業績預警！市值腰斬！新茶飲賽道"寒冬"來了？

發布業績盈警后，奈雪的茶(2150.HK)股價持續下探。

周三早盤奈雪的茶一度跌至9.06港元，創52周新低。至截稿時，奈雪的茶報9.08港元，下跌1.41%，與上市之初相比，市值縮水約一半。

三季度及全年由贏轉虧

新茶飲賽道競爭愈發激烈，率先沖刺港股IPO的奈雪的茶，上市后的股價表現一直不盡如人意。近日，奈雪的茶發布三季度運營情況及盈利預警公告，更是連累股價持續下挫。

公告稱，受到下半年疫情反復、國內消費轉弱等因素的影響，預計2021年全年收入的同比增幅將低于預期。在收入下滑的同時，門店成本短期內彈性較低，加之2021年新增門店數量超出計劃，導致門店開辦費用等成本增加，預計今年三季度經調整后的業績將由盈轉虧。

今年第三季度，奈雪的茶共新增90間門店，關閉3間門店，另有17間標準店轉為奈雪PRO茶飲店，預計全年將新開約350間門店。截至9月底，奈雪的茶門店總數已達668間，其中超過一半為成本效益相對較低的標準店(474間)。

奈雪的茶預計，內地部分地區疫情持續反復爆發，預計可能對業績表現帶來持續影響，全年經調整后的業績也將由盈轉虧。在上市前，奈雪的茶就處于虧損狀態，2018年至2020年虧損規模分別為6973萬元、3968萬元和2.03億元，2020年經調整后業績終于實現小幅盈利1664萬元。

今年上半年，奈雪的茶收入同比增長80.2%，經調整后凈利潤0.48億元，剛剛保持住去年底的增長勢頭，下半年就又將跌回虧損區間。

短期壓力不可避免

奈雪的茶預計，疫情影響將逐步緩解，隨著新開門店占全部門店數量的比例逐步下降，現有門店提供人力支持新開門店的壓力將逐漸降低，現有門店經營利潤率將逐步提升。此外，自動化、數字化改造和新開門店增加屬于前期投入，預計將對后續運營帶來正面影響。

浦銀國際分析師林聞嘉認為，奈雪的茶上半年取得經調整后的凈利潤，市場對其盈利能力稍有恢復信心，而現在四季度剛過一個月就發布了全年盈警預告，可見疫情對其經營帶來的巨大挑戰，并且短期內沒有好轉跡象，可能再次打擊市場對其盈利能力的信心。在茶飲市場激烈的競爭環境下，奈雪的茶需要更多時間向市場證明其盈利模式的有效性和可持續性。

中信證券指出，對奈雪的茶而言，短期壓力已不可避免，但長期而言，現制高端茶飲的行業紅利期還沒結束，奈雪的茶作為第一個上市的茶飲品牌存在品牌和資金的保障力。

連跌五個交易日

自上周三開始，奈雪的茶至今已經連跌6個交易日，股價從周二收盤價10.54港元跌至截稿時的9.08港元，盤中一度跌至9.06港元，創出52周新低。

近期，內地多地疫情反復之下，股價受到影響的不止奈雪的茶一家。海底撈(6862.HK)也面臨類似壓力，其股價已經連續9個交易日下跌，今日早盤最低跌至20.25港元，同樣創52周新低，市值跌至不足1108億港元，只有市值頂峰時的1/4左右。

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