智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告,維持中國中鐵(601390.SH)“審慎增持”評級,預(yù)計(jì)2021-23年EPS為1.16/1.31/1.49元,11月22日收盤價(jià)對應(yīng)PE為4.5/4/3.5倍。
興業(yè)證券主要觀點(diǎn)如下:
中國中鐵發(fā)布2021年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案):
公司擬向不超過732名激勵(lì)對象定向發(fā)行不超過20000萬股A股普通股,約占計(jì)劃草案公告時(shí)公司A故總股本的0.98%。限制性股票授予價(jià)格為每股3.55元,解除限售期分為三個(gè)會計(jì)年度,解除限售的業(yè)績考核目標(biāo)包括加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率、扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤率、經(jīng)濟(jì)增加值等。
擬通過限制性股票激勵(lì)綁定核心員工,有利公司長遠(yuǎn)發(fā)展。
本次732名激勵(lì)對象主要為目前在任的公司(含分公司及控股子公司)董事、高級管理人員、中層管理人員、核心骨干人員等,根據(jù)限制性股票授予價(jià)格為每股3.55元測算,平均每個(gè)激勵(lì)對象持股金額接近97萬元。通過限制性股票激勵(lì)綁定公司核心員工,有利于進(jìn)一步充分調(diào)動(dòng)核心員工的工作積極性,有效將股東利益、公司利益和經(jīng)營者個(gè)人利益相結(jié)合。
限制性股票激勵(lì)計(jì)劃草案對公司盈利能力、業(yè)績成長性和經(jīng)濟(jì)增加值做出考核要求。
從解除限售對公司的業(yè)績要求來看,對公司的盈利能力、業(yè)績成長性和經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)能力均做出要求。一方面,要求公司2022-2024年扣非后加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別不得低于10.5%、11.0%、11.5%,對公司盈利能力的要求持續(xù)提升;另一方面,要求公司業(yè)績成長性,扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤復(fù)合增長率不低于12%;此外,公司還應(yīng)完成相應(yīng)年度國務(wù)院國資委經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核目標(biāo)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新簽訂單放緩、在手訂單落地不及預(yù)期、現(xiàn)金流情況惡化等。