“醫(yī)療AI第一股”鷹瞳科技即將上市 醫(yī)學影像AI行業(yè)有望迎巨大市場機遇

創(chuàng)新研發(fā)，一直以來都是醫(yī)藥行業(yè)的不二法寶。而擁有創(chuàng)新動能的稀缺標的，也一直是港股市場的投資熱門。

10月26日，鷹瞳科技（02251.HK）正式公開招股，并預計將于11月5日在港交所主板掛牌上市，瑞銀集團及中信證券為其聯(lián)席保薦人，這意味著鷹瞳科技將正式成為港股市場“醫(yī)療AI第一股”。

業(yè)內(nèi)人士指出，人工智能在商業(yè)端的應用主要分布在醫(yī)療、金融、能源、消費、工業(yè)等各行業(yè)多場景中，人工智能領域嘗試登陸資本市場的公司包括此前在A股獲得科創(chuàng)板批準的曠視科技、云從科技。鷹瞳科技作為港股市場中第一家通過聆訊的醫(yī)療AI公司，實際上也是港股市場上第一家真正以AI軟件收入為主營收入的人工智能公司，是一個極具稀缺性的標的。

公開資料顯示，鷹瞳科技成立于2015年，隨后不斷在醫(yī)學影像AI行業(yè)精耕細作，主要提供基于AI視網(wǎng)膜影像識別的早期檢測、輔助診斷及健康風險評估解決方案。2020年8月，鷹瞳科技拿到了國家藥監(jiān)局頒發(fā)的首張人工智能視網(wǎng)膜輔助診斷第三類醫(yī)療器械證書，開啟產(chǎn)品在醫(yī)療機構(gòu)的商業(yè)化進程。與此同時，公司根據(jù)不同應用場景，其產(chǎn)品可同時覆蓋保險、視光、藥房等大健康場景。

產(chǎn)品管線豐富 多元場景商業(yè)化

與同類型的醫(yī)療AI公司相比，鷹瞳科技在產(chǎn)品管線上的獨特優(yōu)勢在于，除了拿三類證的人工智能醫(yī)療器械軟件（SaMD），公司還自主研發(fā)硬件設備；除了面向醫(yī)療場景的輔助診斷軟件產(chǎn)品，公司還有面向大健康場景的個性化健康風險評估產(chǎn)品。因而鷹瞳科技是業(yè)內(nèi)為數(shù)不多的能將硬件、軟件、算法及服務集為一體的解決方案提供商。

具體來看，鷹瞳科技產(chǎn)品線主要分為三大板塊：檢測及輔助診斷的SaMD、健康風險評估解決方案和獨有硬件設備。

其中，Airdoc-AIFUNDUS是鷹瞳科技的核心產(chǎn)品，這款使用復雜深度學習算法的人工智能SaMD，可利用視網(wǎng)膜影像準確檢測及診斷慢性病。

Airdoc-AIFUNDUS的1.0版本，主要用于輔助診斷糖尿病視網(wǎng)膜病變（以下簡稱“糖網(wǎng)”）。該產(chǎn)品于2020年8月獲得國家藥監(jiān)局頒發(fā)的三類證，目前已推銷至醫(yī)院、社區(qū)診所、體檢中心等醫(yī)療機構(gòu)，并自2021年第一季度起開始產(chǎn)生收入。

有分析認為，近些年不斷增長的糖網(wǎng)患者及高血壓性視網(wǎng)膜病變患者人數(shù)，決定了Airdoc-AIFUNDUS這款人工智能SaMD，無論是在等級醫(yī)院的內(nèi)分泌科、體檢科、眼科等科室，還是在基層醫(yī)療機構(gòu)，都有廣闊的應用價值和市場潛力。

為此，鷹瞳科技正在擴大產(chǎn)品的適用癥范圍，將相繼推出Airdoc-AIFUNDUS的2.0版本和3.0版本，以覆蓋以上所述的這些疾病。三個版本目前已確認將作為同一張三類證下的適應癥拓展而注冊。

前不久，鷹瞳科技聯(lián)合中山大學中山眼科中心在《柳葉刀·數(shù)字健康》發(fā)表的全球首個視網(wǎng)膜多病種輔助診斷系統(tǒng)真實世界研究結(jié)果已表明，其覆蓋14種視網(wǎng)膜異常的算法模型已具備堪比人類醫(yī)學專家的診斷準確率。

