天風證券：維持長春高新(000661.SZ)“買入”評級 股權激勵彰顯信心 生長激素應用及成長空間廣闊

智通財經APP獲悉，天風證券發布研究報告，維持長春高新(000661.SZ)“買入”評級，預計2021-23年營業收入為119.53/153.16/190.14億元，歸母凈利潤為41.26/52.50/64.31億元。

事件：11月24日，公司發布關于回購公司股份方案的公告，公司擬使用自有資金以集中競價交易方式回購部分公司已在境內發行的人民幣普通股(A股)股票，全部用于后期實施公司及子公司核心團隊股權激勵。擬用于回購的資金總額為人民幣6億元，回購價格不超過人民幣400元/股。

天風證券主要觀點如下：

回購股份用于核心團隊股權激勵，有助于完善長效激勵，彰顯發展信心

公司擬以集中競價方式回購公司股份，回購股份價格不超過人民幣400元/股，用于實施公司及子公司核心團隊股權激勵，有助于建立完善公司長效激勵機制，充分調動公司及子公司員工的積極性。截至2021年9月30日，公司貨幣資金為50.76億元，股份回購不會對公司經營、盈利能力、財務、

研發、債務履行能力、未來發展產生重大影響。

廣東生長激素集采規則較為溫和，公司競爭優勢有望持續提升近日廣東聯盟發布集采征求意見稿，其中生長激素整體中選規則較為溫和，預計對競爭格局及市場價格影響不大。生長激素共粉針和水針2個劑型，均屬于非獨家藥品，分別進行采購競價。該行認為，廣東方案好于市場預期，對長春高新影響有限，集采方案落地有望鞏固公司市場份額和采購量。

生長激素應用及成長空間廣闊，現有產品學術推廣進一步奠定行業地位

根據報告，目前預計只有5.7%的中國兒童生長激素缺乏癥(PGHD)患者接受生長激素治療，臨床需求很大程度上尚未得到滿足;中國PGHD市場預計到2030年將增長至358億元人民幣，2018-2030年CAGR約19.8%。截止目前，獲得重組人生長激素中國上市許可的企業有7家，其中長效生長激素制劑僅有金賽藥業的聚乙二醇重組人生長激素注射液產品獲批，公司積極進行學術推廣，鞏固產品影響力。

公司生長激素適應癥拓展穩步推進，市場潛力較大

子公司金賽藥業生長激素產品在成人適應癥相關推廣銷售工作上穩步推進。公司積極拓展醫療機構和專家覆蓋，增強專家和患者認知，加強在醫療機構內分泌科、腦外科及神經內科、康復科、男科、婦科等科室的覆蓋，提升產品在精神健康、改善代謝、提升性功能等方面應用。

風險提示：醫藥行業政策變化、產品降價風險、新品推廣不達預期等。

關鍵詞： 生長激素 長春 高新