“奔跑”的稀土｜配額有序釋放，板塊牛股輩出！

“迭創(chuàng)新高”的稀土行情

從去年6月份起，在復(fù)工復(fù)產(chǎn)、磁性材料的需求穩(wěn)步提升及政策等因素的驅(qū)動(dòng)之下，稀土產(chǎn)品開始快速增長(zhǎng)，稀土價(jià)格指數(shù)更是于2020年底走出近幾年來新高。

步入2021年，稀土行情更加火爆，用“瘋狂”來形容都不為過。

2021年二季度，由于受到不斷上漲的原材料壓力影響，下游生產(chǎn)應(yīng)用企業(yè)對(duì)高價(jià)稀土原料，接受度持續(xù)降低，稀土產(chǎn)品價(jià)格逐步回落，價(jià)格指數(shù)回落至2021年2月的水平階段，稀土產(chǎn)品價(jià)格整體呈先揚(yáng)后抑走勢(shì)。

然而，回調(diào)的快，反彈得更快。

第三季度，受政策指引及隨著新能源領(lǐng)域磁材需求爆發(fā)，稀土產(chǎn)品價(jià)格觸底反彈，價(jià)格指數(shù)更重逢年內(nèi)高點(diǎn)。

到了四季度，新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能變頻空調(diào)等下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求開始啟動(dòng)的影響，稀土各品種徹底迎來爆發(fā)，價(jià)格均創(chuàng)下九年新高。尤其是鐠釹金屬等原材料價(jià)格，如同脫韁野馬，從去年10月32.7萬(wàn)元/噸，猛增到最近74萬(wàn)元/噸, 形成超過一倍的漲幅，成為2011年稀土暴漲現(xiàn)象的翻板。

目前，盡管采購(gòu)商推遲大量補(bǔ)貨，但供應(yīng)商計(jì)劃繼續(xù)上調(diào)價(jià)格，稀土價(jià)格后市或繼續(xù)上漲。

在稀土瘋狂漲價(jià)之下，財(cái)華社希望通過策劃“非‘稀’不可”或選“瘋狂的稀土”，帶廣大投資者及讀者走進(jìn)我國(guó)稀土產(chǎn)業(yè)，認(rèn)識(shí)稀土、了解稀土產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及投資機(jī)遇。

“奔跑的稀土”背后：應(yīng)用廣泛的“工業(yè)味精”

什么是稀土？

首先強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，稀土不是土，而是元素周期表中鑭系等17種金屬的統(tǒng)稱，目前最主要的應(yīng)用是釹鐵硼永磁材料。

在化學(xué)元素周期表中鑭系元素—鑭（La）、鈰（Ce）、鐠(Pr)、釹(Nd)、钷(Pm)、釤(Sm)、銪(Eu)、釓(Gd)、鋱(Tb)、鏑(Dy)、鈥(Ho)、鉺(Er)、銩(Tm)、鐿(Yb)、镥(Lu)，以及與鑭系的15個(gè)元素密切相關(guān)的兩個(gè)元素—鈧（Sc）和釔（Y）共17種元素，稱為稀土元素（RareEarth），簡(jiǎn)稱稀土（RE或R）。

其次，冠以稀少之名，稀土經(jīng)常被人們認(rèn)為是稀缺資源，真的是這樣嗎？

并非如此。

1794年，芬蘭化學(xué)家加多林從一塊形似瀝青的重質(zhì)礦石中分離出第一種稀土“元素”(釔土，即Y2O3)，因?yàn)?8世紀(jì)發(fā)現(xiàn)的稀土礦物較少，當(dāng)時(shí)只能用化學(xué)法制得少量不溶于水的氧化物，歷史上習(xí)慣把這種氧化物稱為“土”，因而得名稀土（RareEarth）。

此外，自然界中共有250余種稀土礦，全球擁有豐富的資源儲(chǔ)備。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)顯示，目前全球稀土儲(chǔ)量總量已高達(dá)1.2億噸。

稀土之所以特殊，是因?yàn)橄⊥恋V包含多種元素在一起，而且這些元素在元素周期表中離得很近，化學(xué)和物理性質(zhì)比較相似，把每個(gè)金屬單獨(dú)分離出來比較困難。

目前，稀土應(yīng)用廣泛，被冠以“工業(yè)維生素”、“工業(yè)味精”、“新材料之母”等稱號(hào)。

根據(jù)稀土元素原子電子層結(jié)構(gòu)和物理化學(xué)性質(zhì)，以及它們?cè)诘V物中共生情況和不同的離子半徑可產(chǎn)生不同性質(zhì)的特征，17種稀土元素通常分為二組：輕稀土和重稀土。

