行業(yè)觀察|長(zhǎng)單協(xié)議定價(jià)調(diào)整 鋰鹽公司Q4業(yè)績(jī)大增 有礦成核心競(jìng)爭(zhēng)力

財(cái)聯(lián)社（廈門(mén)，記者 李子健）訊，財(cái)聯(lián)社記者近日多方確認(rèn)，進(jìn)入四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)頭部氫氧化鋰企業(yè)均改變與日韓長(zhǎng)單定價(jià)方式。氫氧化鋰價(jià)格上漲及順利傳導(dǎo)，或是鋰鹽公司2021年第四季度業(yè)績(jī)“爆表”的主要原因。

從產(chǎn)業(yè)鏈而言，鋰鹽環(huán)節(jié)或成鋰電產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張中最難環(huán)節(jié)，2022年供需關(guān)系仍緊。在鋰鹽高溢價(jià)的利潤(rùn)，很大部分流向成本較為固定的上游鋰礦商的情況下，單純的鋰鹽加工廠業(yè)績(jī)很難“出彩”，有礦或成遠(yuǎn)期鋰鹽廠的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

四季度撐起半邊天

年關(guān)臨近，鋰鹽企業(yè)迎來(lái)業(yè)績(jī)預(yù)告的集中期。目前已披露業(yè)績(jī)的公司主要有天齊鋰業(yè)（002466.SZ）、贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）、盛新鋰能（002240.SZ）、藏格礦業(yè)（000408.SZ）、江特電機(jī)（002176.SZ）等。

其中，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)為鋰鹽行業(yè)頭部公司，其2021年Q4凈利潤(rùn)（預(yù)測(cè)中位值）分別為15.7億元、26.77億元。2021年Q4凈利潤(rùn)“爆表”并非年底非經(jīng)損益的“助功”，即使是扣非凈利潤(rùn)，上述公司亦均超過(guò)2021年前三季度之和。

“量?jī)r(jià)齊升”是上述公司解釋業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要原因。值得注意的是，2021年鋰鹽公司曾因Q3凈利潤(rùn)環(huán)比增速有限，而被資本市場(chǎng)視為“不及預(yù)期”，財(cái)聯(lián)社前期報(bào)道中顯示，原因主要為動(dòng)力煤、硫酸、純堿等生產(chǎn)物料的價(jià)格上漲，以及長(zhǎng)單協(xié)議價(jià)格滯后。

但長(zhǎng)單協(xié)議價(jià)格滯后的情況已發(fā)生改變。財(cái)聯(lián)社記者從業(yè)內(nèi)人士處獲悉，進(jìn)入2021年四季度，國(guó)內(nèi)頭部氫氧化鋰企業(yè)均改變與日韓長(zhǎng)單定價(jià)方式，贛鋒鋰業(yè)的長(zhǎng)單目前已有部分采用月度定價(jià)的模式，雅化集團(tuán)的報(bào)價(jià)時(shí)間和報(bào)價(jià)機(jī)制亦發(fā)生變化。而在此之前，長(zhǎng)單協(xié)議的定價(jià)普遍為滯后一個(gè)季度。

不過(guò)，長(zhǎng)單定價(jià)方式尚未完全調(diào)整，且仍會(huì)存在滯后的情況，因此與散單現(xiàn)貨的價(jià)格仍有距離。

另一方面，鋰鹽價(jià)格飆升，其利潤(rùn)主要回流至上游鋰礦環(huán)節(jié)。鋰礦自供率高的鋰鹽公司將迎來(lái)“戴維斯雙擊”。贛鋒鋰業(yè)在2021年預(yù)增公告中表示，公司持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生公允價(jià)值變動(dòng)收益。除此以外，公司現(xiàn)用的主要鋰資源為Mount Marion 項(xiàng)目，盡管仍需要購(gòu)買，但或因其在RIM層面擁有50%權(quán)益比例的原因，價(jià)格低于市場(chǎng)長(zhǎng)單價(jià)。

天齊鋰業(yè)在1月26日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告中亦表示，公司預(yù)計(jì)聯(lián)營(yíng)公司SQM2021年度業(yè)績(jī)同比將大幅增長(zhǎng)，因此公司在本報(bào)告期確認(rèn)的對(duì)該聯(lián)營(yíng)公司的投資收益較2020年度有較大幅度增長(zhǎng)。

有礦成核心競(jìng)爭(zhēng)力

受益于全球新能源汽車推廣大超預(yù)期，鋰電池廠商加速產(chǎn)能擴(kuò)張，下游正極材料訂單回暖等多個(gè)積極因素的影響，鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)上漲，至1月26日，電碳報(bào)價(jià)已達(dá)36.60萬(wàn)元/噸。

在此之前的2020年初， 澳洲鋰精礦市場(chǎng)受供給過(guò)剩的影響，鋰精礦價(jià)格維持在較低水平。2020年下半年，部分鋰精礦供應(yīng)商如Altura無(wú)法承受鋰價(jià)低迷帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)壓力宣布破產(chǎn)倒閉，澳洲鋰精礦市場(chǎng)的供應(yīng)端進(jìn)行了一次重新洗牌，市場(chǎng)供應(yīng)量減少。

“鋰鹽已成為鋰電產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)張最難的環(huán)節(jié)”國(guó)家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車子基金合伙人兼總裁方建華表示，像鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中的正極材料、電解液等環(huán)節(jié)，基本上1-2年產(chǎn)能得以建設(shè)完成，但由于鋰礦重啟時(shí)間較長(zhǎng)，普遍需要3-5年，且海外受疫情、政策、技術(shù)人員等影響，實(shí)際上時(shí)間可能更長(zhǎng)。

2021年以來(lái)，包括磷化工、鈦白粉化工等巨頭重金跨界鋰電材料涉及LFP材料、電解液、鋰鹽、添加劑等多領(lǐng)域。據(jù)高工鋰電不完全統(tǒng)計(jì)，僅磷酸鐵鋰領(lǐng)域，2021年國(guó)內(nèi)化工企業(yè)宣布的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模已近300萬(wàn)噸/年，磷酸鐵鋰擴(kuò)產(chǎn)規(guī)模近200萬(wàn)噸/年。

反觀2022年，碳酸鋰緊缺的情況或進(jìn)一步加劇。上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰分析師曲音飛表示，明年全球增量預(yù)計(jì)16.3萬(wàn)噸（LCE），供應(yīng)增速約為24%，但是需求的增速近40%。2022年在面臨更低的期初庫(kù)存情況下，供應(yīng)仍顯不足，難以滿足高速增長(zhǎng)的需求。

有業(yè)內(nèi)人士表示，鋰鹽產(chǎn)能的擴(kuò)張主要受制于鋰礦的開(kāi)發(fā)，目前成熟的礦山項(xiàng)目基本已經(jīng)有主，除了鋰鹽廠在找礦之外，如寧德時(shí)代、紫金礦業(yè)亦在布局，找礦、勘探、開(kāi)發(fā)的能力成遠(yuǎn)期核心競(jìng)爭(zhēng)力。

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