源飛寵物IPO：超九成收入來自境外 與中寵股份關(guān)聯(lián)交易金額增大

中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)12月20日訊(記者葉淺 邢楠)近日，溫州源飛寵物玩具制品股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“源飛寵物”)更新了招股說明書，公司擬在深交所主板上市。

此次IPO，源飛寵物計(jì)劃募集資金4.09億元，募集資金將用于年產(chǎn)咬膠3000噸及寵物牽引用具2500萬條產(chǎn)能提升項(xiàng)目、源飛寵物生產(chǎn)技術(shù)及智能倉(cāng)儲(chǔ)技改項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷運(yùn)營(yíng)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

值得注意的是，源飛寵物主營(yíng)業(yè)務(wù)寵物零食的毛利率低于同行業(yè)可比公司，公司超九成的收入來自境外市場(chǎng)。此外，源飛寵物與其關(guān)聯(lián)方中寵股份關(guān)聯(lián)交易金額增大引起關(guān)注。

超九成收入來自境外

源飛寵物成立于2004年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物用品和寵物零食的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括寵物牽引用具、寵物注塑玩具等寵物用品，狗咬膠等寵物零食。

近年來，隨著寵物數(shù)量日漸上升，以及寵物產(chǎn)業(yè)鏈的逐漸形成，“它經(jīng)濟(jì)”開始備受市場(chǎng)關(guān)注。2021年5月1日起正式實(shí)施的新《中華人民共和國(guó)動(dòng)物防疫法》中規(guī)定，攜帶犬只出戶的，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定佩戴犬牌并采取系犬繩等措施，防止犬只傷人、疫病傳播。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，源飛寵物營(yíng)收與凈利潤(rùn)均呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。2018-2020年及2021年上半年的報(bào)告期內(nèi)，源飛寵物分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.35億元、5.15億元、6.08億元和4.79億元，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6282.14萬元、5382.50萬元、8418.12萬元和6468.46萬元。

主營(yíng)業(yè)務(wù)方面，報(bào)告期內(nèi)，源飛寵物的主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物牽引用具、寵物零食、寵物注塑玩具和其他寵物產(chǎn)品。2021年上半年，寵物牽引用具的收入為2.95億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為61.90%；寵物零食的收入為1.61億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為33.79%。

數(shù)據(jù)來源：源飛寵物招股書

可以看到，源飛寵物收入占比第二的寵物零食毛利率低于同行業(yè)可比公司。報(bào)告期內(nèi)，源飛寵物的寵物零食毛利率分別為14.02%、14.95%、17.97%和15.74%。對(duì)比同行業(yè)可比公司，佩蒂股份同期寵物食品毛利率分別為34.73%、25.35%、27.32%和26.10%；中寵股份同期寵物零食的毛利率分別為20.81%、20.88%、24.24%和19.70%。對(duì)此，源飛寵物表示，“毛利率略有不同主要系各公司產(chǎn)品種類和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不同所致”。

銷售區(qū)域方面，源飛寵物超九成的收入來自境外市場(chǎng)。報(bào)告期內(nèi)，源飛寵物境外銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為97.36%、94.91%、95.50%和95.74%。具體來看，境外市場(chǎng)中，北美洲和歐洲市場(chǎng)為源飛寵物的主要銷售區(qū)域。報(bào)告期內(nèi)，公司在北美洲與歐洲地區(qū)的合計(jì)銷售收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.27%、85.70%、88.23%和88.49%。

與此同時(shí)，源飛寵物主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來源于貼牌銷售，貼牌銷售業(yè)務(wù)模式下均為ODM業(yè)務(wù)，另外還有少量自有品牌(OBM)銷售收入。報(bào)告期內(nèi)，源飛寵物ODM業(yè)務(wù)模式下銷售收入分別為4.25億元、5.05億元、6.00億元和4.73億元，占同期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別98.36%、98.42%、98.94%和99.30%。

與中寵股份關(guān)聯(lián)交易金額增大

值得注意的是，源飛寵物與中寵股份的關(guān)聯(lián)交易金額增大。

具體來看，源飛寵物2020年第四、2021年上半年第二大客戶為中寵股份全資子公司美國(guó)好氏。2020年及2021年上半年，源飛寵物向中美國(guó)好氏的銷售金額為7754.39萬元和9837.16萬元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重為12.79%和20.54%。

數(shù)據(jù)來源：源飛寵物招股書

可以看到，源飛寵物與美國(guó)好氏的關(guān)聯(lián)交易金額在增加，僅2021年上半年的關(guān)聯(lián)交易金額就大于2020年整年的關(guān)聯(lián)交易金額。

此外，源飛寵物2020年及2021年上半年第一大供應(yīng)商為中寵股份另一子公司頑皮國(guó)際。源飛寵物向頑皮國(guó)際的采購(gòu)金額分別為6517.17萬元和4594.42萬元，占同期營(yíng)業(yè)成本的比例分別為14.51%和12.43%。

對(duì)此，源飛寵物表示，“為便于公司和中寵股份各自客戶資源的持續(xù)開拓并防范不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，由雙方各自的海外子公司作為柬埔寨愛淘的經(jīng)銷商對(duì)接終端客戶”。

招股書顯示，基于原材料和生產(chǎn)成本優(yōu)勢(shì)，源飛寵物的生產(chǎn)加工基地分別位于浙江平陽(yáng)縣和柬埔寨。源飛寵物在柬埔寨設(shè)立子公司柬埔寨愛淘、柬埔寨萊德作為境外的生產(chǎn)基地，并于2020年建設(shè)完成。

其中，源飛寵物的子公司柬埔寨愛淘也與中寵股份有關(guān)聯(lián)。2019年5月，源飛寵物與中寵股份簽訂《關(guān)于柬埔寨公司的合作框架協(xié)議》，雙方約定由中寵股份擬以490萬美元受讓愛淘寵物生活用品(柬埔寨)有限公司49%的股權(quán)。

上述投資完成后，柬埔寨愛淘注冊(cè)資本總額為1000萬美元，源飛寵物持有柬埔寨愛淘51%股權(quán)、中寵股份持有49%股權(quán)。目前，柬埔寨愛淘的主要產(chǎn)品為混合肉制品，主要原材料除皮質(zhì)類原材料外，還包括雞胸肉、雞肝等。

對(duì)于源飛寵物IPO進(jìn)展，中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者將保持持續(xù)關(guān)注。

關(guān)鍵詞： 境外 九成 關(guān)聯(lián)交易