蘇美達(dá)：供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn) 大消費(fèi)板塊盈利能力不斷增強(qiáng)

蘇美達(dá)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“蘇美達(dá)”或“公司”，證券代碼：600710）近期公布2021年前三季度業(yè)績(jī)，公司營(yíng)業(yè)收入歷史性突破千億大關(guān)，達(dá)1242億元。從盈利能力角度來(lái)看，公司歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.78%，各項(xiàng)主要指標(biāo)均同比增長(zhǎng)。

鑒于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比的原因，市場(chǎng)普遍對(duì)蘇美達(dá)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)即大宗商貿(mào)與機(jī)電設(shè)備進(jìn)口較為熟悉，對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)相對(duì)較為陌生。根據(jù)公司前三季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，公司優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈板塊與核心業(yè)務(wù)供應(yīng)鏈板塊實(shí)現(xiàn)的凈利貢獻(xiàn)各占50%。分析人士指出，這一微妙變化意味著，經(jīng)過(guò)多年在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面不斷地調(diào)整和優(yōu)化，蘇美達(dá)已經(jīng)形成了供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的新格局。面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)內(nèi)外宏觀環(huán)境，供應(yīng)鏈+產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展的多元化戰(zhàn)略布局，可以幫助公司有效地分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、平滑不同產(chǎn)業(yè)的周期性波動(dòng)，蘇美達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈的不斷發(fā)展和壯大，將使得公司業(yè)務(wù)更加穩(wěn)健和可持續(xù)。

據(jù)悉，蘇美達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)涵蓋大消費(fèi)、大環(huán)保、先進(jìn)制造三大板塊。其中，大消費(fèi)板塊主要包括紡織服裝及家用動(dòng)力工具，大環(huán)保板塊主要包括生態(tài)環(huán)保及清潔能源，先進(jìn)制造板塊則主要涵蓋船舶制造與航運(yùn)等業(yè)務(wù)。蘇美達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)每一板塊都有30多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)團(tuán)隊(duì)，每一板塊都是專業(yè)化的公司，公司管理層對(duì)不在非戰(zhàn)略機(jī)會(huì)點(diǎn)上消耗戰(zhàn)略性資源的指導(dǎo)方針，也一直深印在企業(yè)發(fā)展的脈絡(luò)里：目前公司多元化產(chǎn)業(yè)鏈板塊的增量，基本都源于公司渠道、客戶、品牌、技術(shù)、產(chǎn)品等具備優(yōu)勢(shì)和核心能力的拓展和延伸。

紡織服裝板塊前景廣闊

蘇美達(dá)紡織服裝業(yè)務(wù)具備大消費(fèi)屬性，目前服裝業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)專業(yè)團(tuán)隊(duì)達(dá)300多人，而遍布在海內(nèi)外的16家全資實(shí)業(yè)工廠，讓公司具備了超過(guò)10萬(wàn)件的年打樣能力。多年建立的深厚根基，加上與國(guó)內(nèi)外眾多中高端知名品牌客戶建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系，讓蘇美達(dá)在款型設(shè)計(jì)、交付能力、規(guī)模效應(yīng)等諸多方面的優(yōu)勢(shì)更加明顯。

順豐速運(yùn)定制制服/FILA專屬工廠產(chǎn)品

家用紡織產(chǎn)品業(yè)務(wù)方面，公司毯子出口多年全國(guó)領(lǐng)先，收購(gòu)美國(guó)BERKSHIRE品牌公司并全方位打通國(guó)際市場(chǎng)銷售渠道，取得了優(yōu)異的成績(jī)。公司還將產(chǎn)品不斷向全新品類拓展，如被子、窗簾、寵物用品等，著力圍繞現(xiàn)有能力和優(yōu)勢(shì)，深度挖掘更多使用場(chǎng)景，創(chuàng)造更多的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。蘇美達(dá)對(duì)市場(chǎng)變化的快速捕捉、對(duì)自身能力的清晰認(rèn)知、對(duì)業(yè)務(wù)邊界的理性拓展，都幫助公司在紡織服裝業(yè)務(wù)領(lǐng)域不斷鞏固核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

蘇美達(dá)旗下伊頓紀(jì)德品牌校服業(yè)務(wù)近年來(lái)也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。我國(guó)校服行業(yè)市場(chǎng)空間廣闊，且具有顯著的抗周期性特點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2020年我國(guó)中小學(xué)在校生人數(shù)約1.97億人，市場(chǎng)規(guī)模約在1000億元人民幣左右，校服產(chǎn)業(yè)未來(lái)增量空間也較為可觀。