輕稀土(即鈰組)：鑭、鈰、鐠、釹、钷、釤、銪。

重稀土(即釔組)：釓、鋱、鏑、鈥、鉺、銩、鐿、镥、鈧、釔。

稱鈰組或釔組，是因?yàn)榈V物經(jīng)分離得到的稀土混合物中，常以鈰或釔占優(yōu)勢(shì)而得名。

用途方面，輕稀土主要永磁材料、拋光粉、玻璃陶瓷、催化劑等領(lǐng)域；重稀土主要用于軍用裝備、熒光粉、陶瓷等領(lǐng)域。

從稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)來看，永磁材料已成為稀土產(chǎn)業(yè)鏈下游最重要的細(xì)分賽道。根據(jù)稀土在線統(tǒng)計(jì)，全球稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，稀土永磁占比25%，而我國(guó)稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)中稀土永磁占比42%。

“稀土王國(guó)”之中國(guó)

1992年，鄧小平南巡時(shí)說，中東有石油，中國(guó)有稀土。

“中東有石油，中國(guó)有稀土”的背后，是中國(guó)作為全球稀土第一儲(chǔ)備及生產(chǎn)大國(guó)的底氣及實(shí)力。

截至目前，我國(guó)是世界上稀土資源最豐富的國(guó)家，有“稀土王國(guó)”之稱。

根據(jù)USGS數(shù)據(jù)顯示，2020年，全球稀土儲(chǔ)量為1.2億噸，中國(guó)儲(chǔ)量4,400萬(wàn)噸，占比36.7%，越南儲(chǔ)量2,200萬(wàn)噸，占比18%；巴西儲(chǔ)量2,100萬(wàn)噸，占比18%；俄羅斯儲(chǔ)量1,200萬(wàn)噸，占比10%。此外，我國(guó)稀土產(chǎn)量為14萬(wàn)噸REO（稀土氧化物），占全球稀土總產(chǎn)量的58%。

我國(guó)稀土資源的分布屬區(qū)域集中性分布，內(nèi)蒙古包頭的白云鄂博、江西贛南、廣東粵北、四川涼山為稀土資源集中分布區(qū)，占到稀土資源總量的98%。

此外，目前，稀土資源分布總體上形成了北、南、東、西的分布格局，并具有“北輕南重”的分布特點(diǎn)，內(nèi)蒙古、山東等地區(qū)的北方，多為輕稀土資源，江西、廣東、福建等地區(qū)的南方，則多為重稀土資源。

舉個(gè)例子，我國(guó)最大的稀土礦白云鄂博礦即為輕稀土礦（占我國(guó)稀土儲(chǔ)量的83%），該礦輕稀土所占比重較大，質(zhì)量分?jǐn)?shù)約為98% ，其中Ce約占50%，中、重稀土僅占2%左右。此外，山東微山湖、四川冕寧牦牛坪以及德昌等地的礦山均為輕稀土礦。而南方地區(qū)江西贛南的礦山是重稀土資源為主。

除了儲(chǔ)量第一外，我國(guó)在高性能稀土永磁材料、重稀土減量化技術(shù)、高豐度稀土永磁材料的平衡利用和磁體回收利用技術(shù)等領(lǐng)域，都接近世界同行先進(jìn)水平。毫不忌諱地講，在稀土提純冶煉領(lǐng)域，中國(guó)喊第二，沒有哪個(gè)國(guó)家敢喊第一。

基于中國(guó)在技術(shù)領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，其他國(guó)家即便有稀土儲(chǔ)備，一般情況下會(huì)將稀土運(yùn)過來中國(guó)加工，再運(yùn)回去。

正因如此，稀土被市場(chǎng)視為重要的戰(zhàn)略價(jià)值。尤其是在軍事方面，由于稀土能夠大幅度提高武器裝備的合金戰(zhàn)術(shù)性能，已經(jīng)上升至各國(guó)重要戰(zhàn)略儲(chǔ)備資源。特別是“漂亮國(guó)”，對(duì)我國(guó)稀土是非常依賴的。因此，稀土被市場(chǎng)當(dāng)做我國(guó)反制“漂亮國(guó)”的重要利器。

因?yàn)橄⊥辆邆湟欢☉?zhàn)略價(jià)值。目前，我國(guó)稀土是配額制，由國(guó)家規(guī)定開采量，然后由中國(guó)稀有稀土（中鋁集團(tuán)三大業(yè)務(wù)板塊之一）、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)、南方稀土（贛州稀土集團(tuán)的核心企業(yè)）及廣東稀土（廣晟集團(tuán)的全資企業(yè)）六家稀土集團(tuán)負(fù)責(zé)開采生產(chǎn)，每年會(huì)分兩次下發(fā)配額。

以2021年配額為例，2021年全年的產(chǎn)量為17萬(wàn)噸左右。其中，2021年上半年已經(jīng)完成配額為8,4000噸。不出意外，按照配額規(guī)定，下半年配額產(chǎn)量與上半年不會(huì)有太大變化。

