信達證券：予廣和通(300638.SZ)“買入”評級 筆電深度綁定大客戶 未來需求確定性強

智通財經APP獲悉，信達證券發布研究報告稱，廣和通(300638.SZ)以筆電+POS為基礎，深度布局車載市場，同時在泛IOT行業廣泛布局，未來發展空間大，不考慮并表，預計21-23年凈利潤為4.46/6.06/8.03億元，PE為51.56/37.93/28.63倍，予“買入”評級。

信達證券主要觀點如下：

三大核心看點勾勒公司長期成長曲線

1)筆電+POS模組是公司最堅定的業務基石，筆電模組綁定大客戶，流量穩定，未來需求穩中有升;

2)智能網聯汽車市場規模龐大，公司收購銳凌無線，深度卡位車規級模組，將打開新成長曲線;

3)IoT下游碎片化導致爆發點較多且難以把握，公司延伸布局泛IoT，有望率先抓住物聯網爆發性機遇。

筆電+POS模組基礎穩固，筆電深度綁定大客戶，未來需求確定性強

公司在筆電市場擁有豐富經驗，綁定筆電龍頭大客戶，隨著整個筆電市場穩步增長，頭部集中趨勢將進一步凸顯，公司大客戶優勢顯著，未來流量資費和PC價格的下降有望提升筆記本電腦模組的內置率，帶動公司筆電業務保持穩中有升態勢發展。

收購海外車載模組龍頭銳凌無線，國內外齊發力，打開成長新曲線

公司擬通過發行股份/支付現金等方式購買銳凌無線剩余51%的股權，收購完成后，銳凌無線將成為公司全資子公司。銳凌無線是世界第一的車載前裝模組廠商和北美最大無線模組廠商，在嵌入式車載前裝蜂窩模塊領域已經積累15年行業經驗，通過外延并購銳凌無線深度布局車載業務，將完善公司車聯網全球化戰略布局。此外，公司在國內市場公司借助子公司廣通遠馳推出覆蓋各種需求低時延、超高可靠性車規模組，縱向豐富車載產品線。

積極布局泛IoT，高研發卡位5G優質賽道，伏筆暗藏等風來

物聯網行業發展勢頭良好，下游垂直應用細分行業眾多且具備碎片化特征，公司積極布局泛IoT領域，下游應用領域廣泛，包含智慧能源、智慧零售、智慧安防等各行各業，一旦爆發點出現，公司有望率先把握客戶需求，快速抓住增長機遇;此外，公司投入高研發布局5G業務，2021年高份額中標移動模組集采初步彰顯公司5G實力，未來有望在優質賽道占據更強話語權。

風險提示：物聯網行業發展不及預期;物聯網行業競爭加劇引發價格戰;新冠疫情反復蔓延。

關鍵詞： 確定性 綁定 信達