美股2023年開局強勢，標普500指數(shù)年初至今累計上揚7%，以科技股為主的納指更以11%的漲幅創(chuàng)自2001年以來的最佳1月表現(xiàn)。

(資料圖)

然而，大行高盛和摩根士丹利均于近期發(fā)出警告，稱美股可能已是強弩之末，未來反彈時日無多。

高盛警告盈利預(yù)期過高

高盛在最新報告中表示，過去一個月的美股反彈可能已是全年最佳，年內(nèi)再難看到如此漲勢。

該行首席美股策略師科斯汀（David Kostin）稱，投資者押注美國經(jīng)濟將實現(xiàn)軟著陸，增長預(yù)期高于趨勢水平（above-trend growth），并且已將上述情形計入價格。與此同時，美股估值仍處歷史高位，當(dāng)前標普500指數(shù)遠期市盈率為18.4倍，未來將受到利率進一步上行的限制。

除了上述理由，高盛認為企業(yè)盈利疲弱也將制約美股表現(xiàn)。“即使美國經(jīng)濟避免衰退，2023年企業(yè)盈利也不太可能大幅增長。”科斯汀寫道。

據(jù)高盛測算，今年標普500指數(shù)成份股公司每股盈利將與去年持平，2024年將錄得5%的增長。相形之下，市場普遍預(yù)期，美股企業(yè)將在今年實現(xiàn)1%的盈利增長，2024年盈利增速高達12%，這意味著市場共識遠高于高盛預(yù)測。“基于我們和投資者的溝通，股票投資者很大程度上已經(jīng)意識到，市場預(yù)期過于樂觀。”科斯汀說。

高盛維持標普500指數(shù)年底目標價4000點不變，如按6日收盤價來計，該股指還有2.7%的下行空間，而在經(jīng)濟硬著陸情形下，預(yù)計標普500指數(shù)將下探3150點，即較當(dāng)前水平下跌23.4%。

“在我們的基線情況下，即美國經(jīng)濟軟著陸，美股上行空間已經(jīng)有限，而一旦陷入衰退，市場存在巨大下行風(fēng)險，綜上兩點因素，美股投資者面臨相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。”科斯汀表示，相比美股，非美股票、固收產(chǎn)品和現(xiàn)金更具吸引力。

大摩預(yù)期降息或晚于預(yù)期

摩根士丹利在6日發(fā)布的報告中寫道：“投資者不應(yīng)該認為他們正在見證新一輪牛市的開啟，盈利衰退仍將是今年市場面臨的主要障礙。”

美聯(lián)儲于1日宣布最新利率決議，加息幅度進一步收窄至25個基點，投資者憧憬激進加息進程臨近尾聲，刺激美股短暫反彈。大摩表示，上述事件不改近期熊市反彈趨勢，上漲行情或?qū)⒀永m(xù)，但該行不認為，有任何證據(jù)表明，去年10月起開啟了新一輪牛市。

事實上，自去年10月標普500指數(shù)創(chuàng)下2022年低點之后，美股呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，至今已累計反彈約15%。

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