4月24日，深圳萬(wàn)訊自控(300112)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬(wàn)訊自控”）發(fā)布了2022年財(cái)報(bào)。資料顯示，2022年萬(wàn)訊自控2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.98億元，同比增長(zhǎng)15.85%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.16億，同比增長(zhǎng)1.38%；歸母凈利潤(rùn)0.95億，同比增長(zhǎng)2.45%。

【資料圖】

與2021年財(cái)報(bào)相比，2022年財(cái)報(bào)在描述公司主要業(yè)務(wù)及產(chǎn)品方面發(fā)生了變化：原本的“三項(xiàng)”業(yè)務(wù)縮減為“兩項(xiàng)”，刪去了“工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)”。最新表述為：“公司是一家專注于研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售智能自動(dòng)化儀表及中高端數(shù)控系統(tǒng)等工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域產(chǎn)品，并提供相關(guān)解決方案的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)。”

然而，在淡化“工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)”業(yè)務(wù)的背后，萬(wàn)訊自控正面臨產(chǎn)品均價(jià)和毛利率雙降的壓力、2023年一季度業(yè)績(jī)的大幅下降的不利境況。盡管2022年?duì)I收增長(zhǎng)難以掩蓋財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后所透露的“槽點(diǎn)”。

一、毛利率與產(chǎn)品均價(jià)雙雙下滑，業(yè)績(jī)向下拐點(diǎn)已經(jīng)到來(lái)

2022年在公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)的同時(shí)，萬(wàn)訊自控的期間費(fèi)用也跟隨著增長(zhǎng)。財(cái)報(bào)顯示，2022年，萬(wàn)訊自控的期間費(fèi)用發(fā)生額為4.16億元，同比增長(zhǎng)15.72%幾乎與營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)持平。

毛利率上，2022年萬(wàn)訊自控的毛利率為48.35%，呈下降趨勢(shì)。翻開(kāi)過(guò)往的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)訊自控的毛利率下滑也持續(xù)多年。2019-2022年期間，萬(wàn)訊自控的毛利率下降近6%，分別54.09%、53.85%、51.97%以及48.35%。

對(duì)于毛利率下滑的原因，萬(wàn)訊自控在年報(bào)中表示：“受部分原材料漲價(jià)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響所致。”

由于毛利率下滑與期間費(fèi)用對(duì)利潤(rùn)空間擠占程度加深，萬(wàn)訊自控的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)對(duì)于利潤(rùn)貢獻(xiàn)變得微乎其微。2019-2022年，萬(wàn)訊自控的銷(xiāo)售凈利率分別為9.47%、12.30%、10.21%以及9.34%。

更令人擔(dān)憂的是，萬(wàn)訊自控的產(chǎn)品的均價(jià)也開(kāi)始出現(xiàn)大幅下降的趨勢(shì)。目前，萬(wàn)訊自控按行業(yè)分類的營(yíng)業(yè)收入中工業(yè)自動(dòng)化儀器儀表行業(yè)收入占比達(dá)到99.08%。

2019-2022年，工業(yè)自動(dòng)控制行業(yè)的產(chǎn)品銷(xiāo)售量由260.10萬(wàn)臺(tái)上升至636.86萬(wàn)臺(tái)，增長(zhǎng)幅度達(dá)到144.86%，而產(chǎn)品均價(jià)由265.49元/臺(tái)下降至170.79元/臺(tái)，下降幅度達(dá)到35.67%。

對(duì)于2022年產(chǎn)品銷(xiāo)量增加，萬(wàn)訊自控在年報(bào)中表示，公司銷(xiāo)售量相較于上年可比期間的增長(zhǎng),主要原因?yàn)椋骸肮井a(chǎn)品種類豐富、品類差異較大等特征，本期氣體控制器、燃?xì)忾y等低價(jià)單品銷(xiāo)量增加。”

