大基金持倉|“芯”故事前景廣闊！三季度業績大增，景嘉微“不蹭”元宇宙概念！

最近一段時間，A股市場上刮起了一場“元宇宙旋風”，不少沾邊的個股紛紛迎風起舞，大漲特漲。主打GPU的景嘉微（300474.SZ）也被一些人認為是元宇宙概念股，其股價也在近日漲停，創下上市以來的新高。

值得一提的是，在此之前，該公司的股價（以下均指前復權）就已經在持續上漲，今年年初至今，累計漲幅已超過152%。

景嘉微的股價何以能長期上漲？該公司和元宇宙又有什么關系？

GPU業務坐穩“第二把交椅”

景嘉微成立于2006年，上市于2016年。在公司成立之初，了解到國外機載航電系統主要應用ATI（2006年被AMD收購）的M9芯片，景嘉微決定自主研發嵌入式操作系統下M9芯片驅動程序，并于2007研發成功。隨后，該公司又解決了嵌入式操作系統下的3D圖形處理難題，具備了從底層駕馭圖形顯控產品的能力。截至2020年，該公司圖形顯控模塊在國內機載航電系統圖形顯控領域占據大部分市場，并逐步向艦載市場拓展。

而在掌握圖形顯控模塊技術后，景嘉微開始自主研發軍用GPU（圖形處理芯片，是圖形顯控模塊最核心的信息處理部件），打造具有“中國芯”的圖形顯控產品。2014年，景嘉微成功研發國內首款高性能GPU芯片JM5400，實現了軍用GPU國產化。隨后，景嘉微開始研發第二代GPU，并于2018年研發成功JM7200，進入商用市場，具備了一般PC通用功能。JM7200系列芯片2020年已經獲得黨政信創市場認可。2021年，景嘉微的最新一代9系GPU芯片，目標民用市場，具備高性能計算能力，已完成流片、封裝。

目前，該上市公司主要從事高可靠軍用電子產品的研發、生產和銷售，主要有圖形顯控模塊、小型化專用雷達和芯片三大業務，其中芯片業務除了上述的GPU外，在消費類芯片領域，景嘉微還成功開發了通用MCU芯片、音頻芯片等通用芯片，廣泛應用于物聯網領域。

數據顯示，在2021年之前，圖形顯控領域產品是公司收入占比最高的業務，長期超過70%，而芯片產品的收入快速增長，但仍居圖形顯控領域產品和小型化專用雷達領域產品之后。

不過，從2021年上半年的業績數據來看，圖形顯控領域產品依然是景嘉微現有核心業務，但芯片領域產品同比增長1354.57%，已然坐穩了“第二把交椅”。

業績、股價雙增，大基金賺翻

在各項業務的帶動下，雖然多年以來，景嘉微的業績增速表現一般，但還是維持了穩健增長，其營收和歸母凈利潤在2015年至2020年期間的復合增速分別為22%和18%。

2020年，該公司實現營收6.54億元，同比增長23.17%，實現歸母凈利潤2.08億元，同比增長17.99%。其中，軍工業務營收占比較大，期內圖形顯控和小型專用化雷達合計占比近87%。

而在今年前三季度，景嘉微實現營收8.13億元，同比增長74.5%，實現歸母凈利潤2.49億元，同比增長70%，營收和凈利潤均已超過去年全年的水平，創下了新高。

雖然各項業務都有所增長，但業績增長里面最大一份功勞應該歸屬于該公司的芯片業務，尤其是圖形芯片領域產品。

由此來看，景嘉微今年股價大漲不是憑空而來，是有業績的支撐的。

值得注意的是，作為GPU領域的龍頭，該公司也得到了國家集成電路產業投資基金股份有限公司（以下簡稱“大基金一期”）的青睞。

早在2018年1月份，景嘉微通過定增募資13億元，彼時大基金一期斥資參與了認購。截至2021年11月9日，大基金一期持有2753.66萬股公司股份，占總股本比例為9.14%，是其第二大股東。

從景嘉微近些年的股價表現來看，漲了不少，大基金一期無疑是賺翻了。

不過，雖然浮盈不少，但是大基金一期并沒有減持所持有的景嘉微股份，反而是該公司的實控人在小幅減持套現，公司的一些高管也于近期披露了減持公告。

景嘉微和元宇宙有什么關系？

景嘉微近期股價創新高和元宇宙概念的炒作有關，兩者的連接點就是該公司的GPU（圖形處理芯片）。

以前圖形處理工作都由CPU負責，后來隨著對圖形顯示要求的提高，專門用于圖形處理的微處理器GPU被設計出來，使顯卡減少了對CPU的依賴，計算機的圖形顯示能力得以提升。

從芯片設計思路看，CPU是以低延遲為導向的計算單元，通常由專為串行處理而優化的幾個核心組成，而GPU是以吞吐量為導向的計算單元，由數以千計的更小、更高效的核心組成，專為并行多任務設計。

微架構的不同最終導致GPU的流處理器和顯存控制器占據了絕大部分晶體管，而控制器相對簡單，擅長對大量數據進行簡單操作，擁有遠勝于CPU的強大浮點計算能力，從而更擅長并行計算，比如圖像處理計算。

隨著云計算、AI等技術的發展，GPU并行計算的優勢被發掘，在高性能計算領域取代CPU成為主角，例如深度學習領域。

基于GPU高性能計算以及圖形顯示等特性，GPU和AI芯片等被許多人認為是元宇宙硬件最底層支撐。

事實上，不單單是景嘉微，全球獨立GPU領域內的龍頭英偉達（NVDA.US）、美國超威公司（AMD.US）也都因為元宇宙概念股價大漲。

而景嘉微也被一些投資者戲稱是“中國的英偉達”，被視為是GPU領域實現國產替代的種子選手之一。

不過，雖然投資者將景嘉微當成是元宇宙概念股，但是該公司的證券部相關負責人則表示：“我們公司沒有元宇宙概念。”

結語

現在談元宇宙會對景嘉微的未來前景產生多么大的影響或許為時尚早，當下一些概念股講述的元宇宙故事也更多是出于炒作的目的。

其實，即使拋開元宇宙概念，在通用計算、AI等應用領域的帶動下，GPU領域的市場空間已經在快速增長，前景光明，而且隨著國產化的推進，景嘉微作為GPU領域的國產龍頭也將迎來發展良機，有望延續業績的增長。

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