【市場(chǎng)觀潮】大手筆！諾德股份(600110.SH)再擴(kuò)10萬噸高端鋰電銅箔產(chǎn)能

為順應(yīng)新能源電池材料市場(chǎng)的快速發(fā)展，2021年以來，鋰電銅箔頭部供應(yīng)商諾德股份(600110.SH)加速擴(kuò)產(chǎn)。近期，這位鋰電銅箔龍頭又有大動(dòng)作了！

2022年1月16日，諾德股份發(fā)布公告稱，公司擬在湖北省黃石市投資建設(shè)10萬噸銅箔材料新生產(chǎn)基地，項(xiàng)目注冊(cè)資本為35億元。一、二期全部建成達(dá)產(chǎn)后，可年產(chǎn)10萬噸高端鋰電銅箔及5G高頻高速電路板用標(biāo)準(zhǔn)銅箔項(xiàng)目、20萬噸銅基材料。

2022年1月17日，諾德股份小幅高開3.48%，收盤價(jià)為15.47元/股，目前市值為216.2億元。

01再擴(kuò)10萬噸高端鋰電銅箔

公告顯示，上述項(xiàng)目分兩期建設(shè)，即高端鋰電銅箔及5G高頻高速電路板用標(biāo)準(zhǔn)銅箔項(xiàng)目、銅基材料項(xiàng)目。其中，一期擬建設(shè)5萬噸高端鋰電銅箔及5G高頻高速電路板用標(biāo)準(zhǔn)銅箔(考慮兼具柔性切換產(chǎn)能)、10萬噸銅基材料生產(chǎn)線，一期計(jì)劃2022年4月前開工建設(shè)，預(yù)計(jì)于2023年6月前投產(chǎn)；二期將根據(jù)市場(chǎng)供需情況及時(shí)開工建設(shè)。

諾德股份稱，此舉符合國家大力發(fā)展清潔能源，加快新能源推廣應(yīng)用的宏觀產(chǎn)業(yè)政策，有利于進(jìn)一步擴(kuò)大公司產(chǎn)能，降低產(chǎn)品成本，提升產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，不斷提高公司收益水平。項(xiàng)目建成后，公司經(jīng)營業(yè)績將實(shí)現(xiàn)有效增長，市場(chǎng)規(guī)模和持續(xù)盈利能力將進(jìn)一步提升。

截至2021年9月30日，諾德股份的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債分別為43.52億元和29.48億元，而公司貨幣資金和短期借款分別為18.32億元和15.64億元。

在公告中諾德股份還對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析。本次投資資金來源為自有資金及自籌資金。若未來公司通過銀行貸款等方式籌措項(xiàng)目建設(shè)所需資金，可能導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用增加。

02高端銅箔供給吃緊，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)提速

銅箔是鋰電池負(fù)極材料的生產(chǎn)輔料之一。在新能源汽車和儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勁需求拉動(dòng)下，2021年以來，鋰電銅箔成為又一“搶手貨”，市場(chǎng)供不應(yīng)求。

隨著鋰電銅箔輕薄化趨勢(shì)的快速發(fā)展，鋰電銅箔行業(yè)存在兩極分化的情況。隨著6μm及以下極薄銅箔產(chǎn)品滲透率的提升，該市場(chǎng)將產(chǎn)生供給缺口；而6μm以上鋰電池銅箔市場(chǎng)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩。目前6μm 銅箔已逐漸成為主流品種，4.5μm銅箔也逐漸起量。

華創(chuàng)證券測(cè)算，2021年-2023年全球鋰電銅箔總產(chǎn)量分別為36.8萬噸、49.7萬噸、65.9萬噸，總需求量分別為34.6萬噸、49.2萬噸、67.3萬噸。該機(jī)構(gòu)指出，2021年開始全球鋰電銅箔供需進(jìn)入緊平衡狀態(tài)，其中6μm及以下的產(chǎn)品更為緊缺。

而諾德股份正是全國4μm銅箔規(guī)模化量產(chǎn)的少數(shù)企業(yè)之一，且是全球唯一一個(gè)實(shí)現(xiàn)3.5微米銅箔研發(fā)成功的企業(yè)，國內(nèi)市場(chǎng)占有率已連續(xù)多年蟬聯(lián)全國第一。

資料顯示，為穩(wěn)固龍頭老大的位置，近兩年，諾德股份積極把握新能源車市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作頻頻。

2021年6月份，諾德股份發(fā)布定增方案，擬募資不超過22.88億元投向青海1.5萬噸三期項(xiàng)目及惠州1.2萬噸三期項(xiàng)目。

當(dāng)前，公司現(xiàn)有產(chǎn)能4.3 萬噸/年，若按照規(guī)劃，2.7萬噸在建產(chǎn)能已在2021年年底建設(shè)完成，預(yù)計(jì)2022年第二季度正式投產(chǎn)。此外公司青海籌建1.5萬噸/年產(chǎn)能，全部達(dá)產(chǎn)后，諾德股份將形成8.5萬噸鋰電銅箔的年產(chǎn)能。