據(jù)蘇美達(dá)介紹，伊頓紀(jì)德作為校服行業(yè)龍頭品牌，今年前三季度貢獻(xiàn)營(yíng)收超10億元，為近4000所國(guó)內(nèi)K12學(xué)校提供校園服飾整體解決方案，是行業(yè)第一家達(dá)到10億規(guī)模的校服品牌，頭部效應(yīng)顯著。未來(lái)良好的市場(chǎng)聲譽(yù)和教育界口碑，將使公司享受到由市占率提升和品牌效應(yīng)而帶來(lái)的增長(zhǎng)紅利。

伊頓紀(jì)德校服典型產(chǎn)品

校服行業(yè)具有采購(gòu)季節(jié)性強(qiáng)、團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)與零售服務(wù)兼顧的特點(diǎn)，對(duì)企業(yè)生產(chǎn)反應(yīng)能力和谷峰物流管控能力要求極高。伊頓紀(jì)德為此打造了國(guó)內(nèi)首個(gè)6萬(wàn)平方米的智能倉(cāng)儲(chǔ)物流綜合體，與阿里共同開(kāi)發(fā)了數(shù)字系統(tǒng)。客戶線上下單后，訂單可實(shí)現(xiàn)秒級(jí)接收，倉(cāng)儲(chǔ)控制系統(tǒng)全自動(dòng)完成分發(fā)，為學(xué)校、家長(zhǎng)和學(xué)生更精細(xì)的提供整套推送服務(wù)，有效地克服了春秋季高峰的校服交付難點(diǎn)。

此外，變革行業(yè)離不開(kāi)產(chǎn)業(yè)鏈的整合，公司與優(yōu)秀者同行，不斷提升中國(guó)校服的穿著品質(zhì)，引領(lǐng)行業(yè)向善向美變革。伊頓紀(jì)德匯聚了志同道合的一流戰(zhàn)略供應(yīng)伙伴，陸續(xù)與3M中國(guó)、YKK中國(guó)、虎豹集團(tuán)、嘉麟杰集團(tuán)、魯泰集團(tuán)、溢達(dá)集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，從源頭端提升校園服飾的安全品質(zhì)。伊頓紀(jì)德還是國(guó)際經(jīng)典校園服飾品牌Trutex、配飾品牌William Turner在中國(guó)大陸地區(qū)校園產(chǎn)品獨(dú)家合作伙伴。

分析認(rèn)為，蘇美達(dá)多年在服裝業(yè)務(wù)板塊沉淀下來(lái)的成本管控能力，將會(huì)和其強(qiáng)大的供應(yīng)鏈管理與規(guī)模效應(yīng)相互疊加，賦能伊頓紀(jì)德品牌校服板塊。

家用動(dòng)力工具板塊亮點(diǎn)頻出

“公司家用動(dòng)力工具板塊前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)32%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)53%，其中家用、商用園林機(jī)械（割草機(jī)、松土機(jī)、電動(dòng)鋸、修枝剪等消費(fèi)類產(chǎn)品及草坪服務(wù)機(jī)器人）和清洗機(jī)械業(yè)務(wù)主要市場(chǎng)為歐洲和美國(guó)。”據(jù)蘇美達(dá)介紹，經(jīng)過(guò)多年的調(diào)整，公司園林機(jī)械和清洗機(jī)械業(yè)務(wù)已經(jīng)由最初的商品貿(mào)易為主，逐漸發(fā)展為涵蓋自主研發(fā)、制造、營(yíng)銷及售后的全產(chǎn)業(yè)鏈運(yùn)作模式。旗下目前擁有自主品牌“G-FORCE”“YARDFORCE”和“佳孚”。

蘇美達(dá)佳孚虛擬邊界草坪機(jī)器人在園博園等國(guó)內(nèi)商用市場(chǎng)批量交付

公司聚焦園林機(jī)械行業(yè)向低碳環(huán)保轉(zhuǎn)型，研發(fā)大功率鋰電園林工具系列產(chǎn)品，2020年新授權(quán)專利突破100件，參與編制并獲發(fā)布實(shí)施3項(xiàng)國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)，有望實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)燃油動(dòng)力園林工具的“綠色”替代。公司的草坪服務(wù)機(jī)器人獲評(píng)“江蘇省智能家居優(yōu)秀產(chǎn)品”和“江蘇省創(chuàng)新型產(chǎn)品”，相關(guān)產(chǎn)業(yè)子公司入選了“江蘇省專精特新小巨人企業(yè)”及“南京市瞪羚企業(yè)”，在全球商用市場(chǎng)率先推出虛擬邊界草坪機(jī)器人，在徐州園博園、南京寧歸來(lái)隔離公寓、江蘇省運(yùn)動(dòng)員訓(xùn)練基地等一批標(biāo)志性項(xiàng)目交付，國(guó)際市場(chǎng)占有率排名前三位。