在毛利與產(chǎn)品均價(jià)雙雙“跳水”的背景下，萬(wàn)訊自控的業(yè)績(jī)迎來(lái)了業(yè)績(jī)向下的拐點(diǎn)。根據(jù)萬(wàn)訊自控2023年一季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2023年一季度末，萬(wàn)訊自控預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.98億-2.07億，同比增長(zhǎng)0%-5%；預(yù)計(jì)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損190萬(wàn)-380萬(wàn)元，同比下降123.51%-147.02%。

二、新業(yè)務(wù)“被迫”剝離，募投項(xiàng)目大幅延期！

在業(yè)績(jī)承壓之際，萬(wàn)訊自控新業(yè)務(wù)的發(fā)展也面臨挑戰(zhàn)。根據(jù)2022年年報(bào)，公司開(kāi)始逐漸淡化“工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)”業(yè)務(wù)，將其從主要業(yè)務(wù)和產(chǎn)品描述中移除。

過(guò)去，萬(wàn)訊自控的業(yè)務(wù)涵蓋了“智能自動(dòng)化儀表、中高端數(shù)控系統(tǒng)、工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)”三大領(lǐng)域。如今，這已縮減為“智能自動(dòng)化儀表、中高端數(shù)控系統(tǒng)”兩個(gè)業(yè)務(wù)板塊。

在2022年中，除了“工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)”業(yè)務(wù)剝離外，萬(wàn)訊自控的中高端數(shù)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)也在進(jìn)行整合。

在年報(bào)中，萬(wàn)訊自控“委婉”的表示：“由于工業(yè)機(jī)器人 3D 視覺(jué)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入規(guī)模較小且尚未盈利，需較大資金投入以推進(jìn)產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)開(kāi)拓，為降低公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和盈利風(fēng)險(xiǎn)，公司已完成該業(yè)務(wù)的整合優(yōu)化。同時(shí)，公司對(duì)中高端數(shù)控系統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行梳理整合，進(jìn)一步聚集智能儀表業(yè)務(wù)。”

1.高買(mǎi)低賣(mài)？虧損過(guò)后Scape轉(zhuǎn)手賣(mài)給實(shí)控人

此次，萬(wàn)訊自控剔除的工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)業(yè)務(wù)源自于公司收購(gòu)Scape項(xiàng)目的歷史。2015年，萬(wàn)訊自控斥資650萬(wàn)丹麥克朗（約合670萬(wàn)元人民幣）收購(gòu)Scape部分股權(quán)并增資，交易完成后，萬(wàn)訊自控持有Scape 19.57%的股份。

2018年，萬(wàn)訊自控向Scape增資749.25萬(wàn)丹麥克朗，全資子公司香港萬(wàn)訊有限公司向Scape增資500萬(wàn)丹麥克朗。增資完成后，萬(wàn)訊自控占27.53%的股份，香港萬(wàn)訊占9.13%的股份。

隨著Scape在納斯達(dá)克第一北方市場(chǎng)上市，萬(wàn)訊自控對(duì)Scape的投資金額累計(jì)超過(guò)2400萬(wàn)元。盡管寄予厚望，期待其成為業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)極，但Scape的工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)技術(shù)尚處于初期發(fā)展階段，需要大量資金投入，業(yè)務(wù)連年虧損。2019-2021年期間，Scape權(quán)益法下確認(rèn)的投資虧損分別為470.74萬(wàn)元、893.00萬(wàn)元、440.82萬(wàn)元。

在連年的虧損之下，萬(wàn)訊自控將Scape業(yè)務(wù)剝離出售。2022年3月25日，萬(wàn)訊自控將持有的Scape 33.96%股權(quán)以1630.75萬(wàn)元出售給深圳視科普機(jī)器人技術(shù)有限公司。深圳視科普是萬(wàn)訊自控與Scape在2016年共同投資成立的公司，后將控制權(quán)轉(zhuǎn)讓給實(shí)控人傅宇晨。因此，本次交易實(shí)際上是將Scape業(yè)務(wù)在承擔(dān)一定虧損后，以較低價(jià)格轉(zhuǎn)讓給傅宇晨。