無獨(dú)有偶，另一行業(yè)巨頭嘉元科技也多次發(fā)布擴(kuò)產(chǎn)公告。據(jù)透露，2021年11月，該公司宣布增募資不超過49億元用于4.6萬噸高性能鋰電銅箔生產(chǎn)線；同月，公司又計(jì)劃在廣東省梅縣投建年產(chǎn)5萬噸高端銅箔建設(shè)項(xiàng)目；同年12月份，又宣布與寧德時(shí)代共同設(shè)立合資公司，建設(shè)年產(chǎn)10萬噸高性能銅箔項(xiàng)目。

除了行業(yè)龍頭持續(xù)加大擴(kuò)產(chǎn)，江西銅業(yè)、白銀有色、海亮股份等銅業(yè)巨頭也接連宣布將業(yè)務(wù)延伸至下游鋰電銅箔，銅箔行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)之風(fēng)愈演愈烈。

據(jù)中銀證券測(cè)算，考慮到上游重要生產(chǎn)商產(chǎn)量有限和行業(yè)整體擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，高性能鋰電銅箔供需失衡將至少持續(xù)到2023年。

03訂單火爆+加工費(fèi)漲價(jià)，業(yè)績可期？

2021年以來，以諾德股份為代表的鋰電銅箔廠商多處于滿產(chǎn)滿銷狀態(tài)。2021年前三季度，諾德股份累計(jì)出貨近2.7萬噸，全年出貨預(yù)計(jì)3.6-4 萬噸左右，同比增長80%。

據(jù)悉，鋰電銅箔生產(chǎn)企業(yè)主要采取“銅價(jià)＋加工費(fèi)”的形式對(duì)下游鋰電池廠商報(bào)價(jià)，由于鋰電銅箔環(huán)節(jié)供給緊張導(dǎo)致加工費(fèi)持續(xù)上漲。

訂單火爆、加工費(fèi)漲價(jià)，鋰電銅箔行業(yè)火熱的行情，為鋰電銅箔廠商的業(yè)績提供了強(qiáng)力支撐。如下圖：

財(cái)報(bào)顯示，諾德股份2021年前三季度實(shí)現(xiàn)營收32.36億元，同比增長137.26%，歸母凈利3.22億元，去年同期虧損1632萬元，同比增長20.7倍，實(shí)現(xiàn)大幅扭虧。其中第三季度實(shí)現(xiàn)營收12.28億元，同比增長114.87%，歸母凈利潤達(dá)1.21億元，同比增長超86倍之多。

作為寧德時(shí)代、比亞迪等企業(yè)鋰電銅箔的核心供應(yīng)商，嘉元科技同樣迎來業(yè)績大漲。2021年前三季度營收同比增長151.91%至19.87億元，凈利潤同比增長238.38%至3.94億元。

另外，據(jù)銅冠銅箔初步預(yù)計(jì)，其2021年全年將實(shí)現(xiàn)收入39.6億元，同比增長61.17%；凈利潤3.5億元，同比增長387.26%。

中信證券預(yù)計(jì)，鋰電銅箔的產(chǎn)能躍升將在2023年出現(xiàn)，這將導(dǎo)致行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)要素從過去的設(shè)備和資金瓶頸轉(zhuǎn)向：1)客戶渠道，2)供應(yīng)鏈管理；3)產(chǎn)品持續(xù)迭代能力。同時(shí)高性能電子電路銅箔成為市場(chǎng)的下一個(gè)風(fēng)口，率先發(fā)力相關(guān)領(lǐng)域的公司有望擴(kuò)大與同行業(yè)企業(yè)的盈利差距。

結(jié)語

綜上，就行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀而言，鋰電池銅箔市場(chǎng)，6μm及以下鋰電池銅箔會(huì)成為主流企業(yè)布局重心，而該市場(chǎng)或?qū)⒊蔀橛绊懳磥砦覈囯姵劂~箔行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的勝負(fù)手。

東吳證券認(rèn)為，考慮到諾德股份是全國4μm銅箔規(guī)模化量產(chǎn)的少數(shù)企業(yè)之一，同時(shí)其客戶覆蓋寧德時(shí)代、比亞迪、億緯鋰能、中航鋰電以及特斯拉等全球頭部動(dòng)力電池企業(yè)。隨著公司產(chǎn)能加速釋放，其業(yè)績天花板或有望進(jìn)一步打開。

關(guān)鍵詞： 銅箔 萬噸 大手筆