在清洗清潔機(jī)械業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司搭建數(shù)字化平臺(tái)，推動(dòng)由洗車機(jī)產(chǎn)業(yè)向汽車后市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)鏈延伸，成為京東車品等頂流平臺(tái)的戰(zhàn)略合作伙伴，并著力推進(jìn)“佳孚”品牌商用清洗機(jī)進(jìn)入中國(guó)高端物業(yè)市場(chǎng)。

國(guó)際市場(chǎng)渠道方面，公司現(xiàn)有歐美合作客戶主要為大型家居連鎖超市以建材連鎖超市，并已和歐美排名前三的知名大型超市建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系，先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

蘇美達(dá)旗下家用、商用汽油、柴油發(fā)電機(jī)組產(chǎn)品的異軍突起，也是近年來(lái)公司業(yè)務(wù)發(fā)展的一抹亮色。

公司在產(chǎn)業(yè)鏈板塊的經(jīng)營(yíng)中，一直堅(jiān)持“貿(mào)工技一體”的經(jīng)營(yíng)方針（即貿(mào)易賦能、生產(chǎn)制造、技術(shù)研發(fā)一體化發(fā)展）。蘇美達(dá)多年來(lái)通過(guò)自建生產(chǎn)基地的方式，將研發(fā)、生產(chǎn)、品控等對(duì)品牌樹(shù)立至關(guān)重要的核心能力統(tǒng)一整合到公司麾下，打造了產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈上縱向一體化的經(jīng)營(yíng)模式。公司還充分利用在供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)端多年累積的海外銷售渠道優(yōu)勢(shì)，快速搶占美國(guó)、非洲等主流市場(chǎng)。

2011年，公司在汽油發(fā)電機(jī)組強(qiáng)大優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，外延了柴電板塊業(yè)務(wù)。經(jīng)過(guò)10年砥礪前行，公司在柴電業(yè)務(wù)板塊硬是蹚出了一條國(guó)內(nèi)國(guó)外相互促進(jìn)的“雙循環(huán)”發(fā)展之路，公司聚焦“一帶一路”，海外市場(chǎng)開(kāi)拓卓有成效，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)公司則堅(jiān)持在IDC建設(shè)、醫(yī)療衛(wèi)生、礦產(chǎn)礦業(yè)、現(xiàn)代制造等行業(yè)中大力開(kāi)發(fā)高端客戶，年內(nèi)新簽合肥城市云數(shù)據(jù)中心等多個(gè)大型項(xiàng)目。

蘇美達(dá)表示，自2017年以來(lái)，公司家用動(dòng)力工具板塊營(yíng)業(yè)收入年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)21.58%，利潤(rùn)總額年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)30%，是公司諸多業(yè)務(wù)中增速最快的業(yè)務(wù)，未來(lái)成長(zhǎng)空間和潛力值得期待。

供應(yīng)鏈與產(chǎn)業(yè)鏈相互促進(jìn)

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著多年來(lái)在產(chǎn)業(yè)鏈板塊的不斷深耕，從研發(fā)能力、技術(shù)積累、生產(chǎn)制造、品牌影響力等多個(gè)維度來(lái)看，蘇美達(dá)都已具備了參與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的基礎(chǔ)能力。今年前三季度，產(chǎn)業(yè)鏈板塊為公司貢獻(xiàn)的凈利已達(dá)一半左右，因此不宜再以傳統(tǒng)大宗貿(mào)易公司的眼光來(lái)看待蘇美達(dá)這家企業(yè)。

公司在“十四五”發(fā)展規(guī)劃中，定位為“打造數(shù)字化驅(qū)動(dòng)的國(guó)際化產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈，致力于成為國(guó)內(nèi)國(guó)際相互促進(jìn)的雙循環(huán)標(biāo)桿企業(yè)”，希望借由多元化發(fā)展，專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，加上數(shù)字化轉(zhuǎn)型及研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略，幫助公司在未來(lái)五年更加穩(wěn)健的實(shí)現(xiàn)盈利能力與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量雙飛躍。

值得注意的是，基于公司穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)以及產(chǎn)業(yè)鏈未來(lái)廣闊的發(fā)展空間，資本市場(chǎng)也對(duì)蘇美達(dá)投入了高度的關(guān)注，近期申萬(wàn)宏源、中信建投等多家券商都為公司出具了跟蹤研報(bào)，并均維持“增持”或“推薦”評(píng)級(jí)，體現(xiàn)了專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)公司未來(lái)業(yè)務(wù)的高度認(rèn)可。

關(guān)鍵詞： 齊頭并進(jìn) 產(chǎn)業(yè)鏈 供應(yīng)鏈