國泰君安：維持甬金股份(603995.SH)“增持”評級 目標價64.5元

智通財經APP獲悉，國泰君安發布研究報告稱，維持甬金股份(603995.SH)“增持”評級，并保持2021-23年EPS為2.58/3.68/4.79元的預測不變，目標價64.5元。

事件：根據公司公告，2021年11月25日公司董事會審議通過了在甘肅省嘉峪關市投資新建“年加工22萬噸精密不銹鋼板帶項目”，預計總投資12.27億元。項目將分期建設，一期計劃建設期24個月，將建成兩條精密BA生產線，新增產能18萬噸/年;二期計劃建設期18個月，將建成一條精密超薄不銹鋼生產線，新增產能4萬噸/年。公司產能擴張計劃持續加碼，業績或將實現更大幅度增長。

國泰君安主要觀點如下：

冷軋不銹鋼龍頭，核心競爭優勢顯著。公司成本優勢顯著，其自主設計研發的冷軋主體裝備成本較外購設備低30%以上。公司管理機制優秀、周轉率高、生產成本低，造就其遠高于行業的ROE，盈利能力出眾。該行認為隨著公司新投的精密BA和超薄產品逐漸投產，盈利能力有望持續提升。

進入高效擴張快車道，成長性不斷凸顯。未來三年隨著公司在國內外的新建產能逐漸投產，其產能擴張將逐步進入高效擴張的快車道。該行認為公司成本低、技術先進、效率高且融資能力行業領先，競爭優勢突出，其高效擴張戰略將穩步推進，行業市占率將持續攀升，成長性有望持續凸顯。

行業競爭格局良好，市場空間廣闊。在寬幅冷軋領域，公司市占率位列第三，且細分行業已形成龍頭企業錯位競爭的市場格局;在精密冷軋領域，公司市占率穩居第一，而該行認為精密冷軋行業集中度仍有較大提升空間，公司市占率有望持續提升，細分行業競爭格局將持續優化，強者恒強。

風險提示：新建產能投產不及預期;行業需求超預期下跌。

關鍵詞： 增持 國泰君安 股份