國海證券：予多氟多(002407.SZ)“買入”評級 長單保障業績持續增長

智通財經APP獲悉，國海證券發布研究報告稱，多氟多(002407.SZ)是六氟磷酸鋰、氫氟酸等領域龍頭企業，預計2021-23年歸母凈利潤為9.14/18.34/22.81億元，對應PE為39.9/19.9/16，綜合考慮公司經營情況與盈利能力，予“買入”評級。

事件：2021年11月15日公司公告，公司近日與深圳市比亞迪供應鏈管理有限公司簽訂了《戰略合作協議》，比亞迪擬在合作協議有效期內(2022年1月至2025年12月)向公司采購總數量不低于56050噸的六氟磷酸鋰產品。

國海證券主要觀點如下：

簽訂長單，保障公司業績持續增長。

公司與比亞迪簽署戰略合作協議，2022年1月至2025年12月比亞迪向公司采購總數量不低于56050噸的六氟磷酸鋰產品。此前，2021年11月11日公司公告，子公司河南有色與EnchemCo.,Ltd.簽訂了《采購協議》，EnchemCo.,Ltd.未來三年擬向河南有色采購總金額不低于10億元人民幣的六氟磷酸鋰產品。公司多次與合作伙伴簽訂長期合作協議，保障了公司未來在六氟磷酸鋰產品領域業績持續增長的能力，也有利于鞏固公司在產業鏈中的龍頭地位。

深耕鋰電池賽道，產能持續擴張。

六氟磷酸鋰在行業供給剛性和需求持續增長的雙重拉動下，產品價格持續上漲，2021年年初價格在11.25萬元/噸，2021年11月15日為52.50萬元/噸。公司為六氟磷酸鋰領域龍頭企業，自主開發了利用工業級碳酸鋰、無水氟化氫、三氯化磷法制備六氟磷酸鋰，打破了國外壟斷，成功實現國產替代。

目前公司六氟磷酸鋰產能1.5萬噸。焦作廠區1.5萬噸產能，以及與云天化合作建設的0.5萬噸產能，預計明年陸續投產;陽泉2萬噸項目2021年10月開工建設，預計2022年底完成一期建設，預計2022年底公司六氟磷酸鋰產能將達到4.5萬噸。

另外，2021年7月公司公告，擬使用自籌資金投資建設10萬噸六氟磷酸鋰及4萬噸雙氟磺酰亞胺鋰(LiFSI)和1萬噸二氟磷酸鋰項目，項目總投資為人民幣51.5億元。項目建設完成后，將大幅提升公司六氟磷酸鋰產能，能夠有效滿足未來鋰離子電池材料的市場需求，強化公司的核心競爭優勢。

多業務板塊協同發展，新材料領域未來發展空間較大。

公司作為國內鋁用氟化鹽行業龍頭，氟化鋁產品國內及國際市場占有率均居前列。隨著落后產能的淘汰，公司市場占有率和成本優勢將進一步提升。

公司現具備年產5萬噸的電子級氫氟酸產能，其中半導體級氫氟酸產能1萬噸，產品銷量位居全國前列，并已打開國際市場，實現批量出口，進入韓國頂級半導體公司產業鏈。公司定位鋰離子電池系統供應商，產品主要包括快充型軟包動力鋰離子電池、新型圓柱型電池和方形電池，目前動力鋰電池產能3.5GWh，三元鋰電池裝機量國內前十。

2021年9月25日公司公告，與天津梧桐樹資本等簽署戰略合作框架協議，三方將在六氟磷酸鈉和鈉離子電池領域，六氟磷酸鋰領域，以及電解液添加劑、負極材料、研究院和工業互聯網等領域合作。多氟多作為新材料方向的全產業鏈布局者，將與合作伙伴優勢互補、合作共贏，有利于公司積極發展新材料產業，推進公司向新能源、新材料領域的探索，實現企業的可持續發展。

風險提示：項目建設不及預期風險、環境變化及政策風險、市場及技術風險、產品價格波動風險等。

關鍵詞： 持續增長 業績 證券