通威股份2021年凈利潤預計超過80億元 多晶硅降價或將影響行業未來盈利水平

1月6日晚間，通威股份(600438)披露了2021年度業績預增公告，公司預計2021年實現凈利潤80-85億元，同比增長122%-136%；同期的扣非凈利潤也為80-85億元，同比增長232%-253%。公司稱，業績受益于高純晶硅產品供不應求，市場價格同比大幅提升。

從行業數據看，多晶硅價格從2021年初的8.5萬元/噸攀升至最高27萬元/噸左右，過去一個月以來，多晶硅價格進入下行通道。今年上半年，多晶硅均價仍將高于去年同期，頭部廠商有望受益于量價齊升，但進入下半年，價格中樞進一步降低，行業將進入以量補價階段。

2021年凈利潤翻倍

公告顯示，經通威股份財務部門初步測算，預計2021年全年實現凈利潤與上年同期相比將增加43.92-48.92億元，同比增長122%-136%；扣非凈利潤與上年同期相比，將增加55.91-60.91億元，同比增長232%-253%。

記者查閱了通威股份2021年三季報，去年前三季度，公司凈利潤及扣非凈利潤增速分別為78.38%和210.08%。由此可見，去年四季度，上述兩項指標增速應高于前三季度。

通威股份稱，2021年，受益于下游需求增長，高純晶硅產品供不應求，市場價格同比大幅提升，公司高純晶硅產能持續滿負荷運行，產銷量同比提升，各項生產指標進一步優化，盈利實現大幅增長。

行業數據顯示，去年初，多晶硅均價還處在8.5萬元/噸左右，隨后一路攀升至最高27萬元/噸左右，這一價格水平創下了行業十年來新高，而且遠遠高于2020年6萬元/噸-9萬元/噸的水平。通威股份作為多晶硅龍頭企業，業績自然受益于此。

值得一提的是，去年大部分時間，通威股份多晶硅產能基本維持在8萬噸/年的規模，直到去年四季度，樂山二期及保山二期項目先后投產，公司產能提升至18萬噸/年。不過，由于多晶硅投產后還存在1-2個季度的爬坡期，新產能全部釋放還要等到今年一季度以后。

通威股份業務涵蓋飼料板塊及新能源板塊，后者又包括多晶硅及光伏電池業務。在對2021年業績變化進行說明時，除了談到多晶硅業務的變化，通威股份還指出，太陽能電池及飼料等業務板塊穩健經營，維持了較強的市場競爭力。

由于去年三季報中未對業務進行分拆，相關業務情況只能從通威股份2021年半年報中探察一二。去年上半年，通威股份飼料及產業鏈業務實現營業收入98.95億元，當期總營收為265.62億元，同比增速分別為16.59%和41.75%，飼料業務占比近四成。

光伏電池業務方面，去年上半年，通威股份保持滿產滿銷，單晶電池毛利率11.65%。事實上，在上游多晶硅、硅片漲價持續漲價的情況下，電池行業普遍面臨開工率下調，毛利率明顯下降的情況。不過，去年下半年以來，從行業情況看，頭部電池企業的經營狀況有所好轉。

多晶硅進入降價通道

在高毛利誘惑下，去年12月以來，不少場外玩家宣布要進軍多晶硅市場，例如合盛硅業、江蘇陽光集團和信義光能，規劃產能基本都是10萬噸/年起步；現有玩家中，大全能源也發布了擴產計劃。

就通威股份而言，今年，公司在樂山、包頭、保山都將有新產能投放，2022年底公司多晶硅產能有望達到33萬噸/年。因此，市場轉而出現了多晶硅產能過剩的擔憂，多晶硅市場供應偏緊以及頭部廠商相對穩定的格局有可能產生變化。

這一變化也正值多晶硅價格進入下行通道之際。去年12月以來，多晶硅價格掉頭向下，根據中國有色金屬工業協會硅業分會的數據，本周國內單晶復投料成交均價下滑至23.18萬元/噸，周環比跌幅為0.30%；單晶致密料成交均價下滑至22.91萬元/噸，周環比跌幅為0.65%。

之所以談到這一情況是因為多晶硅價格的下降幅度以及速度將直接影響多晶硅生產企業的業績情況。硅業分會判斷稱，今年全年硅料供應85萬噸對應硅料需求80-90萬噸，市場價格整體走勢則取決于終端實際裝機節奏，同時硅片相對過剩的產能隨下游需求節奏而調整開工率時，同樣會導致市場價格階段性波動。

行業咨詢機構PVInfoLink則認為，春節過后，隨著新產能逐步釋放，硅料價格將緩慢跌價，年中前有機會降到20萬元/噸以下，2022下半年產能持續釋放或有其他更大規模的擴產項目投產后，價格將繼續下降，預期價格區間約位于14萬元/噸-18萬元/噸。

據此推測，今年上半年，多晶硅均價仍將高于2021年同期，通威股份等頭部廠商新產能陸續釋放，從同比角度來看，多晶硅廠商將受益于量價齊升；但是到了下半年，多晶硅均價將明顯低于2021年同期，屆時，多晶硅廠商能否以量補價將成為新的關注點。

記者注意到，近日，通威股份還在互動平臺表示，根據公司已有及在建產能情況統計，目前電池片產能超過40GW，預計2022年底電池產能總規模超過55GW。業內向記者反饋稱，在硅料、硅片環節紛紛降價的背景下，電池環節的成本壓力將減弱，有助于業績改善。

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