業(yè)績普遍大增！煤炭板塊走高，長協(xié)價(jià)中樞上移，能源轉(zhuǎn)型催生新主線

昨日(1月21日)，煤炭板塊大幅走強(qiáng)，截止收盤，板塊指數(shù)上漲逾3%。個(gè)股方面，安源煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、山煤國際漲停，平煤股份漲逾8%，昊華能源漲逾6%，冀中能源、潞安環(huán)能漲幅逾5%，山西焦化、山西焦煤、兗礦能源等股漲幅居前。

煤炭上市公司業(yè)績普增，過半公司業(yè)績增速翻倍

山煤國際昨日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)2021年年度歸母凈利潤為45億元至50億元，與上年同期(追溯調(diào)整后)相比，將增加36.73億元至41.73億元，同比(追溯調(diào)整后)增長444.14%至504.59%。公司表示，受煤炭行業(yè)景氣度不斷向好，煤炭市場價(jià)格持續(xù)上漲影響，公司盈利水平實(shí)現(xiàn)較大幅度增長。受業(yè)績向好提振，山煤國際今日(1月21日)一字漲停。

截止今日(1月21日)，已有12家煤炭企業(yè)披露其年度業(yè)績預(yù)告，歸母凈利潤均為正值，業(yè)績增速(歸母凈利潤同比)方面，僅一家增速同比下降外，其余上市公司均實(shí)現(xiàn)正增長。其中，金瑞礦業(yè)年度歸母凈利潤同比增長19.67倍，位列增速榜第一，陜西黑貓同比增長6.72至7.24倍，晉控煤業(yè)、山煤國際增速逾4倍，美錦能源增速逾2倍，新集能源、寶泰隆、安源煤業(yè)增速均逾一倍。

注：煤炭上市公司2021年業(yè)績預(yù)告(截止1月21日)

中信證券指出，從目前煤價(jià)預(yù)期看，煤炭企業(yè)2021Q4及2022年業(yè)績依然有望維持高位。主流龍頭上市公司2021年全年業(yè)績預(yù)期對應(yīng)PE估值在6x左右，估值有吸引力。隨著安監(jiān)恢復(fù)常態(tài)以及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的改善，2022年煤價(jià)預(yù)期并不悲觀，再加上部分煤炭企業(yè)2021年業(yè)績預(yù)告向好以及企業(yè)轉(zhuǎn)型的逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)都將有效改善市場情緒，成為強(qiáng)化板塊行情的催化劑。

煤炭板塊年內(nèi)小幅走高，轉(zhuǎn)型規(guī)劃助力估值修復(fù)

今年以來，煤炭板塊持續(xù)震蕩，小幅走高，截止今日(1月21日)收盤，板塊指數(shù)累計(jì)上漲近5.5%。個(gè)股方面，平煤股份年內(nèi)上漲27.8%，潞安環(huán)能、山煤國際、晉控煤業(yè)漲幅逾20%，蘭花科創(chuàng)、山西焦煤、昊華能源、淮北礦業(yè)、靖遠(yuǎn)煤電漲幅逾10%。

注：煤炭板塊個(gè)股今年以來表現(xiàn)(截止1月21日)

目前，煤炭價(jià)格整體表現(xiàn)企穩(wěn)，中信證券指出，2022年或是煤價(jià)向中期均衡價(jià)格回歸的一年，在經(jīng)歷了2021年需求大幅增長后，預(yù)計(jì)2022年工業(yè)用電及地產(chǎn)政策放松的效應(yīng)對煤炭需求依然有支撐，行業(yè)或呈現(xiàn)供需雙旺的格局，但會從極端的供給緊張回歸供需平衡，2022年動(dòng)力煤市場均價(jià)或回落至850～900元/噸的水平，同比降幅在12~15%左右，但依然維持高位。

此外，煤炭企業(yè)向新能源轉(zhuǎn)型也有望使得企業(yè)受益。國盛證券指出，煤企憑借著自身充裕的現(xiàn)金流，重要的戰(zhàn)略地位，在轉(zhuǎn)型發(fā)展方面有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢。目前已經(jīng)有多家煤企發(fā)布轉(zhuǎn)型的遠(yuǎn)景規(guī)劃，煤企轉(zhuǎn)型大幕正徐徐拉開，“雙碳” 目標(biāo)下傳統(tǒng)能源企業(yè)轉(zhuǎn)型尤其值得期待。

對于煤炭行業(yè)的投資機(jī)會，川財(cái)證券指出主要集中在三個(gè)方向：分別是長協(xié)占比高、產(chǎn)能增長彈性大以及能源轉(zhuǎn)型：

1)首先，長協(xié)價(jià)格中樞的整體上移，對于占比較高的公司受益更為明顯，未來其業(yè)績有望穩(wěn)健釋放，具有穩(wěn)定高分紅的能力，建議關(guān)注：中國神華、陜西煤業(yè)、平煤股份、山西焦煤等。

2)其次，煤炭行業(yè)未來產(chǎn)能增量有限，煤企盈利能力較之前變好的當(dāng)下，產(chǎn)能增長彈性就是未來業(yè)績預(yù)期的彈性。建議關(guān)注未來產(chǎn)能增長空間較大的標(biāo)的：中煤能源、晉控煤業(yè)、山西焦煤、昊華能源等。

3)雙碳目標(biāo)將是未來的長期主線，已有部分企業(yè)依托主業(yè)資源或副產(chǎn)品優(yōu)勢，正在轉(zhuǎn)型布局儲能、風(fēng)電光伏運(yùn)營、氫能等新能源方向，建議關(guān)注新能源轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的標(biāo)的：美錦能源、電投能源、兗礦能源、金能科技等。

關(guān)鍵詞： 中樞 主線 板塊