工業富聯2022年凈利超200億，派現109億，毛利率持續下滑成隱憂

“16.4%的營收增速明顯高于0.3%的凈利潤增速，毛利率持續下滑是主因；過半凈利潤將用于現金分紅，分紅金額及占比再創歷史新高。”

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作者：soleil 編輯：tuya 出品：財經涂鴉（ID：caijingtuya）

據公司情報專家《財經涂鴉》消息，工業富聯（601138.SH）3月14日晚披露了2022年度業績，營收、利潤均創歷史新高。公司2022年實現營收5118.5億元，同比增長16.4%，歸母凈利潤200.73億元，同比增長0.3%，扣非凈利潤184.1億元，同比下降約0.92%。不過，與高歌猛進的業績相比，公司持續下滑的毛利率或是隱憂。同時，公司擬派發現金分紅超109億元，分紅金額及占比均創歷史新高。

云計算業務猛增成拉動營收增長主力

作為高端智能制造及工業互聯網解決方案服務商，工業富聯的主要業務包含云計算、通信及移動網絡設備、工業互聯網三大板塊。其中，通信及移動網絡設備業務2022年收入約2961.78 億元，同比增長14.37%，系公司第一大業務。

工業富聯在該業務板塊的布局包括企業網絡設備、無線網絡設備與5G相關產品、智能家居產品及工業相關產品等。值得一提的是，2022年，公司依托智能手機及穿戴裝置高精密機構件核心競爭力，榮獲世界經濟論壇評選的燈塔工廠殊榮，也是全球首座精密機構件加工燈塔工廠。公司表示未來將持續擴大客戶產品線，鞏固并拓展高端智能手機市場，開拓模具與自動化、機器人市場，同時探索電動車、新材料、半導體、醫療設備與器材等新領域。

公司的云計算業務2022年收入約2124.44億元，同比增19.56%，系公司第二大業務，也是拉動公司營收增長的主力。查閱歷史數據，該業務已連續5年保持增長。年報顯示，當前全球服務器市場加速擴容，公司云計算及企業服務器、存儲器等產品銷量穩居全球領先地位。新市場方面，云端游戲（CloudGaming）機柜系統產品開始出貨。產品創新方面，2022年10月公司推出全球第一臺DC_MHS服務器，新一代液冷技術也應用在客戶最新HPC加速器中。

2022年，公司工業互聯網業務收入達19.12億元，同比增長13.46%。其中，公司工業互聯網平臺（燈塔工廠/標準軟件/FiiCloud）業務三大核心板塊均實現快速增長：卓越制造咨詢與燈塔工廠解決方案業務，收入增長113%，客戶增長60%；一站式數字制造運營業務收入增長283%，客戶增長63%；云與平臺服務業務收入增長140%，資源規模增長53%。

整體毛利率繼續下滑

需要強調的是，2022年工業富聯的整體毛利率約7.26%，較2021年下降約1.05個百分點。2018年至2022年，工業富聯的毛利率分別為8.64%、8.38%、8.35%、8.13%及7.26%，呈持續下滑趨勢。

雖然公司云計算業務收入持續增長，但該業務的毛利率相對較低，僅約3.96%，且較2021年減少0.18個百分點。低毛利率業務收入的持續增長，會在一定程度壓低公司的利潤增速，并拉低公司整體毛利率。

此外，占據公司近六成營收的通信及移動網絡設備業務毛利率也出現下滑。2022年通信及移動網絡設備業務毛利率約為9.25%，較2021年下降約1.58個百分點。公司三大業務板塊中毛利率最高的是工業互聯網，2022年毛利率為47.87%，且較2021年提升約4個百分點。但由于業務體量整體較小，對公司整體毛利率的貢獻有限。 來源：公司年報

研發方面，工業富聯在年報中表示，電子產品行業的技術及產品存在更新迭代速度快的特征。為適應電子產品行業的波動性特征，行業內主要參與者必須加大研發力度，保持持續創新的能力，不斷推出新產品以滿足市場需求。如果公司的技術和產品升級更新及生產經營未能及時適應行業的新需求，公司的經營業績將可能受到不利影響。2022年工業富聯發生的研發開支合計115.88億元，同比增長約6.95%，營收占比約2.26%，公司研發開支全部費用化。不過，雖然公司的研發開支金額保持增長，但增速卻有所放緩。2019年至2022年，工業富聯研發開支增速分別約4.76%、6.48%、7.94%和6.95%。

分紅占比再創歷史新高

2022年，工業富聯經營性現金凈流入153.66億元，同比大幅增長76.12%。結合歷史數據來看，2019年至2022年，公司經營性現金流分別約64.39億元、76.94億元、87.25億元和153.66億元，持續凈流入，且金額持續增長。截止2022年末，公司賬面的貨幣資金約達到694.3億元，而短期借款與一年內到期的非流動負債合計僅約557.65億元，公司流動比率1.67，速動比率1.15，公司的流動性壓力較小。

或許是不差錢，2022年度工業富聯擬向全體股東每10股派發現金紅利5.5元（含稅）。截至2023年3月14日，以公司總股本約198.6億股為基數計算，扣除擬回購注銷的限制性股票數量，此次擬派發現金紅利總額達到約 109.22億元（含稅），占公司2022年度歸母凈利潤的比例為54.41%，創歷史新高。

事實上自2018年上市以來，工業富聯逐年提高現金分紅比例。2018年至2021年，工業富聯宣告的現金分紅金額分別約25.41億元、39.71億元、49.67億元和99.18億元，占當年度歸母凈利潤比例分別約15.03%、21.34%、28.5%和49.56%。若加上此次2022年的分紅計劃，上市五年來，工業富聯累計現金分紅將超過320億元。

截至3月14日收盤，工業富聯股價為11.76元/股，總市值約2335億元。  

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