千億“豬茅”驚現(xiàn)10億大宗交易 折價(jià)近14%遭賤賣 機(jī)構(gòu)卻“逆市”加倉 什么信號(hào)？

近日，在年末消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，千億“豬茅”牧原股份的股價(jià)持續(xù)反彈，自12月21日以來已經(jīng)上漲近13%。

12月24日，牧原股份股價(jià)大漲4.27%，但盤后數(shù)據(jù)卻顯示，牧原股份出現(xiàn)10億元折價(jià)大宗交易，較收盤價(jià)折價(jià)13.7%，賣出方均為中信證券深圳濱海大道證券營(yíng)業(yè)部。與此同時(shí)，兩機(jī)構(gòu)卻逆勢(shì)加倉，合計(jì)買入金額超7億元。

此外，牧原股份也在近期對(duì)其頻遭質(zhì)疑的財(cái)務(wù)問題和現(xiàn)金流問題做出了回應(yīng)。董事長(zhǎng)秦英林表示，對(duì)行業(yè)處于周期底部等因素，公司現(xiàn)金流較為緊張也是現(xiàn)實(shí)情況，但是大股東的資金支持、定增、暫緩工程建設(shè)等手段都是企業(yè)快速奔跑過程中所保留的必要應(yīng)對(duì)措施。目前，牧原股份正在通過多渠道融資，以滿足資金需求。

對(duì)于其提到的行業(yè)處于周期底部問題，近來，關(guān)于豬周期拐點(diǎn)的討論非常火熱，但從目前生豬的價(jià)格走勢(shì)和供需格局來看，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，豬價(jià)仍然有二次探底的可能。

10億元折價(jià)大宗交易

12月24日的盤后數(shù)據(jù)顯示，牧原股份當(dāng)日出現(xiàn)3筆折價(jià)大宗交易，合計(jì)成交2217萬股，成交價(jià)格為45.13元/股，較今日收盤價(jià)折價(jià)13.7%。這3筆折價(jià)大宗交易的交易金額合計(jì)約10億元，占當(dāng)日成交金額的27.4%。

值得注意的是，這3筆折價(jià)大宗交易的賣出方均為中信證券深圳濱海大道證券營(yíng)業(yè)部，或?yàn)橥粋€(gè)股東套現(xiàn)減持。

不過，就在中信證券深圳濱海大道證券營(yíng)業(yè)部大手筆減持的同時(shí)，兩機(jī)構(gòu)卻逆勢(shì)加倉，合計(jì)買入金額超7億元，顯示出機(jī)構(gòu)投資者對(duì)牧原股份的看好。

近日，上海某頭部公募基金經(jīng)理也在接受券商中國(guó)記者采訪時(shí)表達(dá)了對(duì)牧原股份的看好，他認(rèn)為這一家優(yōu)秀的養(yǎng)殖企業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)碾壓同行，而且未來市占率會(huì)不斷提高，或許可以給組合貢獻(xiàn)較高的超額收益。

而在近期，牧原股份的股價(jià)表現(xiàn)也相對(duì)強(qiáng)勁，在年末消費(fèi)旺季的帶動(dòng)下，牧原股份自12月21日以來已經(jīng)反彈近13%，其中12月24日大漲4.27%，股價(jià)收?qǐng)?bào)52.28元/股，總市值達(dá)2751億元；此外，溫氏股份、大北農(nóng)、新希望等均有不同程度反彈。

豬價(jià)方面，自國(guó)慶以來，生豬價(jià)格其實(shí)已經(jīng)有所回暖。牧原股份12月6日晚間公告稱，11月份，公司銷售生豬387.4萬頭(其中仔豬銷售7.2萬頭)，銷售收入67.67億元；公司商品豬銷售均價(jià)15.96元/公斤，比2021年10月份環(huán)比上升34.34%。

近期回應(yīng)財(cái)務(wù)和現(xiàn)金流質(zhì)疑

在股價(jià)企穩(wěn)的同時(shí)，近日，牧原股份也對(duì)其頻遭質(zhì)疑的財(cái)務(wù)問題和現(xiàn)金流問題做出了回應(yīng)，一定程度上穩(wěn)定了投資者情緒。

例如，12月22日下午，牧原股份召開2021年第五次臨時(shí)股東大會(huì)，牧原股份董事長(zhǎng)秦英林及公司高管針對(duì)當(dāng)下的財(cái)務(wù)問題和現(xiàn)金流問題做出回應(yīng)。

秦英林表示，無論是財(cái)務(wù)問題，還是市場(chǎng)上關(guān)注的現(xiàn)金流問題，存在質(zhì)疑是正常的。面對(duì)行業(yè)處于周期底部等因素，公司現(xiàn)金流較為緊張也是現(xiàn)實(shí)情況，但是大股東的資金支持、定增、暫緩工程建設(shè)等手段都是企業(yè)快速奔跑過程中所保留的必要應(yīng)對(duì)措施。目前，牧原股份正在通過多渠道融資，以滿足資金需求。

