高能環境：前三季度凈利同比增逾四成 危廢資源化推動高質量發展

高能環境（603588）近日發布2021年三季報，公司前三季度實現營收54.9億元，同比增長27.1%，累計實現歸母凈利潤5.8億元，同比增長41.2%。其中，公司于第三季度實現營收21.1億元，同比增長24.8%，實現歸母凈利潤1.9億元，同比增長34.2%。公司表示，2021年前三季度業績增長主要是固廢危廢資源化利用業務開展順利，收入及利潤較上期均有較大增長，此外，報告期內投產生活垃圾焚燒電廠數量較去年有所增加。

運營服務帶動毛利率提升 成為公司主要收入來源

作為我國最早專業從事提供固廢污染防治解決方案的企業之一，高能環境現已形成固廢危處置、生活垃圾處理、環境修復三大業務板塊，按照業務類型劃分可分為工程承包和運營服務。

分業務來看，2021年上半年公司工程承包收入16.04億元，運營服務收入約17.67億元，運營服務營收占比首次超過工程承包，成為公司主要收入來源。從毛利潤貢獻角度來看，2021年上半年運營服務占比已快速上升至58.36%，受此影響，今年前三季度，高能環境的毛利率同比提升1.65個百分點至23.43%。相較而言，由于運營服務板塊現金流回報更確定平穩，該業務占比提升有望持續改善公司現金流狀況。

危廢處置賽道長坡濕雪 行業集中度將持續提升

據2018年統計年鑒數據顯示，2017年，全國危險廢物產生量為6936.9萬噸，較2016年增長29.73%。2012-2017年，危廢產量年復合增長率為15%，根據前瞻測算，2018年中國危廢產量在8400萬噸左右。另據數據顯示，在申報危廢中，超過60%的危廢沒有得到妥善處置。業內人士指出，即使剔除產廢企業自行處理的部分，仍存在千萬噸級處置缺口。顯然，面對“居高不下”的產量以及“有增無減”的歷史貯存量，我國危險廢物處置的市場需求極大。造成這一局面主要是因為危廢處置門檻極高，在資質、技術及資金等方面擁有較高壁壘。

據悉，目前盡管我國危廢處置行業參與者眾多，但整體規模和生產能力較小，大部分危廢處置企業的技術、資金、研發能力較弱，處置資質單一，市場競爭格局目前仍呈現“散、小、弱”的特征，規模較大、具備深度資源化能力的企業較少。

隨著環保“強監管”局面的形成，危廢處理行業具備了“高門檻、高利潤、嚴監管、大缺口”等多重優點，各路資本越來越重視這一長坡濕雪的賽道。據不完全統計，2018年環保企業并購中，危廢板塊的并購不低于10起。在資本推動下，危廢處理行業的市場規模也在近年來迅速擴大。根據興業證券測算，2019年危廢處置市場規模達1350億元，到2025年危廢處置行業市場規模達1979億元，其中金屬資源化產品市場規模達1485億元，市場空間廣闊。

對于危廢處置的行業前景，高能環境總裁凌錦明表示：“根據生態環境部的規劃，危險廢物集中處置設施要納入當地環境基礎設施建設，危險廢物的處置情況也將納入環保督察的范疇，行業發展前景廣闊。具有規模、技術、管理優勢，具備深度資源化能力的大型危廢處置企業在競爭中將處于有利地位，行業集中度也將逐步提升。”

脫胎于“中科院” 研發能力突出技術底蘊深厚

高能環境脫胎于中科院，研發能力突出且技術底蘊深厚。今年前三季度，公司研發費用為1.3億元，同比增長15.53%，隨著公司持續進行研發投入和技術升級，技術壁壘正在逐步構筑。

經過多年的自主研發，高能環境已形成完備的技術體系。截至2021年6月30日，公司擁有授權專利429件，累計主、參編國家及行業標準與規范88項。今年上半年公司申報的“有機垃圾處理末端低碳技術研究”項目成功獲得金橋工程種子資金A類項目支持；公司參建的亞洲最大濕法煉銅項目榮獲“魯班獎”，公司榮獲“重點生態環境保護實用技術和示范工程入選單位”稱號，此外公司固廢技術中心團隊、環境修復研發管理團隊獲得“科技創新團隊”獎，公司3位技術人員獲得“科技創新英才”獎。

在固廢危廢資源化利用領域，公司通過不斷的技術迭代更新，持續降低生產成本，具備針對各類金屬原料的精細化檢測能力和配伍能力，有效實現各類有價金屬的協同回收，并不斷提升金屬回收率。其中，高能環境的控股子公司陽新鵬富的“重金屬污泥高效預處理與資源化利用關鍵技術”使得還原熔煉能力提升20%，銅、鎳等有價金屬回收率提高5%。

突圍進行時 追求高質量增長

隨著國家對環保投入的不斷加大，大型央企、地方國企、民間資本、產業資本等通過項目投資、合作經營、兼并收購等方式進入危廢處置、環境修復等領域，今年前三季度，多地陸續成立了省級環保集團，行業競爭局面加劇。

凌錦明對于當前行業現狀也表達了自己的看法：“一方面資本的涌入，說明環保產業大有可為，巨大的市場潛力正在逐步被認可；另一方面，良性競爭也會不斷推動環境保護及資源綜合利用相關的工藝革新和技術進步。高能環境以危廢處置為重要核心業務，堅持自主創新，依托技術優勢，有信心從市場中突圍，實現高質量增長。”

截至2020年末，公司危廢處理核準規模53.60萬噸/年，計劃規模70萬噸/年。除內生增長外，公司還積極參股優質危廢資源化企業，對于其中的佼佼者實現控股或全資收購。此外，公司于2020年收購杭州新材料，積極拓展廢輪胎、廢塑料等領域的資源回收利用。高能環境預計，待公司全部擬建/技改/收購完成后，危廢處理核準總規模將達140萬噸/年以上。

對于公司未來的發展方向，凌錦明表示：“中央對今后更長時期深入打好污染防治攻堅戰作出了全面部署，‘雙碳’目標進一步明確，環保產業規模也咋不斷發展壯大，高能環境面臨著前所未有的機遇與挑戰。高能環境將堅守主業，不斷進取，在目前已形成一定優勢的固廢危處置、生活垃圾處理、環境修復等領域持續深耕，為生態文明建設，為‘雙碳’目標的實現，貢獻自己的一份力量。”

關鍵詞： 凈利 高質量 前三