黃金的高波動讓現階段追漲黃金的投資者顯得心有余悸

在國際形勢影響下，金價再次出現強勢上漲勢頭。昨日盤中，倫敦現貨黃金一度突破2000美元/盎司的關口，續創2020年8月新高。

隨后，國際金價有所回落，但在俄烏沖突、全球經濟增長面臨巨大不確定性的當下，人們對于黃金出眾的“避險屬性”好感油然而生。不過，在2000美元/盎司左右的歷史高位，還能不能買進黃金呢?

似曾相識的暴漲

時間退回到2020年8月，彼時國際金價正迎來激動人心的“高光時刻”。現貨黃金一路高歌猛進，歷史上首次突破2000美元/盎司大關，黃金成了大家心目中可以擠掉股票、基金、債券、銀行理財的“第一順位資產”。

“當時的市場環境和現在極其相似。”杭州一家國有銀行貴金屬部負責人告訴記者，“新冠肺炎疫情國際大蔓延，市場恐慌情緒飆升，黎巴嫩首都貝魯特港口一聲巨大的爆炸以及天空中彌漫的紅色煙霧，時刻提醒著人們應該關注避險資產。當時，黃金一度成為資產配置的最大贏家，上海黃金價格漲幅超過25%。”

如果從2018年8月的1200美元/盎司算起，到2020年8月最高的2073.93美元/盎司，2年時間現貨黃金的區間漲幅高達72.83%，平均年化收益率36%，即便是國內各路“明星基金”最為高光的時點，收益也不過如此。

今年，驅動黃金價格上漲的因素依然如此類似：世界經濟下滑和地緣局勢緊張，推動了全球避險需求。國際貨幣基金組織(IMF)3月5日發表聲明說，目前烏克蘭局勢仍在快速變化，未來前景充滿極大不確定性，所帶來的經濟后果已非常嚴重。

除了節節攀升的國際金價以外，石油、天然氣、煤炭、鐵礦石等大宗商品價格均出現大幅上漲。

金價跌起來同樣不含糊

中國和印度一樣，都是黃金消費大國。中國投資者和黃金之間存在一層天然的好感，在古時便有“家藏小黃魚，以備不時之需”的習慣。但是你知道嗎?黃金價格并非堅如磐石，下跌起來同樣一點兒也不含糊。

談到金價波動，就不得不提到2013年“中國大媽”與“國際金融大鱷”之間的一場“愛恨情仇”。2013年“五一”期間，中國大媽的購金潮在全球范圍內引發了軒然大波，1000億元人民幣、300噸黃金瞬間被掃貨，國內許多黃金首飾店甚至出現了“十柜九空”“滿城盡帶黃金甲”的奇觀。當時的國際金價，從2013年4月份最低的1321美元/盎司，最高反彈至5月3日的1488美元/盎司，這令當時瘋狂出貨的國際投行高盛以及摩根大通感到錯愕。美國當地媒體甚至專門引用了“dama”一詞，形容中國大媽的瘋狂行為，并稱“中國大媽”戰勝了華爾街。

彼時，世界黃金協會出具的報告顯示，“中國大媽”買金狂熱推動中國黃金消費需求增長32%至1065.8噸(包括珠寶、金條金幣和其他鑄造品)，創歷史新高。

但是，故事的結局是“中國大媽力挽狂瀾，扭轉世界金價”嗎?后來的情況大家也都知道，在短期的反彈過后，國際金價便遭遇重挫，在同年6月28日最低下探至1180美元/盎司，創下年內新低。而“中國大媽”在上述階段購金的成本，加上加工費折損，差不多要在1450美元以上才能完全解套。有人粗略統計，彼時“中國大媽”們抄底黃金的損失高達260億元人民幣，相當于70萬普通工薪階層的年收入總和。

“耐得住寂寞”的“中國大媽”們直至2019年7月才得以解套，彼時國際金價從低點反彈上破1450美元/盎司，刷新逾六年以來新高，背后的邏輯在于中東地區緊張局勢加上各國央行連續降息，進一步支撐國際金價。雖然最終得以解套，但國際金價的高波動還是令中國的投資者，尤其是“中國大媽”們印象深刻。

2000美元以上

追漲黃金需謹慎

黃金的高波動，讓現階段追漲黃金的投資者顯得心有余悸，2000美元/盎司以上還能繼續買嗎?

杭州一家股份制銀行工作人員告訴記者，“目前行內貴金屬交投整體比較活躍，買實物黃金和進行黃金回購(賣黃金)的人都很多，但整體上來說，還是看好黃金價格繼續上漲。”

曾經歷過2013年-2014年“黃金搶購潮”的李阿姨則表示，“2000美元以上再追漲黃金會謹慎點。”

或許是因為當年“吃套”的那段經歷，李阿姨說，“黃金價格漲漲跌跌很快的，但高位追漲不大明智。疫情那會(2020年8月)，最高也就2000美元多點，現在買太多很容易套在高位上。”

不過，李阿姨也認同金價短時間還會再往上“躥一躥”，她補充道，“現在除了黃金，我們普通老百姓好像也買不到其他什么像樣的資產。雖然買黃金也有可能被套，但比起股票那種‘虛飄飄’的感覺，到底是有價值的，看得到、摸得著，實在不行捂的時間久一點，不大會虧錢。”

有分析人士指出，黃金的價格波動往往是波段性的，從目前的情況來看，若俄烏地緣政治緊張局勢繼續，將導致金價進一步上漲，但俄烏局勢一旦出現好轉，金價避險屬性也可能進一步減弱。

值得一提的是，盡管投資者已將黃金作為保值和對沖通脹的工具，但不斷上升的利率對這種無息金屬構成了實實在在的阻力。渣打銀行分析師Suki Cooper表示：“地緣政治引發的高點往往是短暫的，平均而言，金價往往會在風險事件發生后立即企穩，并在一個月內收回漲幅，預計金價將恢復到隨著實際收益率而波動的情況。”

花旗集團大宗商品研究主管Aakash Doshi同樣表示，俄烏沖突加劇了大宗商品通脹、供應鏈瓶頸，并減緩了全球尤其是歐洲的經濟增長，在風險溢價上升和央行反應更為溫和的情況下，金價可能會得到更多支撐?；ㄆ焐显律险{了對金價短期走勢的預測，并重申金價今年創下每盎司2100美元新紀錄的看漲可能性為30%。不過，該行表示，如果烏克蘭局勢緩和，金價可能跌至每盎司1800美元左右。

杭州相關股份制銀行理財師建議，“從大方向看，今年配置黃金類主題資產，包含黃金ETF、紙黃金、實物金等整體問題不會很大，其避險屬性毋庸置疑。但在2000美元以上繼續追漲黃金則要相對謹慎，尤其是首飾類飾品金，它的溢價相對來說比較高了，可能這個時候不太適合投資。”（記者 林司楠）

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