基金跑路，核心人員違規(guī)減持，中信博發(fā)生了什么？

2021年是光伏行業(yè)最為熱鬧的一年，整個行業(yè)欣欣向榮，絕大多數(shù)光伏行業(yè)上市公司漲幅喜人。其中中信博作為光伏支架龍頭企業(yè)自3月初以來漲幅達(dá)35%。

但股價大漲的背后，卻是業(yè)績卻接連暴雷式下跌，股東減持套現(xiàn)。

基金、社保拋售，業(yè)績大幅下滑

據(jù)中信博2021年半年報顯示，其持倉機構(gòu)家數(shù)為182家，其中不乏QFII及社保基金。但根據(jù)其最新公布的三季報，機構(gòu)數(shù)量斷崖式下跌，數(shù)量僅剩36家，QFII和社保基金也相繼退出。

這背后的中信博發(fā)生了什么？

2021年8月20日，中信博公布半年報，其中營收較去年下降18%,凈利潤較去年下滑69%。

基礎(chǔ)每股收益0.26元/股，扣除非經(jīng)常損益后基本每股收益只有0.12元/股。

作為大家公認(rèn)的光伏支架龍頭，這個業(yè)績著實讓人大跌眼鏡。

中信博在半年報中提出，業(yè)績下滑原因系報告期內(nèi)原材料鋼材價格上漲，海外市場受到疫情的影響，導(dǎo)致收入、毛利率及凈利潤下降。

隨后三季度報公布，業(yè)績下滑態(tài)勢有所收斂。但前三季度的業(yè)績較去年還是下滑的，扣非甚至接近腰斬。

對此，中信博在一場調(diào)研會解釋了業(yè)績下滑的具體原因：

1、受疫情、組件價格影響，2021 年光伏行業(yè)集中電站項目開工率同比走低，公司收入下降。

2、鋼材等原材料價格上漲，導(dǎo)致公司單位成本增加。公司為了進(jìn)一步鞏固市場占有率，未將鋼材價格上漲完全轉(zhuǎn)嫁給客戶；

3、管理費用比上年同期上漲 33.23%，研發(fā)費用也比上年同期增加18.65%。

“為進(jìn)一步鞏固市占率，未將鋼材價格上漲部分完全轉(zhuǎn)嫁給客戶”中信博的董秘劉義君在11月16日的調(diào)研中這樣講到。

中信博2020年8月登陸科創(chuàng)板交易，在其招股說明書中我們可以看到“規(guī)模優(yōu)勢”、“技術(shù)優(yōu)勢”“客戶議價能力，成本控制能力有所增強”等字樣。才上市一年不到，為何就沒有了溢價能力？

既然存在技術(shù)優(yōu)勢，又為何會犧牲毛利率來鞏固市占率？

鋼價高位時增加鋼材庫存

在中信博2021年半年度報告中，“資產(chǎn)及負(fù)債情況”中，存貨較去年增加了34%，預(yù)付款項較去年增加了359%

說明中稱預(yù)付材料款變動系鋼材價格變動，且存貨項目增加也是因為應(yīng)對鋼材價格上漲，增加備貨。那么其他光伏支架企業(yè)是怎樣做的呢？

反觀清源股份半年度報告：

從數(shù)據(jù)上來看，清源股份增加生產(chǎn)備料但的預(yù)付款項只增長了1.54%

再來看愛康科技：

愛康科技的存貨增加了2.10%，預(yù)付款項卻是減少的

以上兩個同為光伏行業(yè)生產(chǎn)支架的企業(yè)，(愛康科技支架業(yè)務(wù)占比約為12%)，在鋼材價格上漲時并沒有增加備貨量。

為何中信博會在鋼價處于高位時增加備貨？一般而言，企業(yè)是不會在原材料處于高位時增加備貨的，因為原材料價格上漲導(dǎo)致產(chǎn)品成本增加，下游需求量會減少。而中信博反而冒著鋼價未來價格下跌且下游需求可能會減少的風(fēng)險來增加原材料存貨，用意何在？

9月董監(jiān)高相繼減持減持

2021年9月2日中信博發(fā)布公告三名董監(jiān)高計劃減持。

半個多月后，中信博又發(fā)布了董監(jiān)高減持計劃更正公告。

一般而言，同時有三位董監(jiān)高因為個人資金需求而減持的事件少之又少。既然是因為個人資金需求，但又為何時隔半個多月后又統(tǒng)一口徑宣布將減持?jǐn)?shù)量減半？真有如此湊巧的行為？

同時，中信博又發(fā)布了核心技術(shù)人員違規(guī)減持的公告：

因公司員工持股平臺蘇州融博投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“持股平臺”)持有的公司股份尚未解禁，導(dǎo)致可減持股份額度減少。經(jīng)重新核算，王士濤先生2021年可減持股份數(shù)量上限為直接持股數(shù)量的25%，即209,157股。王士濤先生于2021年9月10日及9月17日通過大宗交易方式減持直接持有股份33萬股，減持?jǐn)?shù)量超過了其所持有的首發(fā)前直接持股總數(shù)的25%，非主觀故意構(gòu)成了違規(guī)減持。

為什么核心技術(shù)人員要冒著違規(guī)風(fēng)險來減持？

2021年10月20日中信博發(fā)布公告稱公司董秘因個人職業(yè)生涯規(guī)劃原因而辭職。

2021年中報披露之后，基金、社保等機構(gòu)紛紛離場；2021年三季報披露之后，董監(jiān)高減持、核心技術(shù)人員違規(guī)減持，董秘離職。接二連三的利空事件，很難讓人們不聯(lián)想到中信博到底發(fā)生了什么。

中信博2020年8月登陸科創(chuàng)板，以中信博2021年11月29日收盤價229.69元計算，較42.19元的發(fā)行價已上漲逾442%。

業(yè)績一跌再跌，股價一漲再漲，機構(gòu)熱衷調(diào)研，券商持續(xù)推薦。

自今年以來，中信博的業(yè)績接連爆虧，但仍有機構(gòu)持續(xù)調(diào)研，多家券商發(fā)布研報，評級一直是“買入”。

一家沒有業(yè)績支撐的公司，為何會獲得券商機構(gòu)的持續(xù)青睞？有意思的是，半年報公布出來時，有兩家券商持有中信博，三季報出來后卻不見那兩家券商的蹤影了。

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