例如，10月19日，牧原股份發(fā)布非公開發(fā)行股票募集資金的預(yù)案，計(jì)劃向控股股東牧原集團(tuán)定增募資不超過60億元，發(fā)行價(jià)格為40.21元/股，在扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金；在此次定增前，牧原股份還發(fā)行了95.5億元的可轉(zhuǎn)債，其中51億元用于生豬生殖建設(shè)項(xiàng)目，19億元用于生豬屠宰項(xiàng)目，剩余25.5億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金及償還銀行貸款。

牧原股份董秘秦軍也介紹了今年7月監(jiān)管部門現(xiàn)場(chǎng)檢查的情況。秦軍表示，公司的財(cái)務(wù)經(jīng)得起檢查，真實(shí)性毋庸置疑。公司目前不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)，也不存在披露事項(xiàng)與事實(shí)不符的情況。

此后，12月23日，在接受機(jī)構(gòu)投資者調(diào)研時(shí)，牧原股份進(jìn)一步回應(yīng)了近期市場(chǎng)質(zhì)疑。

對(duì)于財(cái)務(wù)問題的質(zhì)疑，公司表示，公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合邏輯，近期聘請(qǐng)的第三方審計(jì)機(jī)構(gòu)也對(duì)相關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行專項(xiàng)核查，結(jié)論均為未見異常。牧原股份表示，公司近年來發(fā)展速度較快，同時(shí)由于外部環(huán)境等因素影響，現(xiàn)金流在某一階段緊張的情形屬于正常，公司目前在工程建設(shè)方面已經(jīng)做出相應(yīng)調(diào)整，建設(shè)進(jìn)度有所放緩。

對(duì)于流動(dòng)性問題的質(zhì)疑，公司表示，商票事件發(fā)生后，公司采取多種措施快速解決問題，規(guī)范業(yè)務(wù)操作，提升人員能力。目前公司與主要合作銀行業(yè)務(wù)推進(jìn)順利，不存在抽貸斷貸的情況。與此同時(shí)，公司的定增工作也在推進(jìn)中。今年10月份公司發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，向公司控股股東牧原實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司定向增發(fā)不超過60億元股票。

近期，股東大會(huì)審議公司向控股股東牧原實(shí)業(yè)申請(qǐng)借款額度調(diào)整為不超過50億元，公司認(rèn)為，相關(guān)事項(xiàng)審議通過后，也將為公司下一步發(fā)展提供有力支撐。

布局豬周期“乍暖還寒”時(shí)

當(dāng)豬企的股價(jià)開始企穩(wěn)，關(guān)于豬周期拐點(diǎn)的討論也在近期非常火熱，但從目前生豬價(jià)格的走勢(shì)來看，不少機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，豬價(jià)仍然有二次探底的可能。

國(guó)海證券研報(bào)認(rèn)為，豬周期形成的本質(zhì)是供需錯(cuò)配，供給是影響豬周期的關(guān)鍵因素。從母豬存欄到生豬出欄往往需要10-12個(gè)月，母豬存欄決定8-12個(gè)月后的生豬存欄，進(jìn)而影響豬價(jià)變化。從周期W型底部分析，預(yù)計(jì)2022年6-8月之間豬價(jià)二次觸底，預(yù)計(jì)二次探底豬價(jià)在11-12元左右。

開源證券認(rèn)為，布局豬周期仍處于“乍暖還寒”時(shí)，預(yù)計(jì)2022H1行業(yè)將出現(xiàn)較明顯的供需錯(cuò)配，豬價(jià)預(yù)計(jì)在2022年1月再次下行落至行業(yè)成本線以下，行業(yè)將由此再次陷入虧損，劣勢(shì)產(chǎn)能將在該階段表現(xiàn)出明顯的去化加速跡象。開源證券認(rèn)為至2022年6-7月，預(yù)計(jì)行業(yè)產(chǎn)能將較2021年5-6月高位累計(jì)去化幅度達(dá)到15%以上，支撐新一輪豬周期價(jià)格反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)。

易方達(dá)明星基金經(jīng)理蕭楠也曾在半年報(bào)中寫道：“上半年，我們考慮到豬價(jià)下跌會(huì)帶來新一輪的行業(yè)洗牌，一些在豬價(jià)高位不顧自身成本能力而盲目擴(kuò)張的產(chǎn)能會(huì)面臨淘汰，行業(yè)格局會(huì)進(jìn)一步向龍頭集中，因此增持了養(yǎng)殖板塊。但我們低估了行業(yè)出清所需要的時(shí)間，加倉過于左側(cè)，沒有取得預(yù)期的效果。”

中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格在1月初到達(dá)36.94元/公斤高點(diǎn)后便一路下跌，雖然國(guó)慶前后有所反彈，但近期再次出現(xiàn)小幅度回調(diào)，截至12月24日?qǐng)?bào)價(jià)16.1元/公斤，相比上述研報(bào)的預(yù)測(cè)仍有不少調(diào)整空間。

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