又見券商股權掛牌出售！這次是德邦證券二股東，券業新格局下中小券商股權流轉加速

日前，北京產權交易所發布消息，德邦證券第二大股東擬轉讓4000萬股德邦證券股權。券商中國記者梳理發現，德邦證券二股東系地方國資遼寧人信金控管理有限公司，該公司目前持有德邦證券股權約1.14億股。

今年以來，包括新時代證券、民生證券、九州證券、大同證券、金元證券等券商都有股權轉讓行為發生，原股東拋售套現、同業整合等因素都成為券商股權流轉的重要因素。從行業發展，近兩年中小券商經營壓力增大，行業馬太效應日趨明顯，加之行業強監管持續，在一定程度上也推動來中小券商股東在股權轉讓上變得更加積極，同業兼并、混業融合和資本退出或將成為行業常態。

德邦證券二股東轉讓4000萬股股權

北京產權交易所日前發布消息，德邦證券股份有限公司第二大股東擬轉讓4000萬股德邦證券股權。

此項目受沈陽聯合產權交易所委托發布，券商中國記者打開沈陽聯合產權交易所后查詢相關信息顯示，轉讓方為德邦證券第二大股東，目前持股德邦證券的股比為2.88%。

德邦證券2020年年報顯示，該公司第二大股東系遼寧人信金控管理有限公司，其部分股權來自于沈陽恒信資產托管有限公司的無償劃撥。

2016年10月11月，經沈陽產業投資發展集團有限公司以《產業投資集團關于將托管公司部分資產劃轉至人信金控公司的意見》(沈產投發(2016)42 號)批準，原股東沈陽恒信資產托管有限公司持有的德邦證券 67219892 股股份以行政劃撥方式無償劃轉至遼寧人信金控管理有限公司。2017年1月23日，德邦證券召開2017年第一次臨時股東大會，同意因該次行政劃撥修改公司章程中股權結構條款。原股東沈陽恒信資產托管有限公司的股東資格及相關權利和義務全部由遼寧人信金控管理有限公司承受。

截至2020年年報，沈陽恒信資產托管有限公司仍然持有德邦證券33840475股，位列公司第四大股東。

遼寧人信金控近兩年曾多次轉讓德邦證券的股權。2017年6月27日，遼寧人信金控以掛牌轉讓的方式，將其所持德邦證券5000萬股股份分別轉讓給廈門國貿集團股份有限公司 2000 萬股和自然人劉鋒 3000萬股。而此次，該公司再度擬轉讓4000萬股德邦證券股權。

沈陽聯合產權交易所還可以查詢到2020年底出現了3次德邦證券股權轉讓的招商信息。其中前兩次具體信息已經無從查看；第三次內容顯示，轉讓底價為1.26億元，分為8個包，每包500萬股，保證金為473萬元/包，該項目部分股權處于質押狀態，成交后由轉讓方履行解壓手續并配合辦理股權轉讓登記。

信息上看，2020年的股權轉讓和最新公布的是同一批，最大可能是2020年沒有成交，2021年重新掛牌交易。

德邦證券近兩年經營業績尚可，該公司2020年實現營業收入 14.04 億元，同比下降0.78%；實現營業利潤4.98億元，同比增長69.44%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤0.87億元，同比增長35.58%。截至2020年末，德邦證券總資產 202.23 億元，較年初增加36.07%；歸屬于母公司所有者權益 78.37億元，較年初增長1.22%。

證券行業整合步履不停

今年以來，包括新時代證券、民生證券、九州證券、大同證券、金元證券等券商都有股權轉讓行為發生。

整體來看，原股東拋售套現、同業整合等因素都成為券商股權流轉的重要因素。從行業發展看，近兩年中小券商經營壓力增大，全行業馬太效應日趨明顯，加之金融嚴監管的持續，在一定程度上也推動來中小券商股東在股權轉讓上變得更加積極。比如，此前國電電力曾轉讓大同證券0.5243%股權及相關債權，大同證券截至2020年的凈資產僅有17.7億元，對應的0.5243%股權對于大型國企國電電力來說確實體量有限。

從回報率上來看，部分中小券商回報確實較低。比如，2020年中山證券二股東西部礦業集團計劃“清倉”轉讓股權，掛牌底價為6.16億元，最終交易沒有完成。

西部礦業集團更早在2015-2016年期間擬轉讓所有股權，隨后流拍，彼時掛牌價為6.25億元，也就是說2015-2019年期間，西部礦業集團所持中山證券的股份幾乎沒有增值。

10月12日，北京產權交易所官網還掛出一則券商股權轉讓信息：中石化掛牌轉讓3.7億股九州證券股份，上述股份占總股本比例為10.98%，轉讓底價為4.74億元。

2017年1月18日，中石化作為戰略股東入股九州證券，投資金額4.07億元，占股10.98%，成為九州證券第二大股東。相較彼時中石化集團4.07億元增資入股，中石化現時的轉讓底價4年僅增長了0.67億。

不過，優質證券公司股權仍然搶手，而行業之間的整合成為股權流轉的重要推動力。今年最值得關注的就是此前新時代證券的股權轉讓，雖然轉讓價格不低，但是仍然受到市場追捧。

西部證券率先入場。9月16日，北京產權交易所公布股權轉讓信息，新時代證券有8名股東合計轉讓98.24%股權，轉讓底價為131.35億元。10天后，即9月27日，西部證券表示計劃與北京金控組成聯合體，以自有資金參與收購新時代證券98.24%股權，其中西部證券獨立出資金額不超過130億元，以現金方式分期支付。10月13日，西部證券的相關提案就獲得了股東大會的通過。

不過，最終西部證券并沒有成為最終贏家。10月18日時，東興證券公告稱，該公司股東大會通過了《關于通過公開摘牌方式受讓新時代證券股份有限公司部分股權的議案》，而西部證券在繳款之前選擇放棄。東興證券擬與中國誠通聯合受讓新時代證券98.24%股權。其中，東興證券擬收購新時代證券34.385%股權。

無論是西部證券還是東興證券，在行業里的排名都不是很靠前，但是其積極參與新時代證券股權收購的背后，暴露的是中小券商希望通過并購等方式快速做大做強的戰略野心。

東興證券稱，該次公司與中國誠通聯合收購新時代證券股權，是公司參與化解金融風險、維護金融穩定的重要舉措。東興證券作為資產管理公司(AMC)系券商，在戰略上提出深度協同中國東方資產管理股份有限公司不良資產主業，把握企業紓困、上市公司并購重組等機遇，發展差異化競爭力。

“公司此次聯合收購，既是對監管關于助力化解金融風險的積極響應，也是落實自身差異化戰略的具體行動。本次交易有助于公司進一步優化資源配置，提高公司的競爭力和盈利能力，有利于上市公司和投資者利益的最大化。”東興證券表示。

在股權轉讓中，由于證券公司盈利能力較強，也往往成為原股東拋售套現的重要籌碼。比如，民生證券原控股股東泛海控股遭遇流動性危機之后，已經多次拋售民生證券股權套現。2021年1月份，泛海控股將持有的民生證券部分股份進行出售，價格為1.53元/股，共出售15.45億股股份，總價為23.64億元。交易完成后，泛海控股持有民生證券的比例下降至31.03%。隨后，泛海控股繼續拋售民生證券股權的過程中全遭遇股權凍結等問題的困擾，目前進展并不順利。

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