最低時(shí)一度跌至3.88港元。

好在近期在保險(xiǎn)股迎來(lái)大幅反彈，帶動(dòng)陽(yáng)光保險(xiǎn)股價(jià)回暖，截至2023年1月9日，陽(yáng)光保險(xiǎn)收盤5.20港元。

業(yè)績(jī)?cè)鏊俜α?償付能力充足率下滑

截至2022年6月30日，陽(yáng)光保險(xiǎn)的資產(chǎn)總額為4736.37億元，在2021年末時(shí)這一數(shù)據(jù)還是4416.23億元。而在2007年末陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)的資產(chǎn)規(guī)模還僅有111.46億元。

從2007年末的111.46億元增長(zhǎng)至2021年末的4416.23億元，陽(yáng)光保險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)30%，高出同期保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模年均復(fù)合增長(zhǎng)率13個(gè)百分點(diǎn)。

在過(guò)去十幾年里，陽(yáng)光保險(xiǎn)不僅資產(chǎn)規(guī)模在快速膨脹，業(yè)績(jī)也在高速增長(zhǎng)。保費(fèi)收入從2007年的41.53億元到2021年的破千億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)26%，相較于同期保險(xiǎn)行業(yè)平均水平高出11個(gè)百分點(diǎn)。

2019年-2021年，陽(yáng)光保險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1008.37億元、1150.59億元以及1199.69億元。同期保費(fèi)收入分別為879.07億元、925.69億元、1013.71億元，歸母凈利潤(rùn)分別為50.86億元、56.19億元及58.83億元。

然而陽(yáng)光保險(xiǎn)高歌猛進(jìn)的發(fā)展勢(shì)頭在2022年上半年似乎出現(xiàn)了扭轉(zhuǎn)的趨勢(shì)。2022年一、二季度，陽(yáng)光保險(xiǎn)凈利潤(rùn)分別為18.28億元及17.91億元。其中，2022年上半年凈利潤(rùn)較去年同期減少2.02%。

不僅如此，陽(yáng)光保險(xiǎn)的投資收益率也在持續(xù)下滑。2019年-2021年，陽(yáng)光保險(xiǎn)總投資收益率分別為5.8%、6.5%及5.4%，凈投資收益率分別為5.8%、5.2%及4.6%，平均凈資產(chǎn)收益率分別為11%、10.6%及10.3%。

此外，陽(yáng)光保險(xiǎn)的償付能力充足率也低于行業(yè)平均水平。銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年末中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)平均綜合償付能力充足率為232.1%，平均核心償付能力充足率為219.7%。而陽(yáng)光保險(xiǎn)集團(tuán)的綜合償付能力充足率為223%，核心償付能力充足率為197%。

投訴量居高不下 合規(guī)問(wèn)題突出

在陽(yáng)光保險(xiǎn)狂飆突進(jìn)的發(fā)展過(guò)程中，伴隨著大量客戶投訴以及合規(guī)問(wèn)題。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019年至今，陽(yáng)光保險(xiǎn)累計(jì)受到銀保監(jiān)會(huì)、央行等監(jiān)管機(jī)構(gòu)行政處罰238項(xiàng)，合計(jì)被罰4145萬(wàn)元。

銀保監(jiān)會(huì)消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)局發(fā)布的關(guān)于保險(xiǎn)消費(fèi)投訴情況的通報(bào)顯示，2022年第一季度，陽(yáng)光信保的億元保費(fèi)投訴量和萬(wàn)張保單投訴量分別為112.94件/億元和8.54件/萬(wàn)張，均位列財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司首位。

因?yàn)闃I(yè)務(wù)合規(guī)問(wèn)題，陽(yáng)光信保曾被中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)地方分支機(jī)構(gòu)責(zé)令自2021年9月起計(jì)一年內(nèi)暫停接受融資性信用保證保險(xiǎn)新業(yè)務(wù)，陽(yáng)光人壽綿陽(yáng)中心支公司也被中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)地方分支機(jī)構(gòu)責(zé)令一年內(nèi)暫停受理銀行保險(xiǎn)渠道的新業(yè)務(wù)。

就在陽(yáng)光保險(xiǎn)在港交所掛牌上市前夕，陽(yáng)光人壽青島分公司因?yàn)榇嬖谕ㄟ^(guò)高額發(fā)放銀?？蛻艚?jīng)理薪資套取費(fèi)用等6項(xiàng)違規(guī)行為被警告處分并罰款27萬(wàn)元，相關(guān)負(fù)責(zé)人被警告并被罰款1萬(wàn)元。陽(yáng)光人壽保險(xiǎn)晉中中心支公司因存在提供虛假報(bào)表資料等違法違規(guī)行為，該公司及相關(guān)責(zé)任人共計(jì)被罰13萬(wàn)元。

2023年開年第一個(gè)月，陽(yáng)光保險(xiǎn)就開始接罰單。1月4日，陽(yáng)光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)嵐縣支公司因偽造經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證被罰1萬(wàn)元；陽(yáng)光財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)臨縣支公司同樣因偽造經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證，管理不善導(dǎo)致經(jīng)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)許可證遺失被罰2萬(wàn)元。（來(lái)源|商業(yè)華觀）

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