當前聚焦：美國一季度GDP增速大幅上修，美聯儲繼續加息有底氣

智通財經APP獲悉，周四公布的數據顯示，美國商務部大幅上調了第一季度經濟增長數據，顯示出比此前預期強勁得多的增長。美國第一季度實際GDP年化季率終值上修至2%，前值為1.3%，預期為1.4%。這一數據的上修有助于削弱人們對美國正走向衰退的普遍預期。

根據美國財政部經濟分析局的一份摘要，這一變化在很大程度上是因為消費者支出和出口都強于此前的預期，這抵消了企業庫存下降給經濟帶來的不利影響。美國第一季度消費者支出年化季率終值也上修至4.2%，是自2021年第二季度以來的最高季度增速，前值與預期均為3.8%。而出口在2022年第四季度下降3.7%后，一季度增長了7.8%。

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其中，消費者支出的增加反映了商品(以汽車和零部件為主)和服務(以醫療保健、食品服務和住宿以及“其他”服務為主)的增長，而庫存投資的錄得減少，這主要反映了批發貿易和制造業的減少。與去年第四季度相比，實際GDP增速的放緩主要反映了庫存投資的下滑和商業投資的放緩。在私營服務生產行業中，醫療保健和社會援助、零售貿易、房地產和租賃、住宿和食品服務等行業的增幅最大，金融和保險業的減少部分抵消了這些增長。

與此同時，在通貨膨脹方面也有一些好消息。美國第一季度核心個人消費支出(PCE)物價指數年化季率終值下修至4.9%，而前值與預期均為5%。美國第一季度PCE物價指數年化季率終值下修至4.1%，前值與預期均為4.2%。這似乎符合投資者設想的“金發姑娘”情景。

美聯儲政策制定者最密切關注核心PCE物價指數，將其作為通脹指標，該指標的下調有利于美聯儲暫停其激進的緊縮政策。然而，該水平仍高于美聯儲2%的目標，通過一系列加息，美聯儲仍正試圖將通脹率降至2%。而且加息的目的是讓經濟放緩，以便于降低通脹，GDP增速的上修似乎不利于降低通脹。

自2022年3月以來，美聯儲已經10次上調基準利率，以應對通脹。去年，美國月度CPI年率達到了9.1%的40年高點，但此后已放緩至4%。美聯儲的加息導致抵押貸款、汽車貸款、信用卡和企業借款成本上升，人們普遍預測經濟衰退不可避免。

但事實證明，經濟出人意料地持久。盡管通脹居高不下，借貸成本不斷上升，但上月零售額仍出現增長。其次，政府報告顯示，最近新屋銷售和耐用品訂單有所增長。

而在美聯儲關注的勞動力市場方面，今年到目前為止，非農就業人口數量每月平均增加31.4萬，而每個可用工人目前對應約1.7個職位空缺，失業率為3.7%，仍接近半個世紀以來的最低水平。 世界大型企業聯合會本周公布的一項調查顯示，6月消費者對就業市場的看法樂觀，認為就業機會"充足"的比例較5月增加，認為就業"難找"的比例略有下降。

因此，在當前的4月至6月季度，經濟被認為進一步放緩，但仍在將保持增長。數據公司FactSet調查的經濟學家估計，本季度經濟的年增長率將達到1%。

美國GDP數據公布后，債券交易員現在認為，美聯儲今年再加息兩次的可能性較數據公布前有所上漲，而且美聯儲在今年內轉向降息的可能性已經基本消退。根據GME美聯儲觀察工具，市場預計美聯儲7月加息25個基點的概率為86.8%，9月份再加息25個基點可能性為27.8%。

以此，10年期美國國債收益率上漲7.40個基點至3.786%;2年期美國國債收益率上漲8.1個基點，報4.803%;30年期美國國債收益率上升5.8個基點，報3.862%。

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