值得一提的是，萬(wàn)訊自控工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)系統(tǒng)業(yè)務(wù)還有政府補(bǔ)助在攤銷(xiāo)。根據(jù)2022年報(bào)所公布的信息顯示，深圳高端數(shù)控及3D視覺(jué)系統(tǒng)集成技術(shù)工程實(shí)驗(yàn)室項(xiàng)目收到政府補(bǔ)助500萬(wàn)元。2022年末該項(xiàng)目在遞延收益中的期末余額為294.57萬(wàn)元。

在工業(yè)機(jī)器人3D視覺(jué)業(yè)務(wù)出售后，萬(wàn)訊自控的實(shí)控人傅宇晨開(kāi)始減持股份。在2022年4月-7月之間，傅宇晨累計(jì)減持股數(shù)854.44萬(wàn)股，套現(xiàn)金額近7000萬(wàn)元。

2.募投項(xiàng)目遭遇延期困境！

在新業(yè)務(wù)受挫的背景下，萬(wàn)訊自控的可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目卻遭遇嚴(yán)重延期困境。根據(jù)公告，萬(wàn)訊自控將“智能儀器儀表研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”的原計(jì)劃啟用日期從2024年4月7日推遲至2025年12月31日。與原本3年的建設(shè)周期相比，項(xiàng)目延期長(zhǎng)達(dá)一年半以上，占原計(jì)劃建設(shè)周期的56.67%。

導(dǎo)致延期的原因在于萬(wàn)訊大廈的拆除重建需經(jīng)過(guò)復(fù)雜的城市更新審批程序。與預(yù)期相比，審批流程拖延，使得該募投項(xiàng)目的實(shí)施地點(diǎn)建設(shè)延期。

據(jù)悉，2021年萬(wàn)訊自控向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金2.46億元，主要用于智能儀器儀表研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、燃?xì)饨刂归y研發(fā)及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目。三個(gè)項(xiàng)目總投資金額分別為2.00億、0.50億、0.73億。

此次延期的“智能儀器儀表研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”正是發(fā)行轉(zhuǎn)債募資的核心項(xiàng)目。項(xiàng)目計(jì)劃將萬(wàn)訊大廈拆除重建為集研發(fā)、生產(chǎn)、辦公于一體的萬(wàn)訊科技大廈，并利用部分場(chǎng)地建設(shè)生產(chǎn)車(chē)間、實(shí)驗(yàn)室，購(gòu)置相關(guān)軟硬件設(shè)備，推進(jìn)智能儀器儀表產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

值得關(guān)注的是，萬(wàn)訊大廈拆除重建項(xiàng)目位于深圳市南山區(qū)科技園核心地段，房?jī)r(jià)普遍在10萬(wàn)左右。項(xiàng)目改造后，萬(wàn)訊自控開(kāi)發(fā)建設(shè)用地面積合計(jì)4,142.60平方米，規(guī)劃容積率為7.30，規(guī)劃容積30,375.00平方米，其中產(chǎn)業(yè)用房29375平方米，公共配套設(shè)施1000平方米。

該項(xiàng)目募資投建前，監(jiān)管提出問(wèn)詢，詢問(wèn)土地規(guī)劃用途、拆除重建萬(wàn)訊大廈是否涉及變相從事房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、場(chǎng)地投入的具體用途以及募集資金是否用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等問(wèn)題。

對(duì)此，萬(wàn)訊自控答復(fù)道，本項(xiàng)目場(chǎng)地投入費(fèi)用將用于上述場(chǎng)地建筑工程投入和裝修，本項(xiàng)目緊密?chē)@發(fā)行人主營(yíng)業(yè)務(wù)展開(kāi)，募集資金不存在變相用于房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的情形。

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