世界今日報丨鋼鐵行業周報：下半年制造業政策預期升溫，“鋼”需企穩，繼續關注特鋼子板塊

【資料圖】

投資要點：

投資策略： 供給方面， 本周五大品種鋼材產量合計940.74萬噸， 環比上周+7.15萬噸； 庫存方面： 五大品種總庫存（鋼廠+社庫） 合計1580.76萬噸， 環比上周+36.22萬噸； 消費方面： 五大品種消費合計904.52萬噸， 環比上周-61.13萬噸。 本周五大品種鋼材庫存在連續多周下跌的情況下開始回升， 伴隨雨季的進行， 或將成為累庫信號。 受原料成本上漲的影響， 短期鋼材價格仍有較好的支撐， 預期下半年制造業支持政策或將加力， 用鋼需求企穩， 關注特鋼投資機會。

一周回顧： 本周， 滬深300指數-0.56%， 鋼鐵行業1.78%， 鋼鐵表現強于滬深300指數。 鋼鐵三級子行業及相關行業中， 特鋼5.69%。 截至本周， 鋼鐵行業PE（TTM） 估值為23.13倍， 估值處于所有行業的中游水平； 在子行業及相關行業中， 板材估值較高為109.34倍， 特鋼估值較低為19.56倍。 鋼鐵行業PB（LF） 估值為0.94倍， 處于所有行業低水平； 在子行業及相關行業中， 特鋼估值較高為2.34倍， 板材估值較低為0.70倍。

重大事件： 宏觀： （1） 6月官方制造業PMI為49.0%， 環比上升0.2個百分點， 制造業景氣水平有所改善。 （2） 5月份全國規模以上工業企業實現利潤總額6358.1億元， 同比下降12.6%。 行業： （1） 6月中旬， 重點統計鋼鐵企業共生產粗鋼2262.66萬噸、 生鐵2018.14萬噸、 鋼材2167.52萬噸。 （2） 1-5月進口鋼材312.9萬噸， 同比減少37.1%； 出口鋼材3636.9萬噸， 同比增長40.9%。

鋼鐵產業鏈及庫存： 上游： 1、 煤焦方面： （1） 價格： 截至本周收盤， 焦煤期貨主力合約收盤價為1351元/噸， 環比上周-1.5元/噸。 焦碳期貨主力合約收盤價為2124.5元/噸， 環比上周-16.5元/噸。 （2） 煉焦煤庫存（樣本鋼廠+獨立焦化廠+六港口） 合計1657.18萬噸， 環比上周+46.46萬噸。 （3） 焦炭庫存（樣本鋼廠+獨立焦化廠+四港口） 合計895.37萬噸， 環比上周+13.34萬噸。 2、 鐵礦石&廢鋼方面： （1） 價格： 截至本周收盤， 鐵礦石期貨主力合約收盤價為822.5元/噸， 環比上周+25元/噸。張家港廢鋼(6-8mm)市場價(不含稅)為2580元/噸， 環比上周不變。 唐山廢鋼(6-8mm)市場價(不含稅)為2695元/噸， 環比上周70元/噸。 （2） 鐵礦石庫存： 鐵礦石主要港口庫存(45港口)合計12742萬噸， 環比上周-50.98萬噸。 鐵礦石日均疏港量(45港口)合計308.31萬噸， 環比上周+4.49萬噸。 國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均庫存可用天數17天， 環比上周不變。 中游： 1、 開工方面： 截至本周， 高爐開工率(247家)為84.09%，環比上周不變； 電爐開工率(91家)為60.9%， 環比上周不變。 2、 產量方面： 本周五大品種鋼材產量合計940.74萬噸， 環比上周+7.15萬噸。 3、 庫存方面： （1） 本周五大品種鋼材主要鋼廠庫存合計454.34萬噸， 環比上周+19.01萬噸。 （2） 五大品種鋼材社會庫存合計1126.42萬噸， 環比上周+17.21萬噸。 4、 黑色系期貨方面： 截至本周收盤，螺紋鋼期貨主力合約收盤價為3721元/噸， 環比上周-2.00元/噸。 熱軋卷板期貨主力合約收盤價為3825元/噸， 環比上周+10.00元/噸。 5、 鋼廠盈利方面： 本周， 螺紋鋼毛利-6.12元/噸， 環比上周-54.02元/噸。 熱軋毛利-67.62元/噸， 環比上周-36.32元/噸。 冷軋毛利-60.10元/噸， 環比上周-9.77元/噸。 中板毛利-34.88元/噸， 環比上周-27.47元/噸。

風險提示： 政策紅利不及預期， 地產及基建不及預期， 原料上漲超預期。

關鍵詞：