此外，鷹瞳科技的產(chǎn)品線還包括針對青光眼、白內(nèi)障、ICVD及ASCVD、妊娠期糖尿病視網(wǎng)膜病變、妊娠期高血壓性視網(wǎng)膜病變、顱內(nèi)高壓相關(guān)視乳頭水腫視網(wǎng)膜病變及貧血癥的其他七款自主研發(fā)的SaMD。

值得關(guān)注的是，鷹瞳科技不僅在“院內(nèi)開花”，也早早實現(xiàn)了“院外結(jié)果”。公司產(chǎn)品管線中的健康風險評估解決方案，旨在為用戶提供基本的健康評估，實現(xiàn)多達55種風險指標的檢測，可覆蓋醫(yī)療場景之外的廣闊大健康場景。

受益于多維度的商業(yè)化策略，鷹瞳科技迅速滲透入市場，除了覆蓋醫(yī)療場景外，還覆蓋到包括保險公司、視光中心及藥房等大健康場景，建立起穩(wěn)固而多樣化的客戶群。據(jù)悉，鷹瞳科技協(xié)助多家保險公司準確、有效地評估保險申請人和被保險人的健康狀況；以及星創(chuàng)視界和高濟醫(yī)療等視光中心和藥房，為客戶提供全面的視網(wǎng)膜環(huán)境分析，并識別可能導致視力受損的風險因素。

硬件設備方面，鷹瞳科技擁有三款自主研發(fā)的全自動智能眼底相機，其中一款目前已獲得第二類醫(yī)療器械證書，并于2021年4月開始大規(guī)模商業(yè)化生產(chǎn)。

營收規(guī)模迅速攀升 商業(yè)化進程可觀

招股書顯示，2019年、2020年及2021年上半年，鷹瞳科技的營收分別為3041.5萬元、4767.2萬元、4947.7萬元，2021年上半年營收即已超過2020年全年，可謂增速迅猛。

由于在產(chǎn)品研發(fā)、注冊、商業(yè)化等方面具有先發(fā)優(yōu)勢，規(guī)模經(jīng)濟致使鷹瞳科技的毛利率平穩(wěn)增長。2019年、2020年及2021年上半年，鷹瞳科技的毛利率分別為53%、61%和64.1%。

分業(yè)務來看，提供包括健康風險評估解決方案及Airdoc-AIFUNDUS（1.0）在內(nèi)的人工智能軟件解決方案是鷹瞳科技的營收主力，2021年上半年收入達3908.7萬元，同比增長556%，增幅強勁，占總營收比例的86.1%。

硬件設備的銷售收入也大幅增長，2021年上半年就已達成2020年全年的近兩倍營收，達600.1萬元。

核心產(chǎn)品營收規(guī)模迅速攀升，驗證了公司多維度商業(yè)化策略的成功。分場景來看，2021年上半年，醫(yī)療機構(gòu)實現(xiàn)營收1034.9萬元，同比增長200.8%，占總營收比重為20.9%。

另外，大健康場景實現(xiàn)營收3884.4萬元，同比增長1409.1%，占總營收比重78.5%。

業(yè)內(nèi)人士指出，兩項收入來源同時大幅提升，說明公司產(chǎn)品在使用場景中不斷滲透，也意味著產(chǎn)品被市場認可。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，未來中國人工智能醫(yī)學影像市場預計從2020年的3億元增至2030年的923億元，年復合增長率為76.7%。其中大健康場景的市場規(guī)模更將以102.7%的年復合增長率快速增長，至2030年達到500億元。

如鷹瞳科技創(chuàng)始人張大磊所說：“我們?nèi)ツ瓴欧樟?00多萬的中國人，只占全中國人口的千分之二，接下來我們要把這個比例努力提升到百分之二，十分之二。”從3億規(guī)模，到形成近千億的市場，可以想象未來十年，醫(yī)學影像AI行業(yè)將迎來巨大的市場機遇。

分析認為，作為醫(yī)療影像AI領域全球市場領導者和先行者，一向低調(diào)穩(wěn)健的鷹瞳科技即將以“醫(yī)療AI第一股”形象展示領頭羊效應。

關(guān)鍵詞： 即將上市 機遇 醫(yī)學影像