值得注意的是，“六足鼎立”稀土行業(yè)格局可能因五礦的“重組”而被打破，中國(guó)稀土行業(yè)迎來更深層次的發(fā)展。

具體而言，2021年1月，中國(guó)工信部發(fā)布《稀土管理?xiàng)l例（征求意見稿）》，準(zhǔn)備立法保護(hù)稀土資源。2021年3月，工信部發(fā)言稱“中國(guó)稀土沒有賣出稀的價(jià)格，賣出了‘土’的價(jià)格”，被視為行業(yè)劇變信號(hào)。

9月23日，五礦稀土發(fā)布公告稱，公司接到實(shí)際控制人五礦集團(tuán)通知，中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中鋁集團(tuán)”）、五礦集團(tuán)、贛州市人民政府等正在籌劃相關(guān)稀土資產(chǎn)的戰(zhàn)略性重組。有關(guān)方案尚未最終確定，亦需獲得相關(guān)主管部門批準(zhǔn)。

有分析稱，上述重組事宜若能實(shí)現(xiàn)順利，則意味著中鋁集團(tuán)、南方稀土兩張稀土牌照將注入五礦稀土。“新生”的五礦稀土此前的運(yùn)營(yíng)規(guī)模將完全打開，國(guó)內(nèi)稀土資源分布“北輕南重”的格局也將迎來融合。

截至目前，五礦尚未披露有關(guān)重組進(jìn)一步的消息。

“稀土資源+稀土永磁”需求共振，牛股輩出

乘上了新能車、風(fēng)電及消費(fèi)電子的東風(fēng)，稀土資源首當(dāng)其沖迎風(fēng)而起，稀土各品種價(jià)格走出近九年以來最好的行情，同時(shí)亦誕生了多只股價(jià)倍增的“牛股”。

例如，全球最大稀土生產(chǎn)龍頭企業(yè)，掌控白云鄂博輕稀土資源的北方稀土（600111.SH），年初至今股價(jià)漲了2.5倍；背靠五礦稀土集團(tuán)，國(guó)內(nèi)最大離子型稀土分離加工企業(yè)的五礦稀土（000831.SZ），年初至今股價(jià)漲了1.76倍；近年來，稀土板塊“黑馬”，且掌握豐富海外稀土資源，打通采選、分離及加工產(chǎn)業(yè)鏈的盛和資源（600392.SH），年初至今股價(jià)漲了1.2倍。

此外，稀土、鎢業(yè)雙業(yè)務(wù)發(fā)展的廣晟有色（600259.SH），年初至今股價(jià)也漲了0.63倍；鋼鐵、稀土雙業(yè)務(wù)并行的包鋼股份（600010.SH），年初至今股價(jià)漲了1.26倍。

除了上游的稀土資源板塊外，磁性材料板塊也乘著下游東風(fēng)，投資熱度依舊不減，多家稀土永磁題材股憑借產(chǎn)業(yè)鏈、平抑原料價(jià)格等優(yōu)勢(shì)，股價(jià)也有不俗的表現(xiàn)。

上文已經(jīng)分析到，永磁材料是稀土最主要的下游應(yīng)用，在我國(guó)稀土消費(fèi)結(jié)構(gòu)中，稀土永磁占比42%。

目前，稀土釹鐵硼永磁材料作為第三代稀土永磁材料，是當(dāng)前磁性能最好、綜合性能最優(yōu)的磁性材料，廣泛應(yīng)用于風(fēng)力發(fā)電、新能源汽車（大部分用于永磁同步電機(jī)）與汽車零部件、節(jié)能變頻空調(diào)等新興領(lǐng)域。

稀土永磁板塊能在稀土資源價(jià)格飆漲的態(tài)勢(shì)，二級(jí)市場(chǎng)依舊保持較高投資熱度，很大程度是得益于風(fēng)電、新能源車及空調(diào)等下游強(qiáng)勁需求驅(qū)動(dòng)所致。

近年來，受碳中和政策推動(dòng)及補(bǔ)貼退坡帶來的風(fēng)電搶裝驅(qū)動(dòng)，以及全球新能源車“風(fēng)口”帶來稀土永磁體需求量暴增，稀土永磁相關(guān)題材股股價(jià)均有不同程度上漲。

例如，稀土永磁領(lǐng)域的“黑馬”金力永磁（300748.SZ），年初至今股價(jià)漲幅有70%；過去老牌永磁廠商寧波韻升（600366.SH）受益于稀土永磁題材炒作，年初至今股價(jià)漲幅也有57.6%；還有中科三環(huán)（000970.SZ）、大地熊（688077.SH），年初至今股價(jià)漲幅均超20%。

瘋狂的稀土之下，北方稀土、五礦稀土、盛和資源、金力永磁等在內(nèi)稀土產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤嬲撸瑯I(yè)績(jī)及股價(jià)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了戴維斯雙擊。展望后市，稀土賽道成長(zhǎng)空間能否支撐它們業(yè)績(jī)及股價(jià)保持“長(zhǎng)牛”，財(cái)華社將在后續(xù)的專題文章中，與您共尋答案。

關(guān)鍵詞： 稀土 配額 板塊