“中藥茅”業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高 片仔癀2021年扣非后凈利潤(rùn)增五成

在中藥板塊大漲背景下，片仔癀(600436)穩(wěn)居“中藥茅”位置。1月19日晚披露的最新業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2021年公司扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約五成至24億元，反超營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)增速，業(yè)績(jī)將創(chuàng)新高。

投資人士表示，當(dāng)前中藥板塊板塊估值性價(jià)比較高，疊加財(cái)報(bào)真空期，資金會(huì)逢低配置進(jìn)行避險(xiǎn)，以及近期政策利好。整體看好中藥創(chuàng)新藥、中藥配方顆粒與生命科學(xué)上游、CXO等賽道可能會(huì)有相對(duì)更好的投資機(jī)會(huì)。

第四季度凈利潤(rùn)環(huán)比下降

據(jù)披露， 2021年片仔癀實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入80.26億元，同比增長(zhǎng)23.27%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)將達(dá)到24.33億元，同比增長(zhǎng)45.55%；扣非后凈利潤(rùn)與凈利潤(rùn)規(guī)模均持平，但同比增長(zhǎng)達(dá)到52.93%?；久抗墒找孢_(dá)到4.03元/股。

對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)，片仔癀表示主要系強(qiáng)化市場(chǎng)策劃及拓展銷售渠道所致，上市公司、控股子公司廈門片仔癀宏仁醫(yī)藥有限公司 （合并）及控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司（合并）的銷售收入增加；內(nèi)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要由于公司拓展?fàn)I銷渠道，新增線上片仔癀大藥房天貓旗艦店和片仔癀大藥房京東旗艦店。

片仔癀也用上述原因來解釋去年前三季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，不過結(jié)合本次業(yè)績(jī)快報(bào)來看，公司去年第四季凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)約4億元，環(huán)比第三季度近9億元，減少超過一半。

去年底，片仔癀管理層也迎來“換帥”：潘杰因工作調(diào)整，辭去片仔癀董事長(zhǎng)等職務(wù)，由前漳州市國(guó)資委黨委委員、副主任林緯奇接任；潘杰在任的八個(gè)月時(shí)間里，片仔癀總市值增超800億元，相當(dāng)于平均每個(gè)月創(chuàng)造超100億市值。

另外，片仔癀大股東也選擇了高位套現(xiàn)。2021年8月13日至2021年11月5日期間，公司控股股東九龍江集團(tuán)通過集中競(jìng)價(jià)方式減持公司總股本的1%，合計(jì)套現(xiàn)約25億元。

中藥板塊漲價(jià)

去年年中，片仔癀核心錠劑產(chǎn)品獲高價(jià)熱炒，價(jià)格一度倍熱炒至1600元/粒，多地還出現(xiàn)了“搶購(gòu)潮”，以致該商品連續(xù)數(shù)月處于缺貨狀態(tài)。

當(dāng)時(shí)片仔癀公司表示，將通過穩(wěn)定供應(yīng)量、加大自營(yíng)渠道和拓展銷售渠道等措施來維護(hù)市場(chǎng)秩序。時(shí)至下半年，片仔癀價(jià)格回落。目前記者查詢主要線上購(gòu)物平臺(tái)，單粒價(jià)格已降至約590元/顆。

片仔癀股價(jià)在去年9月中旬再度啟動(dòng)，至年底漲幅約28%，不過今年來股價(jià)有所回調(diào)，最新收盤391元/股，總市值2359億元，繼續(xù)位居“中藥茅”位置。兒片仔癀所在的中藥板塊從去年11月啟動(dòng)，漲幅最高達(dá)到27%，目前仍處歷史高位。

在上游成本上漲的催化下，相關(guān)上市公司在紛紛宣布提價(jià)。2021年12月初，同仁堂對(duì)旗下安宮牛黃丸提價(jià)至860元，漲幅近10%；華潤(rùn)三九旗下的“安宮牛黃丸”的出廠價(jià)今年有所提升；太極集團(tuán)也對(duì)藿香正氣口服液的出廠價(jià)進(jìn)行調(diào)整，平均上調(diào)幅度為12%。 

片仔癀此前在定期報(bào)告中表示，重要藥材品種價(jià)格的波動(dòng)對(duì)片仔癀系列產(chǎn)品的成本產(chǎn)生一定的影響；從長(zhǎng)期看，麝香、牛黃及蛇膽的價(jià)格呈上漲趨勢(shì)，未來將對(duì)片仔癀及系列產(chǎn)品成本產(chǎn) 生上升壓力。

對(duì)于中藥板塊走強(qiáng)，公募投研人士日前向《中國(guó)基金報(bào)》記者表示，中藥板塊沉寂多年后，相關(guān)公司估值處于較低水平，疊加財(cái)報(bào)真空期，資金逢低配置進(jìn)行避險(xiǎn)。另外，政府出臺(tái)了一系列促進(jìn)中藥行業(yè)發(fā)展的政策，尤其是去年12月30日醫(yī)保局關(guān)于支持中藥傳承發(fā)展的政策，市場(chǎng)以此對(duì)中藥板塊的未來增速有了更強(qiáng)的預(yù)期；整體看好中藥創(chuàng)新藥、中藥配方顆粒與生命科學(xué)上游、CXO等賽道可能會(huì)有相對(duì)更好的投資機(jī)會(huì)。

國(guó)金證券研報(bào)指出，國(guó)家近年陸續(xù)出臺(tái)中醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，有關(guān)政策不斷推動(dòng)中西醫(yī)協(xié)調(diào)發(fā)展。另外，中藥由于其在OTC類別中的明顯優(yōu)勢(shì)，僅少部分被納入集采名單，在市場(chǎng)需求及藥店端的重視雙拉動(dòng)下，具備較高的價(jià)格維護(hù)能力。

關(guān)鍵詞： 凈利潤(rùn) 新高 五成